文 | Shock Exchange，华盛学院林海编译

百年车企福特(F)昨日盘后发布18年Q4财报及全年财报，季度财报除营收增长外，其余主要财务指标均出现下跌，盈利上为两年来首次季度亏损，原因在于中欧洲市场销售不佳，同时养老金和裁员成本高企侵蚀利润。

季度总营收达到418亿美元，同比增长1.2%，汽车营收387亿美元，同比增长0.5%，比分析师预期高4千万美元；盈利方面，GAAP 每股亏损0.03美元，远不及分析师的一致预期0.27美元。去除高达近9亿美元的一次性养老金及裁员成本后，季度非GAAP每股盈利达0.30美元，比分析师预期低0.01美元。对比过往季度，公司营收多超预期，而盈利波动较大，18年两个季度不及预期。

 

对于18年全年，首席财务官感慨表示：18年是充满挑战的一年，年营收同比上升2.2%至1603亿美元，净利润却大跌52%至37亿美元。信贷部门税前利润同比增长14%至26亿美元，为八年来最高。最主要的汽车部门损失严重，关税和大宗商品成本上升带来损失18亿美元，且在年底公司养老金和其他福利基金又损失了8.77亿美元。

 

北美撑大梁，中国市场继续背锅

分地区来看，四季度最大的北美市场保持增长，而其余市场均表现不佳，北美地区实现近20亿美元的税前利润，其余市场均出现亏损，特别是中国地区，以中国为主的亚太市场税前亏损最严重，达到3.81亿美元，远高于欧洲、南美、中东及非洲的亏损1.99亿、1.99亿及4900万美元；对比此前季度，也可以发现亚洲地区收入降幅最为突出，主要受销售不佳及关税带来的成本提升影响。

放眼全年，18年公司共损失34亿美元，最主要的北美地区息税前利润为76亿美元，同比下跌6%。全球其他地区，福特共亏损22亿美元，其中亚太地区占一半;在南美及欧洲分别出现6.78亿美元及3.88亿美元的亏损。

贸易战叠加经济放缓，前景不明

对于未来，公司首席财务官表示19年公司利润和收入可能会有所改善，但并未提供具体的盈利预期和财务指标。潜在影响因素包括贸易战和英国脱欧，其中关税还将使19年利润减少7亿美元。

作为周期性企业，经济放缓也将对公司业绩产生影响，考虑maoyi战的影响，IMF近期下调19年经济增速至3.5%，为三年最差水平。另一方面，全球最大的汽车市场中国Q4 GDP增速为6.4%，低于18年全年6.6%的增长。

作为应对，公司已开展全球业务重组，包括削减欧洲车厂的规模，考虑重组南美业务以及实施中国业务转型，如何使这三大市场扭亏为盈是个考验。

结语

maoyi战影响正逐步凸显，一方面处于全球经济增长放缓的环境，另一方面关税成本提升削减企业盈利，传统车企福特出现10年以来第二次季度亏损，北美市场以外全球所有地区均报亏，中国地区尤为严重。公司对应已展开全球业务重组，但未来业绩改善仍存在较大不确定性。

 

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