中国产业经济会硬着陆吗？长江商学院企业融资战略研究中心主任、金融学教授甘洁给出的答案是，尽管目前中国经济的主要的问题体现在投资疲软，但一系列调查数据说明中国经济不太可能会“硬着陆”。

这是甘洁在她最新发布的《2015 年一季度大样本问卷调查报告》(下称“《报告》”)中提到的。自2014年二季度至2015年一季度，甘洁研究团队对中国2000多家工业企业开展调查，调查覆盖了不同行业、地区（省份）和规模的企业，并基于调查数据构建了产业经济景气指数，包含“当前经营状况、预期经营状况变化以及投资时机”三个子指标。该指数的构造方法与美国的“消费者信心指数”（Consumer Sentiment Index）类似。

“产业经济在今年一季度企稳，景气指数为50，处于荣枯临界点。”甘洁在《报告》发布的专题讲座上透露，从趋势上看，过去四个季度，中国企业经营状态在好转，而扩张型的投资在持续下降。与疲软的投资相对应，企业的库存水平稳中有降，其扩散指数在过去的四个季度稳定在47和50之间。企业生产量和用工情况一直相对稳定，扩散指数保持在49到54之间。价格水平也保持平稳，扩散指数为49。

甘洁具体分析称，之所以说中国产业经济不太可能出现硬着陆，原因有三：一是在过去几个季度企业经营状况持续好转。反映经营状况困难的企业逐季递减，从 2014 年二季度的 19%下降到今年一季度的4%。二是虽然产能过剩的问题仍然普遍并且是产业经济面临的最大挑战，其严重程度在缓解。三是融资仍然不是产业经济发展的瓶颈。

在解释“融资仍然不是产业经济发展的瓶颈”时，甘洁经过调查发现，“只有2%的企业认为是融资是制约它下一步生产的主要原因。在回答制约下季度生产的因素问题时，企业每个季度绝大多数的投票结果就是订单不足。”甘洁分析称，产能过剩、需求不足是目前企业最大的挑战，其次就是成本的上升，而融资不是瓶颈。

甘洁在调查中国企业时发现，过去的几个季度，新增贷款的企业数量非常少，这和投资疲软是完全一致的。“因为投资非常疲软，所以大家没有融资需求，也就没有新增的贷款。新增贷款的企业中，只有很少的企业说银行借贷困难。”甘洁分析称，目前这些企业没有资金需求，企业最主要的融资来源是利润的留存。

“也就是说，企业只要不亏钱，又没有花钱的地方，因为没有投资机会，所以就不需要钱，所以融资不是企业的瓶颈。企业现在最大的瓶颈是新的订单新的客户，解决我的产能过剩，需求不足的问题。”甘洁强调道。

上述《报告》称，有95%的企业称“企业利润留存”是企业最主要的融资方式。企业第二大融资渠道最多的就是创始人的资金，占22%。而选择银行作为融资来源的企业并不占多数。

而关于时下“融资难”的现象，甘洁也有自己的思考。“首先我们要问‘谁融资难’，是好的企业融资难，还是不好的企业融资难？整个金融系统功能是要实现资源的合理配置，就是把钱用在刀刃上，好的企业给它融资，不好的企业坚决不能给。如果大家都给的话，这个金融体系就不是一个有效的金融体系。”甘洁认为，政府金融改革应该关注的“融资难”是资金的供给方问题。

“企业有好的融资项目的时候，还借不到钱，这是一个供给效应。目前很多叫融资难的企业，可能都是不应该得到贷款的企业，产能严重过剩，你觉得银行应该贷给他吗？他现在还在亏钱，银行若是一个好的金融体系，就不应该给这样的企业贷款。”甘洁分析称。

针对今年一季度新增银行贷款在大幅上升，从去年的642亿到了1684亿，央行贷款指数就是从65%增加到68.8%，甘洁认为，现在贷款量大幅上升可能更多的反映是宽松的货币政策，而不是实体经济真正的需求。另外，目前银行大量的新增贷款是向不成比例的国有企业倾斜。四大银行总行会对下面的分行发出大量的所谓地区行业的指引。“地区行业的指引也是一个很大的问题，不能很好地实现资源配置。”甘洁说道。

上述《报告》还总结称，中国产业经济当前面临的问题是根本性的和结构性的。虽然产能严重过剩的企业已经被迫做出调整，减产或关停，剩余的勉强维持的产能被消化的速度在放缓。而消化这部分产能应是今后几年产业经济面临的重要挑战。而作为产业经济面临的第二大挑战——成本上升继去年四季度企稳后在今年一季度再次成为一个显著的问题，尤其是对于有好的投资机会或者用工人数上升的企业。因此，短期内产业经济不太可能全面好转。 

甘洁根据调查数据建议，中国政府应该坚持并强化扩大内需的政策，同时鼓励产业升级和技术创新，二者均为系统工程。

“放宽货币政策并不能真正促进产业发展，只会维持过剩产能并在长远上不利于产业经济。”甘洁接受界面新闻采访时认为，政府目前的诸多刺激经济政策表明政府“特别着急”，并对整个思路持怀疑态度。

“我给的政策建议都是系统工程，都是需要一点一点去做。大家能不能耐得住寂寞为长远去准备，这需要很大的智慧。”甘洁告诉界面新闻。