记者|马一凡

2018年冲击600亿销售额目标失败的禹洲地产（01628.HK）在一众闽系房企中出现掉队迹象。

根据公开数据，2018年全年禹洲地产实现销售额560.06亿元，同比增长仅约39%。2017年全年禹洲地产的合约销售额为403.6亿元，2018年年初，其定下的全年目标是600亿元，禹洲集团董事局主席林龙安还曾表示，到2020年实现销售额1200亿元没有问题。

2018年11月初时，禹洲距离完成全年业绩目标尚缺200亿元，当时禹洲地产执行总裁蔡明辉也曾对媒体表示，对完成今年的业绩指标充满信心。

不过，2018年市场的艰难可能超过了他们的想象，最终禹洲的全年业绩目标完成率只有93%。

闽系房企近年来异军突起，擅于迅速攻城略地、激进冲刺销售目标。但对比同样在近几年把总部从福建搬到上海、在长三角站稳脚跟开启全国化的几家闽系房企，禹洲在去年全年步伐明显变慢。

2018年对房企来说毫无疑问是艰难的一年，不过同为闽系房企的阳光城全年实现销售额增长78%，旭辉实现销售业绩增长54%，融信2018年合约销售额同比上升了142.6%，正荣则上升了54%。其中，阳光城、融信、正荣在2018年都首次突破销售额千亿大关。

禹洲在2018年上半年就表现出了增长乏力，截至2018年中报期只完成合约销售额214.94亿元，当时林龙安表示，禹洲全年的推货量将达到900多亿元，但仅有35%的推货量被放在上半年，65%的货量将在下半年推出。

押注在下半年的禹洲仍然表现出了在增长上的力不从心。全年业绩未达600亿元后，林龙安对媒体表示，禹洲基于市场判断，在2018年下半年主动放缓了部分项目的推货，一部分项目推后到了2019年。

根据招银国际发布的研究报告，禹洲销售额落后的主要原因是大量可售资源直到2018年第四季度才开盘，包括苏州的5个项目和武汉的一个项目。

由于销售额不及预期，且受港股内房股板块整体走弱影响，一直高派息的禹洲地产股价却从2018年6月开始不断走低。去年4月—5月，禹洲地产股价都基本保持在5港元以上的水准，到了6月开始跌至5港元以下，并一路下行，直至10月跌至2.64港元的低谷，随后开启小幅回升，至2019年1月29日收报3.73港元，仍远未达到2018年年初水平。

与此同时，受融资大环境影响，禹洲地产的融资利率正逐步走高。2019年1月，禹洲发行了两笔美元债，其中一笔3年期5亿美元债券票面利率达到8.625%，一笔4年期5亿美元债券票面利率达到8.5%。

这一利率水平相较于2018年时禹洲地产的债券利率有所上扬。截至2018年6月30日，禹洲录得的加权平均融资成本为6.52%，当时这还算是闽系房企中的较低水平。2018年2月，禹洲发行的3.75亿美元三年期优先票据的利率为6.375%，2018年5月其发行的2亿美元三年期优先票据利率为7.9%，2018年7月发行的4.25亿三年期美元债年利率为7.9%。

2018年年初时，林龙安曾表示要大力布局粤港澳大湾区，实行“上海-深圳”双总部计划，不过到了去年年中时，这个计划已经没有下文，林龙安宣布禹洲的总部不变，还是在上海。禹洲在大湾区也并未实现大幅扩储，截至2018年6月30日，禹洲仅布局了香港、佛山、惠州三个城市，在大湾区的土储占比非常低，2018年下半年，公开市场上禹洲仅在中山又拿了一块地。无论从业绩贡献还是土储来看，长三角仍然是禹洲重点押注的地区。

禹洲集团董事局主席林龙安曾多次强调，禹洲不是一家追求高负债冲量的企业，他更加重视企业穿越周期、抵御风险的能力，在公司稳健性上将对标香港企业。不过未能完成既定的全年目标销售额，或许将打乱禹洲接下来几年的发展节奏，也给其能否按部就班在2020年实现1200亿元销售额目标打上了问号。