文 | Shock Exchange，华盛学院林海编译

Facebook将于30日盘后发布Q4财报，分析师预计营收将同比增长26%至164亿美元，EPS预计达2.19美元，值得关注的要点如下：

行情来源：华盛证券

营收增速放缓，盈利压缩

首先，对于龙头公司而言，营收还是有不错的增长，预计同比增速依旧能达到26%。不过，增速一直下滑，16财年同比增长54%，上一季度达33%，预计从此前的高增长将进入平稳增长期。

其次，迫于监管压力，公司加大基建、安全及安保支出，运营利润率从去年同期的52%预计降至42%，对应运营利润将仅同比增长13%。整体而言，营收增长放缓，开支提升不减，盈利增长将会受长期影响。

资料来源：公司财报，华盛证券

用户：“假用户”传闻+潜力挖掘？

作为靠广告盈利的社交平台公司，业绩核心指标莫过于用户指标。月活开始增长下滑，每月使用应用Facebook、WhatApp、Instagram及Messenger的用户Q2达到25亿，当前则超过26亿，规模强大，数字对广告商具有吸引力。

上季月活为23亿，同比增长10%，环比增长仅2%，分析下图走势，可以看出到17年Q4增长似乎进入瓶颈期，两位数的环比增速一去不复返。除了增速放缓，前不久，PlainSite还怀疑公司用户数据造假，超过一半账号是虚假账号？

资料来源：公司财报，华盛证券

当然，多头仍然有看好的理由，营收良好增长，增速超过月活增速，每用户平均收入ARPU保持增长，另外，Instagram及WhatsApp增速高于总体月活增速，用户参与度进一步提升也能促进公司整体ARPU的提升。上面两大应用可能在蚕食Facebook应用的收入，不过能有效针对性地遏制Snapchat(SNAP)的用户增长。论总规模排名第一，而且上述两大应用在行业内增速最快，综合而言对公司ARPU增长及定价权有一定提升。

宏观环境：大企业接连预警

当前，几大行业巨头出现业绩增长放慢的情况，通用电气(GE)核心能源业务受到可替换能源发展的冲击，福特汽车(F)在北美以外的几个主要市场严重亏损。本周包括3M(MMM)及霍尼韦尔(HON)等巨头的将发财报。大客户的业绩走弱，可能对开支进行把控，作为下游广告平台的公司将受影响。另外，若大公司走弱，未来可能成为较大助力的恐怕是初创及小公司，包括千禧一代的年轻一代更倾向于用Instagram等新应用。最后，各地区更加严厉的数据隐私管控是业绩增长的另一大痛点。

结语

即将公布的财报中，除了开支盈利的潜在收缩，平台用户增长及收入指标将备受关注。另外，就宏观大环境而言，几大行业巨头业绩走弱及高强度的数据监管都会业绩增长的痛点。

 

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