中国的光伏巨头们正处于极度兴奋的时期。但昔日的大佬，英利绿色能源控股有限公司（NYSE:YGE，下称英利）似乎是个例外。

据新浪财经5月19日晚消息，周二美股开盘，中概太阳能股公司暴跌45%以上，跌幅最大时超51%。

太阳能中概股股价断涯式下跌，是因上周五英利提交的2014年报引发。

作为世界第二大太阳能制造商的英利，在年报中发表了悲壮的内心独白，就其自身的“持续经营”的能力提出“实质性怀疑”。5月19日，英利在纽约股市下跌37%，收报0.94美元/股，市值跌至约1.7亿美元。

在这份推迟的年度报告中，英利表示，其债务水平、连续亏损、无力筹集新资金及其他行业风险，包括贸易争端，意味着该公司面临着一个不确定的未来。

“过去，我们一直主要依靠商业银行贷款，资助资本支出及运营资本需求的重要部分，我们预计未来将继续这样做。对于我们持续经营的能力存有很大疑虑。我们最近几年还遭受严重净亏损。”

该年报指出，如果英利无法持续经营，将清算资产，其资产价值可能大幅低于审计合并财务报表中体现的价值。

英利披露，截至2014年底公司拥有1.723亿美元现金，2.147亿美元受限现金，负有15.7亿美元的短期借贷、2.761亿美元中期债务和4.607亿美元长期债务。

英利提供的这份报告一发出，立即引发市场对英利可能资产清算的恐慌，多家华尔街公司发表了看空报告。

美国知名的Casual分析机构在一份看空英利的报告中指出，从目前状况判断，英利可能已掉入“死亡式下降螺旋”。如果债务持有人和控股股东出手，英利有存活希望，但多数普通股东和ADS（美国上市存托股）的持有人可能迅速售股出局。

来自Wolfe研究公司的分析师约翰逊（Gordon Johnson），亦长期看空太阳能股，在5月19日发出报告表示，美国投资者必须考虑英利进行资产清算的可能性。

约翰逊在报告中写道，此前几乎每个人都认为英利不可能、也不会维持不下去，导致许多投资者忽视了英利资产负债表上的巨额债务。“鉴于英利披露的最新信息，我们必须重新审视这一问题。”

就英利近期因披露自身持续运营“重大疑问”导致股价大跌一事，公司首席财务官王亦逾也进行了回应。据腾讯财经报道，潜在风险不意味着一定发生，也不意味着英利正在或者即将面临这样的风险，不应该被过分解读。“告知投资者英利在运营过程中的重大事项及潜在风险是年报披露的基本原则，也是对投资者负责的表现。”王亦逾说。

事实上，自上个月英利推迟发布这份年度报告以来，英利正在经历其创业以来最大的挑战，甚至可能面临破产重整的传言一度甚嚣尘上。

全球知名的咨询和信息收集公司IHS的太阳能研究高级总监阿什·沙玛（Ash Sharma）表示，就像当年的尚德（Suntech）一样，投资者似乎再次看到另一家行业领导者的潜在失败。

英利被天合光能（Trina）超越之前，曾经是全球最大的组件供应商。英利当时作出了一些有疑问的战略决策，如赞助国际足联世界杯（FIFA World Cup），以及未能成功向上游移动进入多晶硅制造。两者最终被证明代价高昂，可能导致其目前处于悲惨境地。

不久前在上海举行的光伏展览上，英利提前偿还了一笔3年期12亿元的债务，以此赢得投资者的信心。为了及时筹集这笔在光伏业来说并不算巨额资金的款项，英利当时选择了卖地筹款。

英利首席财务官王亦逾对此表示，英利在缓解债务压力、改善现金流、降低负债水平方面作出了积极努力。“伴随着公司财务结构的改善，筹资能力的进一步增强，公司的持续经营能力和财务状况将向着更好的方向发展。”

雾霾的频繁出现刺激了中国清洁能源需求的神经。激增之下的全球太阳能电池板制造商正在迎来2011以来表现最好的一年。在大部分太阳能巨头享受久违的阳光之时，惟独英利似乎被雾霾所围，在扭亏的道路上苦苦打转。

的确，目前中国光伏业正处在一个理性兴奋的时期，眼下大多数光伏企业已经有了很大改善，和3年前有着天壤之别，曾经与英利同处第一俱乐部成员的阿特斯、天合等早已经赢利，而且未来形势一片大好，进一步奠定了盈利能力。但相比之下，英利却成了今年全球太阳能上市公司中最落寞的大佬。

来自彭博新闻社统计的数据显示，太阳能面板的产量今年预计将增长近1/3。这对于该行业来说是一个巨大的逆转。此前，中国的太阳能面板供大于求，行业受到冲击。2010年，太阳能面板价格已经下跌了66％。下跌的价格使得太阳能的价格与化石燃料相当，这使得需求井喷。股价也反映了这一行业的复苏。NYSE彭博全球太阳能指数今年上涨了65%，而同期标普500指数仅上涨了3.4%。