文|全球财说

不比不知道，一比吓一跳。

用红黑榜看银行业绩，知晓股价涨跌背后的逻辑。

处在业绩增长领先、后劲强劲红榜中的银行,估值高，受市场欢迎。相反,则估值低，遭市场冷落。

跟随《全球财说》银行业绩快报红黑榜，看懂上市银行经营情况。

净利润增减：城商行靓丽，农商行暗淡

截至2月13日，20家上市银行发布了2018年全年财报的业绩快报,包括七家股份制商业银行、九家城市商业银行和4家农村商业银行，大型商业银行的业绩快报尚未出炉。

股份制商业银行中，总体看2018年净利润增长在1%～15之间，招商银行（600036.SH）增长居首，民生银行（600016.SH）增长居末。

九家城市商业银行中，成都银行(601838.SH) 净利润增长19%，领涨同类银行，增长处于10%～19%之间的银行还有五家，增长低于10%的有三家，垫底的是郑州银行，下降了29%。

四家农村商业银行2018年净利润增长逊于城市商业银行，只有一家增长微超10%，这与管理层对两类银行经营区域划定有关。四家农村商业银行经营区域都处于江苏省内，可比性较强。在其它三家主营利润、利润总额和净利润都增长时，独有江阴银行净利润虽增长6%，但前两项都下降近20%。

城市商业银行：成都银行领跑，郑州银行掉队

九家城市商业银行中，成都银行(601838.SH)和杭州银行等六家银行年度净利润增长都超过了10%，处于10%～19%之间。增长低于10%的三家中，无锡银行（600908.SH）和青岛银行（002948.SZ）增长分别是9%和6%，增长虽然不高，等于或略高于同期GDP增幅。郑州银行2018年刚刚上市，首份年度业绩即变脸，在一片“涨声”中独独下降，令市场诧异和不解。

城市商业银行中，增长龙头和垫底者分别是成都银行和郑州银行，都是2018年新上市的银行。成都银行于2018年1月上市，郑州银行在当年9月中旬，同年上市的还有长沙银行，比郑州银行晚一周上市交易。

从近三年净利润变化态势看，成都银行在三家银行增长领先， 2015年和郑州银行接近，低于成都银行，三年后，成为三家银行之首。

成都银行2018年净利润增长19%同时，资产质量也在提高，不良贷款率相比年初下降0.15个百分点，在同类银行中降幅最大，预示着未来业绩仍有保证。

落在队尾的郑州银行，主要原因是2018年度净利润诡异下降。

2018年上市三家城市商业银行净利润比较

（数据来源：WIND）

郑州银行2018年3季报，还预测全年净利润增长将在10%以内。2019年1月却修正为下降，方向全变。公司给出的解释是：将逾期90天以上贷款全部纳入不良贷款，足额计提拨备、同时将拨备覆盖率维持在150%以上，致使2018年拨备计提超出预期，导致净利润下降。

除了2018年净利润下降，郑州银行不良贷款率高达2.47%，从2018年3季度开始，连续两个季度居于同类银行之首。

郑州银行的窟窿最大，准备补窟窿的补丁却最小。

2018年3季度，郑州银行的拨备覆盖率略微高于监管红线150%，在同类银行中最低。

市场用股价表达了对银行基本面的理解。2018年业绩预告发布当天，郑州银行跌4.28%、成都银行上涨1.01%、。

以2019年2月15日市场价格对比发行价，郑州银行现价距离发行价最近，只比发行价高7.19%、成都银行高13.4%。

从2015年～2018年3季度，冲刺上市的时间中，郑州银行不良贷款拨备覆盖率从259%降至158%，增厚了上市前的净利润。这是否成为导致上市后净利润突然下滑的主因？还有什么原因造成郑州银行上市后业绩奇怪变脸？公司未来又打算怎么样提升盈利？《全球财说》将疑问提给郑州银行，但并未收到合理解释。

农村商业银行：紫金银行居首，江阴银行老末

比城市商业银行起点稍低的农村商业银行中，常熟银行(601128.SH)尚未预告业绩，已经预告的四家中，2018年净利润均有增长。

紫金银行(601860.SH)增长最大，达10.51%，也高于其中招股说明中的业绩预测。按照增长排序，吴江银行(603323.SH)和张家港行(002839.SZ)紧紧跟随，江阴银行(002807.SZ)排在最后。

紫金银行2019年1月3日上市，是农村商业银行上市公司“小鲜肉”，但其规模却处在前列。自2015年起，紫金银行的净利润一路向前。2015年时，紫金银行和江阴银行的年度净利润接近，但其后3年两银行的净利润，紫金银行是一路向上，江阴银行像蜗牛爬。

四家农村商业银行近4年净利润对比（亿元）

（数据来源：WIND）

增长前三家的农村商业银行，净利润的增长是建立在营业利润和利润总额均增长基础之上。这样看上去容易理解。但江阴银行在2018年营业利润和利润总额均下降19%和18%时，净利润却硬生生增长6%

在预告中，江阴银行没有披露扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润。业内人士分析，如果是依靠非经常性损益的贡献，江阴银行2018年获得利润增长，则2019年这样增长的持续性存疑。并且，如果2019年不再获得这样的“非经常性损益”，2019年净利润下滑也很有可能。

另一项指标也预示着江阴银行未来的压力。

江阴银行不良贷款率在四家同类银行中最高，预示未来需要加大回收力度，一旦形成坏账将直接吞噬利润，压力山大。

在监管层的严格监管下，各银行近几年不良贷款率均有降低，江阴银行在上市农村商业银行降幅最小。

市场对上市公司给出估值时，会综合考虑各项机会和风险。前途更大的公司，估值才会更高。2019年2月15日收盘时，江阴银行的市盈率是11倍，紫金银行则达16倍。

2018年12月，江阴银行的股东及高管增持股票，试图稳定股价。无奈该行基本面不灵，价格一直比较低迷。

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