“本席批准原告方提出有关接管5批诉讼涉及山水投资共432861股份的申请。”20日，香港高等法院针对2461多名山水水泥职工控告公司董事兼主要股东张才奎和前董事李延民的诉讼做出上述判决。

此次判决可能意味着山水水泥的实际控制人张才奎将丧失对公司的控制权。

“接管令下来后我们可以委托第三方接管山水投资这43.28%的股份。”21日，一名维权高管代表告诉界面新闻记者，这部分股份为员工所有，在此之前一直通过信托计划由张才奎代持。

据了解，维权代表已经选择香港高等法院推荐的国际知名会计律师事务所安永临时托管股份两年时间。

此前，山水投资持有山水水泥30.11%的股份，为第一大股东。而张才奎在公司成立初期通过两份信托的方式代持了3900多名职工81.74%股份，其个人股份仅占13.18%，随着其中43.28%的股份转移至第三方托管，其手中所持股份仅不足39%。

界面新闻记者获得的一份此前庭审中的辩词显示，张才奎对维权职工提出的接管令申请表达了担忧。“如果法庭批准委任接管人，他们可能会发起解除我和我儿子董事的身份，委任另外的人士做董事。根据山水投资的公司章程，他们只需要取得过一半的股东同意便可。如6个显名股东也同意，原告就能达到罢免我和我儿子的目的，找另外的人士接管整个董事局。”

“这部分代管股份加上我们几名显名股东的股份，大约能占到山水投资股份的六成多。”上述维权高管代表告诉界面新闻记者，随着接管令的落实，下一步他们将尽快改选山水投资的董事会，这意味着张才奎以及张斌（现任董事长）父子俩对于山水水泥的控制权将面临挑战。

据了解，山水投资为职工集资而建，为方便山水水泥在香港上市，投行设计了一个由9名显名股东组成的股份公司，3938名职工股权以张氏信托和李氏信托的形式由张才奎和另一名高管李延民代持，李延民退休后，职工股份后由张才奎代持。

4月3日，界面新闻曾报道《内部股东申请禁制令中国建材与山水水泥的交易有点悬》。2013年11月份，山水水泥高管以及员工收到两份文件，分别是《境外信托退出性收益分配方案》和《中国山水投资有限公司股份回购方案》，方案显示，持有股份的高管以及员工被要求退出。

而回购股份的资金则来自上市公司分红，员工此时才发现张才奎设计的信托计划为酌情信托，这意味着其个人有绝对酌情权，可以自由支配、控制及处置有关信托财产，这等于剥夺了持股员工的股权权益。

这也成为了引发高管以及数千职工对抗实际控制人张才奎并拿回股份进行诉讼的导火索。

在维权职工与张才奎之间的诉讼进行之机，中国建材、亚洲水泥以及天瑞集团的先后加入，让这场对于山水水泥控制权的争夺战变得更加难以捉摸。

2014年10月27日，山水水泥以每股2.77港元的价格向中国建材定向增发5.6319亿股，占发行后总股本的16.67%，山水投资则由占总股本的30.11%缩减到25.09%。

引入中国建材一方面可以稀释山水投资持股比例，另外可以联合其增强对上市公司的控制，“指控向中国建材增发不合法的诉讼尚未开始审理。”参与诉讼的一名高管宋志强（化名）表示。

2015年4月，天瑞集团附属公司通过二级市场多次买入山水水泥股份，并以28.16%的股份一跃成为第一大股东。同在港股上市的水泥企业天瑞水泥为天瑞集团所有。

同样，亚洲水泥也由二级市场不断增持，目前持有山水水泥20.9%的股份。

山水水泥目前的股权架构显示，天瑞集团通过附属公司持有28.16%股份为第一大股东，山水投资25.09%股份位居次席，亚洲水泥持有20.90%股份，中国建材持股比例为16.67%，公众持股为9.18%。

在本次诉讼告一段落后，四大股东之间对山水水泥控制权的争夺可能会更加激烈。