文|小食代

本周，杜蕾斯、滴露母公司利洁时公布了2017年6月收购美赞臣后首个完整财年的业绩。

财报显示，这家英国公司2018年营收为125.97亿英镑，达成3%的增长目标上限。同时，与美赞臣成本协同提速（2018年约1.58亿英镑，折合2.11亿美元），这意味着利洁时完全整合了奶粉业务后，已顺利把握住后者的方向。

由于不久前，长期执掌利洁时帅印的Rakesh Kapoor（上图）才宣布了离任计划，在随后召开的业绩会上其“交班”进展也成为分析师们关注的问题。对此，利洁时方面表示，Rakesh Kapoor的接班人选或许要到年中或是年度股东大会等场合才能达成方向，并在适合时机公布。

小食代留意到，美赞臣业务所在的利洁时健康（RB Health）首席运营官Adi Sehgal也首次亮相分析师会议，他是英媒报道中的继任热门人选之一。在2018年，利洁时健康业务的营收为77.62亿英镑，恒定汇率下增长23%。

席间，他向分析师谈到了对于美赞臣接下来的增长思路，以及中国电商的最新进展和其对渠道创新等方面的洞察。

四季度业绩反弹

财报显示，2018年美赞臣旗下业务为利洁时贡献了12%的净收入增长。

过去一年内，美赞臣在包括美国、中国、东南亚和拉丁美洲等地区均实现了增长。Adi在会议上表示，从中期来看，预计美赞臣在全球将实现3%至5%的增长目标的上限。“在中国，我们预计将实现中个位数的增长。”

他在业绩会上表示，去年婴幼儿奶粉和营养业务（简称IFCN，即美赞臣业务）在中国取得了不错的成绩，但去年三季度的供应中断减缓了其在中国市场的发展势头。他表示，公司正在努力恢复以前在中国的增长势头，但这对消费者购买和库存补充造成的影响，将需要一些时间来恢复。

2018年，美赞臣的IFCN业务录得28.39亿英镑的营收，一年前该数字为15.55亿英镑。

美赞臣去年经历了跌宕起伏的一年。在2018年二季度，美赞臣实现了9%的增长。但由于三季度荷兰奶粉工厂短暂中断生产，导致一段时间内出现了供应问题，使当季利洁时IFCN的净收入同比出现下降。而随着该工厂恢复生产供应，最新公布的四季度业绩显示，当季美赞臣以5%的涨幅实现业绩反弹，全年实现了3%的增长。

Adi则表示，美赞臣已在供应链方面进行了重大投资，增加了供应链基础设施，其澳大利亚奶粉工厂即将投产。

在随后的提问环节，利洁时首席财务官Adrian Hennah指出，即使该工厂在供应暂时中断之前，美赞臣由于在中国市场的“良好增长”，产品供应已“非常紧张”。

“就算后来恢复了正常供应，供应量也很紧张。所以在整个第四季度，毫无悬念，其把欧洲工厂能生产的全部产品都供应给了中国市场。”她说，由于货架上有缺货现象，因此对即时消费需求有所影响；而在澳大利亚工厂完全投入使用之前，其在欧洲以外的市场供应依然紧张。

财报显示，受制于紧绷的供应，美赞臣四季度在华营收同比持平，预计2019年一二季度有关因素依然会带来一些影响。

电商业务比例大涨

小食代此前曾报道，利洁时CEO曾多次表示美赞臣要改善和加码电商业务。

小食代留意到，Adi在会上表示，在利洁时收购美赞臣之前，后者在中国有15%的业务在线上。目前，这一占比已经上升到了25%以上，增长了约67%。

Adi还说，尽管（2018年）中国新增人口数量较上年减少，但这一影响被奶粉市场的高端的趋势所抵消，“中国有一些非常强劲的增长点。”

他指出，其中一个方面是电商的快速增长，另外是中国市场的超高端奶粉产品也有着非常明显的增长。此外，低线城市的母婴店也有很好的增长机会。对于利洁时和美赞臣来说，首要任务是关注并且赢得这些机会。

Adi说，美赞臣在中国研发中的创新产品增加了一倍，同时尤其专注于在二三线城市的分销网络。其还通过与京东、阿里巴巴等科技公司合作，利用在线优势推动线上到线下、从企业到企业的合作模式，为小城市的商店提供服务。

“其中一部分实际上也是增加在小城市铺设网点，并与母婴连锁商店密切合作。”Adi认为，中国仍然是一个分散的市场。即使增长放缓，也仍然有很多机会。

他总结道，目前该公司的组织已经就绪，并整合了美赞臣和利洁时，“准备释放创新和绩效管理的魔力”。

此外，Rakesh Kapoor也透露，从2017年到2019年，利洁时将把在电商和数字方面投入的资源增加两倍。据了解，去年整个利洁时健康部门的电商业务增长了40%，目前已占该业务部门净收入的9%。

增长模型

小食代留意到，在业绩会上有分析师问道，考虑到中国出生率变化的因素，收购美赞臣之前的预期要怎样才能达到。

对此，Rakesh Kapoor表示，利洁时对美赞臣的收购逻辑并不仅仅是建立在中国的出生率上，尽管他相信新生人口数量未来有可能会出现反弹。他认为，一切更取决于重新找回利洁时的创新文化、绩效管理以及进入核心渠道等。

他认为，奶粉业务正按照上述增长思路步入正轨，而不光是依靠中国的人口出生率。

Rakesh Kapoor说，回顾利洁时收购美赞臣的18个月，已经证实了可以通过多方面的驱动力来推动后者实现增长。

“尽管三季度发生的事情并不让我感到自豪和高兴。但我认为在谈到这种势头，以及看到这是一项如此令人兴奋的业务时，一切都没有改变。”他这样说。