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年初澳元日元瞬间“闪崩”,首份央行报告详解原因

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年初澳元日元瞬间“闪崩”,首份央行报告详解原因

很难对导致1月3日的“闪崩”事件的因素下确定的结论,部分是因为外汇市场交易活动是通过很多不同的平台在进行。但是,有3个关键因素推动或者加剧了这次事件的发生。

文|汇商

昨日亚洲交易市场,澳元汇率在快速拉升后突然急促下挫,澳元兑美元跌幅超过1%,主要因市场传言中国大连海关已禁止进口澳洲煤炭,并将2019年进口煤炭总量控制在1200万吨以内。

AUD/USD 15分钟图

作为资源出口导向性国家,来自中国的这一禁令不啻为澳大利亚经济一记重拳。而澳元的下跌总让投资者心有余悸,因为年初的汇市“闪崩”记忆犹新。

开春即现“闪崩”事件,首份央行报告详解原因

今年初的1月3日,外汇市场发生了一次不寻常的波动。亚洲开市后的几分钟内,美元兑日元突然暴跌,甚至一度超过400点。这场“闪崩”剧情迅速蔓延到其他市场,澳元下跌并被大量抛售。

来源:RBA

类似的事件近几年并不少见,在以往的事件中,价格和流动性都在短时间恢复,没有造成大范围的影响。那么,究竟这一次事件是怎么发生的呢? 澳洲联储(RBA)给出了详细的解释。

这次“闪崩”事件的前因后果

在事件发生事件之前,多个市场的价格波动已经反映出避险情绪在增加。苹果公司在多个新兴市场以及中国的销量下滑,并首次宣布下调营收预期,随后的数小时内苹果公司的股价及美国股票期货均下跌明显,美国和澳洲政府在期货市场的债券收益有所下跌。

而在外汇市场,日元兑美元、日元兑澳元均在上涨,一些新兴市场货币比如土耳其里拉出现贬值。

到澳大利亚东部夏令时(AEDT)上午9:30之后,外汇市场的情况变得更加糟糕了。当时美国和日元固定收益和股票市场已经闭市,因此,外汇市场成为唯一能调整投资组合的渠道。到9:36,大概30秒的时间里,日元兑美元上涨3%,市场买卖订单极度不平衡,点差从2点拉大到100点-300点之间。

来源:RBA

日元的上涨随后开始引发澳元的下跌。大概2分钟内,澳元兑美元下跌了3%,澳元兑日元下跌了7%,短短时间里澳元兑美元就触底10年最低记录,买卖点差增大到100点以上。

来源:RBA

市场行情在之后的数分钟差不多开始恢复。日元和澳元再接下来一小时逐渐回到正常的状况,点差也恢复正常水平。

导致这次事件的因素有哪些?

很难对导致这次1月3日的“闪崩”事件的因素下确定的结论,部分是因为外汇市场交易活动是通过很多不同的平台在进行。但是,不难发现以下这3个关键因素推动或者加剧了这次事件的发生。

1. 套利交易仓位清算

日本零售投资者贡献了日本外汇交易量的10%左右,他们对这次的日元突发上涨有重要影响。一些公开的零售持仓数据显示,在这次事件发生前,日本投资者持有大量的高收益货币,包括美元、澳元、南非兰特和土耳其里拉。

来源:RBA

零售外汇经纪商会自动对亏损超出一定水平的仓位进行清算。1月3日,日元上涨后触发很多日本投资者的持仓出现亏损并被清算,这进一步又加剧了部分高收益货币下跌的程度。

2. 这一时间的市场流动性通常较低,更易引发买卖订单之间的不平衡

外汇市场是24小时运转的,但是1月3日事件发生的时间正好是纽约闭市和东京开市的空档,交易量很低。外汇市场已经不止一次在这个时间发生闪崩事件了。

来源:RBA

而且,1月3日正值元旦期间,日本市场休市,银行等做市商都处于关闭状态,市场流动性本身就很稀薄。

3. 算法交易策略放大了这次的“闪崩”事件

很多算法交易平台在正常的市场行情中会带来流动性,但是一旦遭遇非正常行情,算法会被自动关闭,因此造成了紧急情况下的流动性压力。在1月3日的事件中,算法被关闭无疑拉大了买卖点差。

算法的其他影响,比如一些跟随趋势的算法在日元上涨时不断做多,或者一些自动跨资产对冲的算法都会扩大事件的影响。

和外汇市场出现的其他闪崩事件一样,很难对市场最终如何恢复正常情况做出确切的总结。1月3日并没有导致大范围的灾难,但是它依然是外汇市场记录到的一个极端波动事件。这些事件的发生,也许和外汇市场过去数十年的重要结构变化有关,比如说市场主体的结构和行为模式、中介经纪人和交易平台等。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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年初澳元日元瞬间“闪崩”,首份央行报告详解原因

很难对导致1月3日的“闪崩”事件的因素下确定的结论,部分是因为外汇市场交易活动是通过很多不同的平台在进行。但是,有3个关键因素推动或者加剧了这次事件的发生。

文|汇商

昨日亚洲交易市场,澳元汇率在快速拉升后突然急促下挫,澳元兑美元跌幅超过1%,主要因市场传言中国大连海关已禁止进口澳洲煤炭,并将2019年进口煤炭总量控制在1200万吨以内。

AUD/USD 15分钟图

作为资源出口导向性国家,来自中国的这一禁令不啻为澳大利亚经济一记重拳。而澳元的下跌总让投资者心有余悸,因为年初的汇市“闪崩”记忆犹新。

开春即现“闪崩”事件,首份央行报告详解原因

今年初的1月3日,外汇市场发生了一次不寻常的波动。亚洲开市后的几分钟内,美元兑日元突然暴跌,甚至一度超过400点。这场“闪崩”剧情迅速蔓延到其他市场,澳元下跌并被大量抛售。

来源:RBA

类似的事件近几年并不少见,在以往的事件中,价格和流动性都在短时间恢复,没有造成大范围的影响。那么,究竟这一次事件是怎么发生的呢? 澳洲联储(RBA)给出了详细的解释。

这次“闪崩”事件的前因后果

在事件发生事件之前,多个市场的价格波动已经反映出避险情绪在增加。苹果公司在多个新兴市场以及中国的销量下滑,并首次宣布下调营收预期,随后的数小时内苹果公司的股价及美国股票期货均下跌明显,美国和澳洲政府在期货市场的债券收益有所下跌。

而在外汇市场,日元兑美元、日元兑澳元均在上涨,一些新兴市场货币比如土耳其里拉出现贬值。

到澳大利亚东部夏令时(AEDT)上午9:30之后,外汇市场的情况变得更加糟糕了。当时美国和日元固定收益和股票市场已经闭市,因此,外汇市场成为唯一能调整投资组合的渠道。到9:36,大概30秒的时间里,日元兑美元上涨3%,市场买卖订单极度不平衡,点差从2点拉大到100点-300点之间。

来源:RBA

日元的上涨随后开始引发澳元的下跌。大概2分钟内,澳元兑美元下跌了3%,澳元兑日元下跌了7%,短短时间里澳元兑美元就触底10年最低记录,买卖点差增大到100点以上。

来源:RBA

市场行情在之后的数分钟差不多开始恢复。日元和澳元再接下来一小时逐渐回到正常的状况,点差也恢复正常水平。

导致这次事件的因素有哪些?

很难对导致这次1月3日的“闪崩”事件的因素下确定的结论,部分是因为外汇市场交易活动是通过很多不同的平台在进行。但是,不难发现以下这3个关键因素推动或者加剧了这次事件的发生。

1. 套利交易仓位清算

日本零售投资者贡献了日本外汇交易量的10%左右,他们对这次的日元突发上涨有重要影响。一些公开的零售持仓数据显示,在这次事件发生前,日本投资者持有大量的高收益货币,包括美元、澳元、南非兰特和土耳其里拉。

来源:RBA

零售外汇经纪商会自动对亏损超出一定水平的仓位进行清算。1月3日,日元上涨后触发很多日本投资者的持仓出现亏损并被清算,这进一步又加剧了部分高收益货币下跌的程度。

2. 这一时间的市场流动性通常较低,更易引发买卖订单之间的不平衡

外汇市场是24小时运转的,但是1月3日事件发生的时间正好是纽约闭市和东京开市的空档,交易量很低。外汇市场已经不止一次在这个时间发生闪崩事件了。

来源:RBA

而且,1月3日正值元旦期间,日本市场休市,银行等做市商都处于关闭状态,市场流动性本身就很稀薄。

3. 算法交易策略放大了这次的“闪崩”事件

很多算法交易平台在正常的市场行情中会带来流动性,但是一旦遭遇非正常行情,算法会被自动关闭,因此造成了紧急情况下的流动性压力。在1月3日的事件中,算法被关闭无疑拉大了买卖点差。

算法的其他影响,比如一些跟随趋势的算法在日元上涨时不断做多,或者一些自动跨资产对冲的算法都会扩大事件的影响。

和外汇市场出现的其他闪崩事件一样,很难对市场最终如何恢复正常情况做出确切的总结。1月3日并没有导致大范围的灾难,但是它依然是外汇市场记录到的一个极端波动事件。这些事件的发生,也许和外汇市场过去数十年的重要结构变化有关,比如说市场主体的结构和行为模式、中介经纪人和交易平台等。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。