记者 | 王立夫

全球最大烈酒公司帝亚吉欧再度在中国白酒市场出手。根据2月26日晚间发布的一份公告，该公司拟再度针对水井坊（600779.SH）发起要约收购，目标是将持有水井坊的比例从60%提高至70%。

根据披露信息，本次要约收购主体为帝亚吉欧全资间接控制的子公司Grand Metropolitan International Holdings Limited（下称GMIHL），该主体目前直接和间接持有水井坊60%的股权。本次要约收购的价格为45元/股，较水井坊26日37.71元的收盘价溢价19.33%。根据收购条款，GMIHL拟收购至多不超过4885.46万股水井坊股份，收购无最低股份数量限制。

按照收购股份数量上限计算，帝亚吉欧将为本次要约收购支付人民币21.98亿元的现金，这些现金将来源于收购人自有及自筹资金。

去年7月份至8月份，帝亚吉欧曾通过GMIHL对水井坊股份发起过要约收购，当时收购股份数量为9912.78万股，占水井坊总股本的比例为20.29%。这一要约收购的定价为62元/股，相当于分红预案实施后61.38元/股，交易总价高达60.84亿元。

彼时帝亚吉欧表示，收购交易的目的旨在提高公司对水井坊的持股比例，巩固控股权。当时那次要约收购之前，帝亚吉欧通过GMIHL全资间接控股四川成都水井坊集团有限公司（下称水井坊集团），而水井坊集团持有水井坊39.71%的股份。

帝亚吉欧是烈酒行业的全球性跨国公司，总部位于英国伦敦。该公司同时在伦敦证交所和纽约证交所上市，并在全球180多个国家和地区开展有酒业经营业务，旗下拥有尊尼获加、轩尼诗、斯米诺、百利等知名品牌。

截至2018年末，帝亚吉欧净资产约111.3亿英镑，合人民币977.8亿元。截至2018年末的6个月，帝亚吉欧税前销售总额约103.6亿英镑，合人民币910.1亿元；归属母公司股东的净利润为20.7亿英镑，合人民币181.9亿元。

作为帝亚吉欧“押宝”中国白酒市场的通道，水井坊过去数年的业绩经历了先下滑再上升的过程。2013年，帝亚吉欧刚刚完成对水井坊39.71%股权控制，但后者很快就遭遇亏损。2013年水井坊净亏损1.8亿元，2014年净亏损扩大至4.03亿元，部分原因是国内白酒市场的不景气。

水井坊从2015年开始扭亏。2015年至2017年的三年中，水井坊净利润分别为8800万、2.25亿、3.35亿元。根据最近发布的业绩预告，水井坊2018年净利润或为6.01亿元，较上年同期大幅增长73%，营业收入28.19亿元，较上年同期增长约38%。就最近四年的业绩而言，帝亚吉欧可谓“守得云开见月明”。

水井坊业绩预增的主要原因是公司中高端白酒销售量的增长。在消费升级的背景下，2018年水井坊中高端酒销售量相比上年增加约27%，而低端酒和基酒销售量相比上年减少约56%。水井坊在业绩预告中称，公司紧紧抓住消费升级推动中高端白酒增长的机遇，稳步做好产品、品牌升级及渠道管理一系列活动，主导产品水井坊臻酿八号、井台装、典藏大师版均得到较好增长。