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#聊年报系列#全球市占率44.8%是什么概念?

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#聊年报系列#全球市占率44.8%是什么概念?

看这类的企业,大家都有自己的角度和方法,就是看资本市场好不好。这也是最近同花顺股价翻倍简单粗暴的逻辑。

图片来源:网络

文 | 初善投资

年报季,初善君的任务将主要放在年报解读上,初善君会把感兴趣的公司简单写写第一时间发在知识星球上,欢迎订阅啦。不过各位有感兴趣的公司年报出来了也可以文末留言,初善君也会挑选看看。

看年报是一种享受!

01强周期的互联网企业——同花顺

印象里,互联网企业都不是周期行业,但是有些还真是周期行业。比如今天要说的同花顺,相信很多投资者手机里都有这个APP。同花顺主要业务是为各类机构客户提供软件产品和系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务,为个人投资者提供金融资讯和投资理财分析工具。

看这类的企业,大家都有自己的角度和方法,就是看资本市场好不好。这也是最近同花顺股价翻倍简单粗暴的逻辑。

但是初善君还是想通过同花顺年报观察哪些指标看企业的竞争力。

首先看客户群。个人用户方面,截至2018年12月31日,同花顺金融服务网注册用户约44,129万人,什么概念呢,在中国几乎没三个人就有一个人注册过同花顺(这个注册用户预计存在较大的重复)。当然,更重要的是日活,同花顺日活 1057万人,周活1335万人,一个对比是即使是最大的传统券商,月活不超过200万。我们知道,谁掌握了屌丝,谁才能掌握未来啊。

(根据 2019年 1 月 29 日易观千帆发布的千帆指数排名榜单,同花顺炒股票 APP 月活跃指数高达 3654 万,在金融类 APP 中排名第五位,在证券服务应用 APP 中排名第一位。2018 年度月平均活跃用户数 3776 万,远超排名第二的东方财富网(1183 万),是东方财富网、大智慧(790 万)和涨乐财富通(658 万)三款APP 活跃用户数(2631 万)的1.5 倍。)

看研发投入。2013年至2018年研发投入极高,大多数年份占收入的比例高达20%以上,2018年投入3.9亿。2018年技术研发人员人数为1,941人,占到员工总数的64.21%。大家一定好奇,它研发投入在做什么呢?各位可以想想。

最后,看收入增长点。下图是同花顺2018年的收入明细,可以发现每一项都具有很强的周期性,因此每一项都是增长点。具体分析参见:【深度|同花顺】是最贵手游,还是摇钱助手?

同花顺提供的主要业务有:

同花顺 iFind,对应东方财富的 Chioce和万得终端;

同花顺网站和手机APP,对应东方财富网、大智慧等;

基金代销业务,对应东方财富天天基金网、支付宝等。

财务报表很干净,账上现金34亿,占比几乎高达83%。但是初善君很难估算市场好转后同花顺的盈利多少,因此现在418亿市值的估值初善君也给不了判断。

02樟脑丸之王青松股份

先看2018年业绩,这家公司实现营业收入142,157.11万元,同比增长75.24%;综合毛利率40.89%,同比提升12.52%;合并报表实现归属于上市公司股东的净利润40,035.27万元,同比增长322.55%。

业绩这么优秀的企业会是做什么呢?答案是樟脑丸。

公司主要从事松节油深加工系列产品的研发、生产与销售,即以松节油为主要原料,通过化学加工方法生产合成樟脑系列产品、冰片系列产品、香精香料等精细化工产品,樟脑丸占比最高。

看产能,联讯证券称,目前拥有1.5万吨/年的合成樟脑(其中5000吨2019年下半年投产)和1000吨/年的冰片产能,合成樟脑产能规模占国内78.9%、全球的44.8%,稳居全球第一。然而2018年收入的大幅增长主要是产品价格上升带来的,初善君不确定这种价格能否维持。

可谓是典型的隐形冠军。但是高市占率带来的问题就是市场相对饱和,必须多样化才能扩大公司规模。

2019年公司看点很多,一是上面的5000顿樟脑丸项目投产,二是年产15,000吨香料产品项目也预计上半年投产,将带来较大的业绩增量,三是公司打算花费24亿收购日化公司诺斯贝尔90%股份,这项交易预计28日上会。

诺斯贝尔是国内最大的化妆品ODM企业。公司主要从事面膜、湿巾和护肤品的ODM业务,目前产能可达日产面膜650万片,膏霜60万支,湿巾3000万片,面膜产能全球第一。众多知名客户如屈臣氏、御泥坊和自然堂等都选择诺斯贝尔作为供应商,体现其设计研发实力和规模化生产能力。2018年1-7月实现营收10.44亿元,归母净利润1.06亿元。2017年实现营收15.46亿元,同比+29.30%,归母净利润1.82亿元,同比+4.89%。

当然,公司也存在问题,一是财报里经营现金流不是太好,原因是存货由年初的3亿增加至5.7亿元,原材料和库存商品都大幅增长。一边是毛利率大幅增长,一边是存货大幅增长,很奇怪。一种可能的解释很不友好,就是通过多生产来降低单位成本,从而提高毛利率。

二是公司股价反而新高了,而且是上市以来新高,虽然估值不算高。

总之,是一家很有意思的企业,大家可以关注。

 

如果你喜欢这篇文章,可在摩尔金融APP或摩尔金融官方网站moer.cn看到更多个股、盘面走势分析及投资技巧,也可在新浪微博、微信公众号、今日头条上搜索摩尔金融并关注。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

同花顺

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  • 南向资金截至3月1日14时41分净流入超50亿港元
  • 北向资金截至3月1日10时22分净卖出超60亿元

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01强周期的互联网企业——同花顺

印象里,互联网企业都不是周期行业,但是有些还真是周期行业。比如今天要说的同花顺,相信很多投资者手机里都有这个APP。同花顺主要业务是为各类机构客户提供软件产品和系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务,为个人投资者提供金融资讯和投资理财分析工具。

看这类的企业,大家都有自己的角度和方法,就是看资本市场好不好。这也是最近同花顺股价翻倍简单粗暴的逻辑。

但是初善君还是想通过同花顺年报观察哪些指标看企业的竞争力。

首先看客户群。个人用户方面,截至2018年12月31日,同花顺金融服务网注册用户约44,129万人,什么概念呢,在中国几乎没三个人就有一个人注册过同花顺(这个注册用户预计存在较大的重复)。当然,更重要的是日活,同花顺日活 1057万人,周活1335万人,一个对比是即使是最大的传统券商,月活不超过200万。我们知道,谁掌握了屌丝,谁才能掌握未来啊。

(根据 2019年 1 月 29 日易观千帆发布的千帆指数排名榜单,同花顺炒股票 APP 月活跃指数高达 3654 万,在金融类 APP 中排名第五位,在证券服务应用 APP 中排名第一位。2018 年度月平均活跃用户数 3776 万,远超排名第二的东方财富网(1183 万),是东方财富网、大智慧(790 万)和涨乐财富通(658 万)三款APP 活跃用户数(2631 万)的1.5 倍。)

看研发投入。2013年至2018年研发投入极高,大多数年份占收入的比例高达20%以上,2018年投入3.9亿。2018年技术研发人员人数为1,941人,占到员工总数的64.21%。大家一定好奇,它研发投入在做什么呢?各位可以想想。

最后,看收入增长点。下图是同花顺2018年的收入明细,可以发现每一项都具有很强的周期性,因此每一项都是增长点。具体分析参见:【深度|同花顺】是最贵手游,还是摇钱助手?

同花顺提供的主要业务有:

同花顺 iFind,对应东方财富的 Chioce和万得终端;

同花顺网站和手机APP,对应东方财富网、大智慧等;

基金代销业务,对应东方财富天天基金网、支付宝等。

财务报表很干净,账上现金34亿,占比几乎高达83%。但是初善君很难估算市场好转后同花顺的盈利多少,因此现在418亿市值的估值初善君也给不了判断。

02樟脑丸之王青松股份

先看2018年业绩,这家公司实现营业收入142,157.11万元,同比增长75.24%;综合毛利率40.89%,同比提升12.52%;合并报表实现归属于上市公司股东的净利润40,035.27万元,同比增长322.55%。

业绩这么优秀的企业会是做什么呢?答案是樟脑丸。

公司主要从事松节油深加工系列产品的研发、生产与销售,即以松节油为主要原料,通过化学加工方法生产合成樟脑系列产品、冰片系列产品、香精香料等精细化工产品,樟脑丸占比最高。

看产能,联讯证券称,目前拥有1.5万吨/年的合成樟脑(其中5000吨2019年下半年投产)和1000吨/年的冰片产能,合成樟脑产能规模占国内78.9%、全球的44.8%,稳居全球第一。然而2018年收入的大幅增长主要是产品价格上升带来的,初善君不确定这种价格能否维持。

可谓是典型的隐形冠军。但是高市占率带来的问题就是市场相对饱和,必须多样化才能扩大公司规模。

2019年公司看点很多,一是上面的5000顿樟脑丸项目投产,二是年产15,000吨香料产品项目也预计上半年投产,将带来较大的业绩增量,三是公司打算花费24亿收购日化公司诺斯贝尔90%股份,这项交易预计28日上会。

诺斯贝尔是国内最大的化妆品ODM企业。公司主要从事面膜、湿巾和护肤品的ODM业务,目前产能可达日产面膜650万片,膏霜60万支,湿巾3000万片,面膜产能全球第一。众多知名客户如屈臣氏、御泥坊和自然堂等都选择诺斯贝尔作为供应商,体现其设计研发实力和规模化生产能力。2018年1-7月实现营收10.44亿元,归母净利润1.06亿元。2017年实现营收15.46亿元,同比+29.30%,归母净利润1.82亿元,同比+4.89%。

当然,公司也存在问题,一是财报里经营现金流不是太好,原因是存货由年初的3亿增加至5.7亿元,原材料和库存商品都大幅增长。一边是毛利率大幅增长,一边是存货大幅增长,很奇怪。一种可能的解释很不友好,就是通过多生产来降低单位成本,从而提高毛利率。

二是公司股价反而新高了,而且是上市以来新高,虽然估值不算高。

总之,是一家很有意思的企业,大家可以关注。

 

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