文|CBO记者 陈媚

今天，一则行业突发消息刷屏朋友圈。

青岛金王应用化学股份有限公司(简称“青岛金王”)昨日（2月26）晚间发布公告称，公司最新会议审议通过了《关于出售全资子公司股权的议案》，拟将持有的杭州悠可化妆品有限公司（下文简称“杭州悠可”）100%股权以14亿元出售给有中信资本控股的杭州悠美妆科技开发有限公司（以下简称“悠美妆”）。

消息一出，引发行业人士关注。这桩在2016年备受关注的收购案，历经两年多后以“分手”告终，不免令人唏嘘。

出售悠可，早有“苗头”

对于本次出售，山西一位资深行业人士在接受《化妆品财经在线》记者采访时透露，青岛金王想卖悠可其实去年就已有风声。“上市企业对于出售、收购行为都是非常谨慎的，没有确定消息发出前，即便我们是知情人士也不敢说，不过旁人其实可以从集团内部的战略调整中看出一二。”该人士说道。

对于出售的理由，有人称“背后交易肯定有猫腻”，也有人说“左手卖给右手，不过是两手互炒”。

青岛金王在公告中则表示，理由有三：

一是公司现阶段化妆品业务核心战略为加码化妆品智慧零售，需要打造“数字化新零售服务平台”的战略目标；

二是公司化妆品数字化新零售业务建设前期资金投入量大，出售杭州悠可股权可使公司未来进一步聚焦数字化新零售业务的战略部署，杭州悠可关联度低；

三是公司收购杭州悠可属于多次交易分步实现的非同一控制下的企业合并，本次资产出售将直接减少公司商誉的账面价值7.86亿元，提升了公司整体抗风险能力。

对于第三点，有资本界人士向《化妆品财经在线》记者透露，当年的青岛金王收购悠客，商誉增长是很大的一块，但证监会去年开始严查商誉，这一点或许也是重要原因之一。

除了集团层面战略调整所需，业内也有声音认为，杭州悠可的贡献低于盈利预期也是青岛金王选择出售的重要原因。“毕竟金王收购了近30家化妆品公司，即便关联度低一些，为什么偏偏卖掉的就是杭州悠可呢？”

结合公开财报来看，这一点似乎成立。

根据青岛金王同一时期发布的《杭州悠可化妆品有限公司2018年1-9月合并及母公司财务报表审计报告书》显示，杭州悠可于报告期内实现营业收入7.82亿元，同比下滑23.11%；净利润9910.78 万元，同比下滑15.38%。

青岛金王最新发布的2018年度业绩快报公告显示，公司在2018年度实现营业总收入54.19亿元，同比增长15.88%，实现营业利润2.32亿元，同比下滑59.95%。青岛金王在财报中表示，营业利润的下滑，主要是因为上年同期归属上市公司股东的净利润包含了杭州悠可化妆品有限公司纳入合并报表范围产生的2.2亿元一次性投资收益影响。

再结合此次出售详情来看，本次交易价款为人民币14亿元，与此同时杭州悠可还将向青岛金王支付股利2亿元。最终通过此次交易，青岛金王可回收流动资金约16亿元。不仅如此，此笔交易预计在合并层面产生收益约3亿元。正是如此，青岛金王方面明确表示，此笔交易对公司2019 年业绩将产生积极影响。

而对于杭州悠可、杭州悠美妆而言，一个可以“抱上中信资本大腿”，一个可以借势拓展线上美妆业务，是多元化发展的选择之一。因此，有人说“本次交易是一别两生宽，各生欢喜。”

抱腾讯“大腿”发力众妆，渠道商却存疑？

正如上文所提到，青岛金王出售杭州悠可的原因之一是集团需要数字化转型。

青岛金王在公告中称，公司现阶段化妆品业务核心战略为加码化妆品智慧零售，目前已构建供应链管理、终端零售网点的架构，并通过与腾讯合作开发的“众妆优选”平台逐步打通线上、线下渠道，以实现打造“数字化新零售服务平台”的战略目标。

据悉，早在去年8月，金王与互联网巨头腾讯达成化妆品行业独家战略合作，双方签署了《青岛金王&腾讯“智慧零售”战略合作框架协议》，将以青岛金王公司及旗下众妆公司为平台发展“智慧零售”。

毫无疑问，青岛金王出售杭州悠可后，将在“联姻”腾讯的基础上继续加码众妆项目。众所周知，众妆项目是由青岛金王发起，初期提出的是要打造的一个集厂（品牌）、商（代理商）、店（化妆品店）、资本（青岛金王）四位一体的新商业模式，核心业务主要有打造一体式集中采购平台、将门店的采购风险以及销售风险降到最低、为门店带来联席店务管理等。

公开资料显示，青岛金王陆续在安徽、山东、辽宁、湖南等十余个省成立了省级供应链平台，并在全国22个省设立分销和代理运营体系，合资股东的门店规模已超过9500家，代理国内外化妆品品牌约200多个。就在去年今年6月，青岛金王还对全国众妆公司增资4.5亿元，进一步加速化妆品产业零售终端的布局。

如今，这样的模式伴随青岛金王合作腾讯开始有所改变。《化妆品财经在线》记者采访云南、湖北、湖南等多位众妆项目参与者了解到一些声音。

有人向记者倾诉：“一开始，众妆的模式是通过和省份的主要代理商合作，建立统一采购中心，然后辐射和赋能门店。不过，去年金王和腾讯合作以来，金王就上线了众妆优选的腾讯微信小程序，接着还在山东济南开设了独立的众妆门店，这和一开始的模式有所出入。”

但也有人表示，众妆模式的确一直都在调整中。“虽然不太清楚总部究竟要走什么样的模式，但还是相信和看好的，因为从初期来看，还是有一些成效的。”另一位不愿具名的众妆项目参与者告诉记者。

不过，暂不说渠道商对众妆模式存疑本身，青岛金王和腾讯的合作日后或将带来的影响，是无疑值得业内人士密切关注的。

早在青岛金王与腾讯签约之际，腾讯社交广告副总经理张敏毅就曾在接受《化妆品财经在线》记者专访时透露，腾讯和青岛金王这一合作远远超出营销范畴，期待为CS渠道客户提供切实的零售升级解决方案，实现美妆智慧零售的价值链重塑。

但就眼下的合作——微信小程序“众妆优选”、开设潮流自带直播间、网红选品门店来看，两大行业巨头的这一合作，暂时并未直接赋能CS渠道。

有业内人士表示，随着互联网“大鳄”下场入局CS渠道零售升级，社交媒体风行之下，流量巨头开始重视并深度参与到化妆品行业中来，未来或许还将引发更多行业大事件。