股市最近在走小牛市，上证指数破了3000点，预计再进行回调节奏。最近上市公司2018年报频发，我们来看下业绩增长的顺络电子有没有好的机会呢？

一、公司是做什么的？

公司主要从事研发、设计、生产、销售新型电子元器件。电子元器件就是电阻、电感之类的元器件。片式电子元件占比98.60%，毛利率35%。

公司产品线：电感（行业领先），汽车电子产品（功率电感，变压器，车载共模扼流器），微波器件（5G通讯设备的介质滤波器、耦合器、LTCC 滤波器），变压器，结构陶瓷，无线充电线圈，PCB开发。

二、所处行业发展如何？公司有啥优势？

公司一直深耕电子元器件行业（电感行业领先），处于电子产业链的上游。公司也是典型的产业链下游驱动的，下游的需求量直接影响到公司业绩的增长。据年报披露，汽车电子产品、5G、无线充电圈、手机陶瓷后面板都是将来的业绩增长点。

为了分析各行业的影响，读了券商的研报分析如下：

电感市场：2017 年全球电感市场规模 33 亿美元，预计 2022 年将达到 40 亿美元，年复合增速率 3.93%。市场比较稳定。

全球新能源汽车带来电子元器件的红利：根据 BNEF 的长期预测，2030 年新能源汽车销量将达到 3000 万辆。汽车中使用的电器和电子元件占汽车总成本的比例逐年增加，预计到 2030 年将达到 50%，驱动汽车电子行业快速成长。从全球汽车电子市场空间来看，将从 2015 年的 190 亿美元，增加到 2025 年的 320 亿美元。其中，预计到 2022年全球车用毫米波雷达用量将过亿，市场空间将达到 60 亿美元。

5G带来电子元器件的红利：智能手机端、射频基站建设、物联网硬件设备都将带来增长。其中，Gartner 数据显示，2016 年全球物联网终端设备共 64 亿部，而到 2020 年物联网终端设备将达到 208 亿部，年复合增长率高达 34.26%。另外，据测算基站滤波器市场空间至少在 200 亿元以上。公司于2017年3月24日东莞信柏结构陶瓷股份有限公司之部分股权，信柏陶瓷的主要产品为高性能陶瓷材料及制品，但收购后的信柏陶瓷没有完成业绩承诺。承诺：信柏陶瓷2017年至2019年净利润（扣除非经常性损益前后孰低者为准）分别不低于4,500万元、 5,500万及6,700万元，合计不低于16,700万元。2019年信柏陶瓷业绩未达到，将有商誉减值的风险。

三、股东分析

大股东、二股东、三股东股权清仓式质押，值得注意。

四、财务分析

2018年营业收入23.6亿元同比增长18.64%，净利润4.79亿元同比增长40.23%。

公司的主要资产为固定资产，占比47.03%。其中，机械设备以及房屋分别占比2/3，1/3（未计提折旧）。

固定资产由在建工程转入的较多，在建工程是公司为扩大经营生产的投入。目前园区二期，东莞工业园，贵阳顺络工业园 ，衢州顺络工业园，主体均已完工。

除此之外，原预计2018完工的在建工程将在2019完成，给2019年带来产能。

五、综合点评

1、公司正在积极布局5G、汽车电子、物联网相关的电子市场，加大生产机器设备的投入，预计2019年将完成，产能可以释放，有业绩爆发的潜力。

2、作为产业链的上游，下游的市场需求的落地程度直接影响公司的未来业绩的增长，需要持续关注！

3、公司通过收购信柏陶瓷，2017、2018均未完成业绩承诺，若2019年未完成，将有3亿商誉减值的风险。另外大股东清仓式质押，也是值得注意的。

 

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