文 | 小贝操盘

中信证券、东方财富、太平洋、华泰证券、中信建投是昨日两市成交量签10名的中5家券商，主流资金仍然在券商板块，而且没有出现明显的券商杀跌现象，因此这种格局可能还会继续维持下去。

现在的问题是3000点站稳后，冲关的券商和银行肯定已经完成了使命，因为再这么冲下去1个月就到4000点了，那还怎么玩？

接下来哪个板块能成为主流呢？

这张是两融的数据走势图，目前还不到9000亿元。2017年全年到2018年3月份，两融几乎每天都是9000亿元以上，到3587点时两融余额更是经常突破10000亿元大关。

如果目前这一个月的走势明确了2019年牛市的观点，我更认为这是类似于2009年的小牛市，而非2015年那样的超级大牛市。

目前的两融余额就是市场热度的直接体现，很高，但不足以支撑整年的快牛，小慢牛是更实际的说法。

股市本月的周线级别反弹是大量资金协助利好助推市场引发的，只要两融余额持续保持在高位，可以确定增量资金持续在入市，这对于2018年流动性危机频发的中国股市来说就是关键的胜负手。

下面我给大家整理下牛市的3个阶段，这3个阶段其实也是我根据普通投资者对于市场的理解来进行了简单分类，这种分类不至于太名词化，而是贴近市场和大多数投资者的大白话。

牛市分为犹豫发展期、整体上涨期、全面泡沫期。

什么是牛市，就是赚钱效应好、持续时间不长、股市成为大街小巷的热点话题的政治和社会事件，是中国一种特有的社会现象。

从表观上来看，国家给与足够的政策支持，外界对于股市有一致性上涨预期，通过银行和券商板块的轮番上涨，带动了市场短期吸收大量资金，推高指数，形成正向反馈，

在牛市初期市场几乎所有股票上涨，大量资金蜂拥入市，这就是我们所谓的牛市。

阶段一：犹豫发展期

这是熊市末期的最后阶段，市场人气和信心严重不足，经济数据仍然不足以支持外界对于股市的看好。但宏观政策面不断给与刺激和支持，形成政策底，市场的大部分的不利因素已经反应到位，部分先知先觉的资金开始逐渐进入市场，使得部分板块开始轮番上涨，市场指数逐步抬高。

阶段二：整体上涨期

媒体开始放大指数和市场的赚钱能力，短期资金大量涌入强势板块，造成强者恒强的上涨。后知后觉的资金也开始进入股市，推高其他滞涨的板块，资金对于行业龙头、盈利能力强的个股形成追涨，使得估值快速修复，这一阶段机构资金是市场的主力。

阶段三：全面泡沫期

普通投资者和大量缺乏市场投资能力的资金疯狂进入股市，股市已经从经济转向一种社会现象。市场形成巨量换手，成交量不断突破历史新高，无人问津的垃圾股在游资的吹捧下形成市梦率般的上涨，市场泡沫引起各方警觉，获利资金开始撤离股市，高位套牢一大批第三阶段入场的投资者。

2019年2月份，上证综指在2440点时的经济指标尚未出现大规模改善现象，只有社融数据1个宏观指标改善引起了市场热议，这也是催生大反弹的重要因素。2月官方PMI回落至49.2，创下16年3月以来新低，PMI为49.9，仍处在荣枯线以下。经济指标尚未好转，市场却如此热烈，一方面是技术面的背离，一方面是资金对于市场赚钱效应的看好，这说明市场仍旧处于牛市的第一阶段：犹豫发展期。

最近1周新增投资者数量超过31万人，周度环比大涨56%。尤其2月22日高层会议集体学习指出“金融是国家重要的核心竞争力”，并提出的新的说法“金融供给侧结构性改革”，这个新名词在市场引起了强烈反响，再加上科创板的飞速推进，使得市场资金大量进入券商和互联网金融，快速推高了大盘指数到3000点，这再次证明了中国股市疯牛狂熊的特质。

牛市第一阶段政策偏暖，流动性改善推动指数的修复，目前还没有进入个股估值修复的阶段。那么对于当前踏空的投资者应该怎么做呢？是追高还是等回落后选择什么样的板块去进入呢？

这第一阶段过去了也就过去了，毕竟是先知先觉的资金拉出了大量的涨停板，一方面你是无法参与，二方面市场的中小投资者机会其实在第二阶段和第三阶段。

这里重点说下第二阶段的价值回归普涨模式，和第三阶段是全面疯狂和泡沫期，适合风险偏好比较高的投资者参与。

第二阶段是整体上涨期，牛市的第二阶段机构资金更加注重能够产生戴维斯双击的个股，也就是企业盈利能力不断爬升，个股估值很低，具有强烈修复能力的个股。

对于基本面非常好，但股价在熊市中被杀的七零八落，而牛市第一阶段又没有什么资金关照，个股走势不温不火的个股来说，牛市第二阶段就是这些个股的福音。

2019年的第二阶段牛市，5G、新能源汽车、化工、钢铁等科技股和传统绩优股会在这一阶段涨幅最大。在双击的过程中，资金会出现炒作主流板块的动作，也就是主导产业，主导产业的板块涨幅会显著大于其他板块，龙头股更是翻倍上涨，

因为龙头股业绩最好，估值很低，戴维斯双击的乘数效应很强，很多涨不停、不涨停的大牛股都产生在这个阶段。

目前，我国进入了创投和信息化发展的时代，本次牛市第二阶段的重点也必然是以科技和创新金融为核心的产业。

这些个股尤其是科技股会成为牛市第二阶段的佼佼者，盈利能力最强，成长性最高的个股大概率会走出一轮长牛。

科技股如何寻找，当然是通过即将大规模发布的2018年年报和2019年的1季报。作为题材股的短线交易者，我并不是要告诉大家如何转向所谓的价值投资，因为很多投资者都是上班族，没有足够的时间去学习股票，因此买入上证50、沪深300指数中的优质蓝筹或者二线白马是非常好的选择，起码可以让你在牛二行情好好喝上一壶，又不至于太醉。至于如何选股，这不是这篇文章所要讲述的，哪些个股比较好，50权重中的家电、白酒、钢铁都是很好的选择对象，当然你要图省事，可以直接选择购买公募基金，这些公募的择股标准是比较一致，在牛市里都能分到一杯羹。

对于题材股而言，我们需要做的个股会享受牛三阶段的大泡沫所带来的超额利润。

第三阶段是全面泡沫期，这个泡沫是怎么来的呢？第一和第二阶段由于市场集中攻击券商、银行和优质白马、蓝筹，导致低价股、垃圾股、题材股并没有得到资金青睐，但这些股普遍滞涨，这就成为了资金最后的乐土。靠着故事、概念，各种并购和重组都能疯狂拉动一轮又一轮行情，最终的结果是大部分题材股都能获得和券商、银行和优质白马、蓝筹类似的涨幅，而且是短期大涨。

因为，这些题材股垃圾股普遍业绩很差，每股盈利极低，但股价被炒上了天，造成市盈率达到1000甚至5000，这就是牛市第三阶段全面泡沫期造成的市梦率。

作为投资者，应该准确划分自己所属于的投资者类型，而不应幻想自己把牛市的3个阶段都通吃，这是非常不理智的想法。

大型机构资金一般只吃第一、二阶段的红利，指数到了一定高位后，就会慢慢撤退，锁定利润；

公墓和私募基金一般吃第二阶段的红利最多，在高位会不断派发筹码，获取足够的利润和管理费，当然还有领先的基金排名；

游资主打的第三阶段也会吃的盆满钵满。作为一名投资者，你属于哪一种投资者，就要在牛市的三个阶段中选择最适合自己的体系和风格去投资。

 

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