【能力圈按：能力圈的新书《投资者的记分牌》已经在京东、当当和亚马逊正式发售。书是能力圈过去十几年证券市场投资经验的结晶，都是干货，全书有超过30多个投资案例，绝对值得一读。

此文为高览资本董事长邓建宇先生为本书写的推荐序。建宇兄既是我人大的校友、同乡，更是一位低调、务实的投资家，同他的交往令我获益匪浅。这是建宇兄第一次为他人作序，他是在认真通读全书之后才提笔作序的，其认真令我感动。建宇兄的序对全书的内容作了简要介绍，同时还用很大的篇幅表达他对目前中国证券市场的看法，希望对读者诸君有帮助。】

 

我们生长在一个美好的时代

中国证券市场在经过几年熊市以后，终于在2014年走出了一轮波澜壮阔的行情，2015年春节过后又是一举创出了五年来的新高，这其中的原因是多方面的，在此不做具体分析，本书作者周展宏先生有很详细的论述。

对于未来几年的证券市场走势，各机构的看法不尽相同，但是绝大多数人都还是有一个共识，就是在未来相当长的一段时间内，还会维持牛市的格局，我也非常认同这个观点，主要原因有以下几点：

1.中国证券市场还是一个相对独立的市场，政府对证券市场有着较强的诉求，政府希望能够打造一个活跃繁荣的证券市场，以此来带动中国经济转型，实现产业升级，加快行业整合，促进行业集中度的提高。

2.国有股份占整个证券市场的百分之六十的份额，如果将真个中国证券市场看成一个上市公司的话，那么政府就是大股东，股价的上涨最大的受益者是大股东。

3.政府对于证券市场有比较多的调控手段和方法：

央行通过调整货币政策、利率、存款准备金率以及其他的手段来调控货币供应量；证监会通过控制新股发行节奏、注册制推出的时间，对公募基金、私募基金以及证券公司的监管和窗口指导；银监会对银行和信托公司与证券市场对接的产品进行规范指导；保监会制定并适时调整保险资金入市的比率和相关政策。

4.市值最大的前五十个上市公司已经占总市值的百分之五十左右，全部是国有控股，国资委可以通过非公开发行或者国有股减持等方式来调节股票的供求关系。

5.货币供应量一直在增加，房地产行业等其他行业的资金持续流入证券市场，中国庞大的货币存量只有证券市场才能容纳，否则无论流入到哪个领域，都会造成通货膨胀。

可以看出，政府的意志对于证券市场的影响是巨大的，政府有足够的动力做多市场，而且也有能力、有足够多的手段来调控好证券市场，政府肯定希望未来几年证券市场维持一个牛市格局，最好是慢牛，不能是疯牛，时间尽可能长一些，从媒体的声音可以非常明显得出这样一个结论的。

我们生长在这个美好的时代，有幸遇到了一个轮持续时间很长的牛市，如何在大的环境下获得较好的投资收益，还是需要有一套很科学很严格的体系。

国内大部分中小投资者甚至一些专业机构，每天都被海量信息所包围着，每天都在纠结，涨也害怕，跌也害怕，频繁换股，到最后很多人不但没有享受到牛市的收益，而且还赔钱，中国证券市场过去二十多年就是这样，经历了几次牛市，但是每轮牛市下来，真正赚钱的还是极少数人。

归根到底，还是心不定，这和整个社会的浮躁是分不开的。真正理性的投资，是要根据自己的资金规模和资金使用时间等实际情况，自己对收益预期和能够承受的风险以及波动，来确定适合自己的投资策略，然后按照策略执行。

投资策略具体而言，就包括选什么样的投资标的，在什么位置买入，什么位置卖出，如果市场发生变化，或者买入的投资标的基本面情况发生了变化，股价产生波动，该如何操作等等。

展宏是我的人大校友，亦是我的同乡，后又有幸成为同事，交流甚多。展宏治学严谨，对资本市场一直有着极大的热情，持续多年关注国内外金融市场，他在《财富》杂志和界面的工作经历，经常有机会接触采访一些大师级的人物，和他们交流，所以其视野宽广，看问题所站的角度非常高，加之一直勤奋刻苦，笔耕不辍，所以才有今天的成果，我从他身上学习了很多。

本书是展宏最近这些年的投资日志和发表的与投资相关文章的汇编，总结了他对投资的理解，先从他自己总结的投资理论四个原则开始，接着介绍了按照原则来分析问题的几个方法，最后通过很多实践的案例，在特定的时间，作者分享了自己依据自己的理论和分析方法，对于整个市场和特定的公司的一些分析判断和预测，回头看去，结果基本验证了作者的判断，这是非常难能可贵的，作者做到了知言行的一致，最终结果也是必然的。

第一部分，理念篇。

作者将自己的投资理论概括为四个原则，我仔细读过，受益匪浅，作者是沃伦﹒巴菲特先生的拥趸，所以价值投资的理念分布于本书的各章节中，只是作者用自己更为的通俗易懂的方式表述出来而已。

市场先生原则，就是让大家尊重市场，在市场低迷时候买入，在市场狂躁时候卖出，知易行难，判断其实并不难，但是克服内心的恐惧和贪婪，这个是不容易的。

能力圈原则，就是有所为，有所不为，每个人只能做自己能赚到的钱，绝大多数人最后总结下来，都会有一个共识，自己投资盈利最多的，通常并不是最佳的标的物，而是自己最熟悉最了解的市场或者标的物。

安全边际原则，其实是让投资者在做分析判读的时候一定要客观，留有余地，对于现金流，对于收入和利润的预测，一定要谨慎，以达到发生黑天鹅事件的时候自己遭受的损失较小。

独立判断原则，要求投资者要能够有独立思考独立判断的能力，不能从众。有那么多证券市场从业人员，每天都有无数的信息，现在信息传递的速度又非常快，所以每个人都被庞大的信息所包围，需要投资者能够过滤掉噪音，按照自己的投资策略进行独立判断并实施操作，这样才能够获得比较好的投资收益。

第二部分，方法篇。

教科书上有很多证券分析方法，定性分析，定量分析，技术分析，各种理论层出不穷。作者从这些分析方法中总结了几个比较重要的方法供大家参考。

作者认为估值和自由现金流分析是最重要的定量分析方法；而管理层行为是最重要的定性分析方法，对企业运营结果最为重要；控制风险在投资的过程中比获得收益要优先考虑；对于普通投资者来说，由于信息量有限，所以相对集中投资会比分散投资效果要好很多。

第三部分，实践篇。

在理论和方法的指引下，作者记录下了每个时间段对当前发生的一些具体事情的分析判断。既有对宏观形势的分析判断预测，又有对大盘，对房地产行业的个人见解，最后部分是对一些具体公司的估值思考以及未来发展的一些判断。

所有案例分析，都是摘自当时作者对未来的一些判断，历史往往都很好地验证了作者的这些判断，所以也就验证了作者的理论和方法是非常合理和务实的。

本人才疏学浅，很少写文章，应展宏的邀请写序，认真仔细读完全书，收获太多，希望也能够对各位读者有用，在日后实际投资过程中能够运用上，在此对展宏和以后购买此书的读者一并感谢！