文|单仁行

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3月份，两会召开了，大家都很关注企业和经济热点，其中就有一个很火爆的话题：

小燕子“割韭菜”的提案，上海的人大代表樊芸提出高层要严格的“管管割韭菜的赵薇们”。

▲股市将越来越规范

大家可能都耳有所闻，小燕子夫妇当年以6000万通过50倍高杠杆收购30亿的上市公司，且在信息披露上存在一系列违规违法的行为。

证监会查出问题后迅速叫停，并对小燕子夫妇等人分别处以公司60万、个人30万的罚款，并且5年禁入证券市场。

这个提案公布后，全国人大常委会快速反应正式采纳。

这就意味着，重罚“财务造假”、“割韭菜”等行为将纳入全国人大立法工作。

可加重刑罚，能完全避免被割韭菜吗？

就像杀人偿命，但是还是有很多杀人案件发生，我们如何能避免被割韭菜，而且还能收割韭菜，这才是核心关键。

今天就和大家分享股市赢家的四大模式。

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其实啊，这段时间找我的人就特别多，不是因为我变帅了，而是因为股市火起来的。

很多企业家，甚至我参与投资的公司的中基层员工也来问我，买什么股票，甚至他们要通过透支信用卡、微粒贷、花呗去买股票，这让我就很头疼了。

各位啊，进入股市，首先要明白第一个问题：

上市公司的股价为什么会上涨？盈利从何而来？

有些投资者回答的很哲学。

上市公司买的人多了就会涨。

如果大家理解股市只是在这个层次上，我真的建议你不要买股票了，因为真的很有可能被割韭菜的。

就像股神巴菲特说：进入赌场10分钟不知道谁会是输家，你自己就是输家！

▲没有输家，那如何做赢家？

股价为什么会上涨这个问题，这是投资者入市前一定要弄明白的，转化成企业的角度看，问题就是：

客户为什么会买你的产品？

其实就是问你对这个行业理解的深度。

产品卖的好是解决了客户的需求、痛点？

还是你营销做得好，“勾引”了客户的需求？

还是业务员不恰当的承诺让客户签单？

这个就是企业家经营企业的理念，去年我去国内K12教育的龙头公司好未来考察了3次，好未来公司和所有的企业一样，管理上都有绩效考核。

好未来公司考核老师的最重要的指标不是满班率，而是续班率和退费率。

因为满班率很有可能来自公司营销广告做的好、渠道多和业务员的销售能力，但是考核续班率和退费率，核心就在于你的产品。

课程内容好、老师讲的好和课后服务的好。

同样我们企业老板就要思考公司业绩构成是什么，来自新客户还是老客户的续单？

老板明白了这个问题之后，才真正能把企业做好。

那回到股价为什么涨这个问题，根据我的投资经验，股市赢家有四大模式：

价值低估型

业绩成长型

资金推动型

突发消息型

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2019年外资的价值低估型。

▲价值低估型

第一、二种属于巴菲特的盈利模式：

巴菲特50多年的投资模式分别分为两个阶段。

1988年以前属于第一阶段，以价值低估型为主。

1988年后买入可口可乐则属于业绩成长型，可口可乐公司开始全球加速渠道扩张，尤其是中国。

2008年金融危机的时候，巴菲特又买入高盛公司，这属于价值低估型，而且还可以有债券高息收入。

2016年买入苹果公司，属于业绩成长型。

那我们再来看看1月4日市场为什么会连续上涨？

最开始上涨的时候，外资流入的痕迹十分明显，国内机构投资者纷纷疑惑：为何外资机构在2500点左右大规模买入A股？他们对中国基本面这么有信心？

外资加速流入。

▲今年外资加速流入

其实由于外汇管制，中国只是批准合格境外投资者QFII进入中国股市，这些外资投资机构都是历经沧海的成熟投资机构。

他们买中国公司股票理由，就是属于【价值低估型】，非常值得投资者学习，它们最关心的就是两个事情，一个是汇率，另一个就是价值。

▲人民币美元汇率波动图

人民币vs美元汇率：

1、人民币汇率：

1月份外资买A股确实有汇率的因素。当时基本面数据差，MSCI提高A股权重还没有开始，外资真正比较实在的买入驱动力是源于人民币升值。

去年12月开始，美联储开始偏鸽派，标普500在2018年12月26日探底后开始一路回升，外资风险偏好确实有提升。

更直接的是，人民币汇率从2018年底一路升值，从18年底的最低点至今最大升值幅度4.3%，累计升值幅度3.7%。

2、价值低估：

评估公司股票是否被低估，这是价值投资最核心的关键，同样很多企业家企业经营发展，需要对外融资，其中最头疼的就是公司估值。

投资人通常的方法有市盈率PE、市净率PB、现金流贴现DCF，这也是巴菲特最喜欢用的方法。

股权融资估值和股市估值方法差不多，只不过“倍数”不一样而已，没上市的公司市盈率在10倍，上市的公司市盈率在30倍。

▲市盈率PE

以市盈率PE为例，市盈率PE是上市公司的市值与盈利额比值，大家看这个图。

中国股市2018年底市盈率PE是10倍左右，正处于2005年、2008年、2014年三波牛市启动前低位。

1月份外资机构买入处于估值底部的A股，哪怕基本面暂未好转，依旧可以赚汇率的钱。

看到这里，大家明白了，外资机构会抄底的理由，底部往往是价值投资者买出来的。它们赚钱是正常的，属于【价值低估型】股市赢家四大模式之一。

投资是不相信感觉的，这也是我投资研究的座右铭：

投资创造价值，决策源于数据。

▲韭菜开始没那么好割了

那么第三种：割韭菜的资金推动型。

小燕子割韭菜的属于资金推动型，他们采用50倍的高杠杆，股票上涨后再通过以股票质押的方式套现给银行还债。

做企业的老板都知道，资产负债率，一般企业资产负债率高于30%就属于高风险，也就是2.33倍的杠杆，50倍的杠杆风险有多大啊。

2008年恒大地产资产负债率超过180%，还好许先生在香港锄大地，得到几位香港顶级富豪的支持，才度过难关。

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其实还有一个重点，现在从“牛头”已经到了“牛身”，关键看业绩。

1、2月份上涨属于价值投资者推动的“价值低估回归”，“牛头”这么硬、没有多少肉，不是专业投资人是很难啃的下的。

根据以往我27年的投资经验，从去年四季度开始抄底互联网和医药行业，

▲微观才是我们可以有所作为的

“牛头”行情已经告一段落，进入了牛市中部—“牛身”，这个时候最关键看的就是上市公司的业绩了。

接着在3月开始进入上市公司年报和业绩预披露和披露期，宏观的数据建议投资者少操心，您也没有能力操心的起。

下一步重点关注企业的业绩，尤其外资最关注白马类公司：

腾讯是3月21日；

招商银行是3月23日；

贵州茅台是3月29日；

美的集团是4月20日。

各位企业家可以通过这些行业龙头公司的年报看到各个行业的发展情况、经营模式。

学习后把自己的企业做好，同时在价格合理的时候通过投资分享这些公司的收益。

如何把握第十波牛市的“牛身”的机会，需要更专业的投资技巧。

你只有理解股价波动的模式之后，才有可能不被割韭菜，而是收割韭菜，下周再和大家分享如何评估上市公司价值，以及股权融资的如何给自己公司估值。

给各位分享一句金句：

做实体经济，要实实在在，心无旁骛地做一个主业，这是本分。

老板们学习、分享上市公司的经营价值，别为老为股价操心，专业的事情交给专业的人干。

最后，各位现在投资股市是采用的哪种模式去购买的股票呢？是这四种模式的哪一种呢？还是另辟蹊径？您觉得哪一种更好呢？不妨在下方给我们留言分享。

特别声明：文章提到的公司，不构成投资建议！