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A股并不青睐自媒体,商誉爆雷的全通教育为啥还要收购吴晓波的巴九灵?

预计2018年商誉减值6.43亿元的全通教育又要“买买买”了。

图片来源:视觉中国

记者 | 陈慧东

预计2018年商誉减值6.43亿元的全通教育(300359.SZ)又要“买买买”了。

3月17日晚间,全通教育披露公告称,公司正筹划以发行股份方式购买杭州巴九灵文化创意股份有限公司(下称杭州巴九灵)96%股权,同时拟募集配套资金。根据目前掌握的信息,本次交易预计构成重大资产重组。

公开资料显示,杭州巴九灵的注册资本为7500万人民币,该公司系知名财经作家吴晓波多个传播平台的运营方,如“企投家”、“新匠人”等教育培训项目,以及年终秀、线下大课、吴晓波频道等在内的知识传播平台。经梳理,杭州巴九灵旗下共有“吴晓波频道”、“大头投融会”、“巴九灵新媒体”、“美好的店”等48个已注册商标,“吴晓波频道”、“企投家并购”等五个微信公众号。

此外,杭州巴九灵的股权结构方面,吴晓波为杭州巴九灵的法人,持股比例12.81%,其妻子邵冰冰持股比例12.81%,吴晓波与邵冰冰为杭州巴九灵的实控人;蓝彩投资系邵冰冰担任执行事务合伙人的有限合伙企业,白匠投资系邵冰冰担任执行事务合伙人的高管持股平台,楼江系邵冰冰亲属;蓝彩投资、百匠投资和楼江系标的公司实控人的一致行动人,上市公司皖新传媒还持股14.90%。

在上述公告中,全通教育表示收购中将附带有业绩承诺,但具体的数字及补偿规则尚在确定中。

此次“被收购”,或是杭州巴九灵在谋求“曲线登A”。

作为标的,杭州巴九灵最为投资者熟知的便是吴晓波及其自媒体平台,而“吴晓波频道”的旗下产品“听见吴晓波”音频、“企投会”、“新匠人加速计划”等,盈利模式主要为电商广告、音视频付费、社群经济等。

从吴晓波频道公众号在2014年5月8日上线,经历过自媒体红利期的杭州巴九灵迅速得以发展。2017年初,杭州巴九灵曾获1.6亿元人民币A轮融资,估值达到20亿元人民币。吴晓波夫妻曾在接受证券时报记者采访时表示,巴九灵已经开始冲刺IPO。

值得注意的是,彼时的内容创业正值“风口”,如今的A股市场对于自媒体并不十分青睐,瀚叶股份、利欧股份、骅威文化等三家上市公司曾发布高价收购自媒体的计划,最终却都因各种原因停止了收购。出于上述疑问,界面新闻记者致电全通教育董秘办公开座机号,对方表示不接受电话采访,记者所发邮件亦未收到回复。

“星光熠熠”的杭州巴九灵又为何挑选正处风口浪尖上的全通教育作为交易对象?

有“妖股王”之称的全通教育于2014年1月登陆深交所,上市仅14个月后,其股价力压茅台,登“股王”宝座,为沪深两市之冠,上市16个月后,全通教育市值封顶,达到535亿元。

然而,当全通教育在线教育的“光环”褪色后,其股价在三年内一路下跌,截至3月15日,全通教育总市值约45.70亿元,与其在2015年的巅峰535亿元最高市值已蒸发了约489亿元。

公开资料显示,全通教育主营业务包括继续教育业务、学科升学业务以及遍及全国各地的地方性校讯通公司等。所谓校讯通,即是以短信、彩信的方式,实现「家校互动信息服务」,业务简单,利润水平较高。

一无核心技术,二无代表性品牌的全通教育只能靠一路并购“粉饰”业绩。据媒体报道,自2015年以来四年间,全通教育共涉及20起并购,并购进度包括实施完成、达成意向、实施中、签署协议等。

与此同时,全通教育的高管们自2015年开始纷纷减持手中股票,据统计已累计套现超约8亿元。2018年,全通教育实控人陈炽昌将占公司总股本的5.18%股票转让给中山国资,目前其持股仅占公司总股本的24.07%。此次陈炽昌的连续多次减持更是引起公司股价的大幅下挫。

界面新闻记者注意到,就在本次重组前,全通教育近年来多次并购带来的高商誉减值之“痛”已然暴露。据2月20日全通教育发布的2018年业绩快报,公司2018年净利润亏损6.21亿元,其中初步估算商誉减值金额为6.43亿元;营业收入也下降19.17%至8.33亿元。

经历了商誉“暴雷”之痛的全通教育,在并购之路上仍不止步,究竟是因为杭州巴九灵确实是一家优质企业?抑或是全通教育“粉饰”财报的手段?

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