目前已经进入了年报密集发布期，下周内短期调整将会结束。最近发现一个公司业绩还不错，移为通信。看看年报都说了什么吧。

一、公司是干什么的？

公司属于物联网中的无线M2M行业。M2M通信技术（机器与机器之间通信），通过在机器内部嵌入通信模块，以通信网络（蜂窝通信、ZigBee、RFID、蓝牙及有线网络）等为接入方式，为客户提供综合信息化解决方案。 应用于车载信息、资产管理信息、个人安全三大领域。

目前看车载信息收入占比68.10%、资产管理信息收入占比21.15%。平均产品毛利率46.16%。境外业务占比86.72%。

二、公司所处行业，有何优势？

M2M是率先形成完整产业链和内在驱动力的应用，是较为成熟行业。根据Analysys Mason Limited数据，2024年全球M2M设备连接数将达到31.61亿元，复合增长率 28%，汽车和交通行业到2024年链接数量将增长至8.45亿，比重达到26%，复合增长率为31%。2024年，全球M2M设备连接相关收入将达到691.19亿美元，复合增长率为17.07%，其中汽车与交通行业连接相关收入2024年将增长至370.67亿美元，复合增长率为52%。在目前渐行渐近的ToT时代，公司未来可能迎来需求爆发的发展机遇。

公司核心竞争力

1、研发力量是无线M2M终端设备行业内企业的核心竞争力。2018年，本年继续保持研发高比例 投入，2018年度研发费用6,738.98万元，同比增长46.60%，占收入比达14.15%。总员工人数318名，技术人数212。技术研发型企业。

2、公司议价能力强：无论对下游客户，还是对采购、加工商，公司具有较强的议价能力。下游M2M服务商一般属于质量敏感型企业，对供应商选择极为严格，但一旦选定供应商，一般会与供应商建立长期合作关系。说明企业在行业中有一定的技术护城河。前5大客户占销售总额比为40.12%，对下游客户有一定的依赖性。

三、股东情况

前十大股东大部分为机构。

四、财务分析

公司2018营业收入4.76亿，同比增长31.39%；净利润1.25亿，同比增长28.54%。销量、生产量、库存量同比增长。公司订单增加，导致生产量、销售量、备货量（库存量）增加。 说明企业自我造血能力提高。

从资产负债情况来，公司的货币资金较17年较为减少，原因是公司购买了理财产品，说明公司不缺钱资金充裕。其他流动资产占比较大，大部分都是理财。18年的期初短期借款也还了，资产负债率不到20%。

由于产品是销往境外，美元增值，财务费用虽然比2017将有所减少，大概只有2000万左右，不足以影响公司的营业收入以及净利润。

从现金流量上看，经营活动产生的现金都是通过主营收入增加的，到账的都是真实的资金。也验证了公司在产业链有较强的议价权。筹资活动产生的现金流量净额增减幅度较大，主要为2017年1月公司公开发行新股，募集资金到账，本报告期无此类筹资活动。说明公司还是不缺钱。投资活动产生的现金流量净额增加，原因是购买厂房、设备以及加大对子公司的资金投入。

五、综合点评

1、5G行业带动物联网发展（无人驾驶、万物互联等），公司通信产品受益于物联网的发展。技术成熟较早，现5G领域大规模开始应用落地，刺激公司业务的需求量的增长，但主要是国外的市场。国内的市场还没有给公司带来机会，但公司已经站在风口中。

2、公司财务健康，资金充裕，轻资产公司，核心竞争力是技术研发，公司投入也很大。未来的风险也是技术的更新，公司是否能跟上。个人还是喜欢高科技的企业。

3、加入自选股继续跟踪。

3月16日，发布一季度业绩预告，盈利：2,300 万元–2,470 万元 ，比上年同期增长：301.77% - 331.46%。业绩变动的主要原因：公司积极拓展市场，销售收入同比增长超 80%，同时销售及研发费用增加较快。公司已经进入高速成长期了。

 

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