文/界面广东 卢凯阳 万彬彬

3月19日，小米生态链企业云米科技发布了截至2018年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告。财报显示，云米科技2018年全年营收人民币25.612亿元，同比增193.3%。在呈现高速增长态势的同时，净利润则同比下滑29.8%至6540万元。

增收不增利背后有云米挣脱小米品牌引力，树立独立品牌和产品体系的内在诉求，而在智能家居对研发高诉求的情况下，一路狂奔的云米科技又会否后劲不足？

营收增193.3%智能厨房用品成爆发点

从2014年5月成立，到2018年9月上市，云米科技仅有4年时间便登陆纳斯达克。财报显示，2018年营收达25.61亿元，同比增长193.3%，发展态势可谓一路快马加鞭。

财报指出，云米科技的营收构成主要包含三个大方面：物联网智能家居产品，消费品还有增值业务。

其中，物联网智能家居产品的收入从2017年的7.12亿元人民币增长到20.81亿元(合3.027亿美元)，增长了192.2%。

这一块主要由智能净化系统和智能厨房用品撑起。数据显示，智能净水系统收入从2017年的5.708亿元增加到9.30亿元，增长了63.0%；智能厨房用品业务更是从无到有迅速崛起。

从云米之前披露的招股书和财报来看，2016年智能厨房用品尚无营收数据，如今则从2017年0.5亿元直接增加到2018年的7.45亿元，涨幅达到1370%。

消费产品收入从2017年的0.87亿元增加到2018年的1.419亿元，增长了62.2%。这主要受益于公司智能净水系统安装设备的增加，以及由此产生的对净水器相关产品的需求。

增值业务收入增长了360.5%，从2017年的0.73亿元增长到3.38亿元。这部分主要是云米产品激发家庭场景下的用户消费行为，通过电商平台和借口嵌入到各种物联网产品中做集成，再与生态伙伴合作向用户提供服务。

从整体运营来看，云米已形成了智能净水系统和智能厨房用品两驾马车拉动，其他品类智能产品摸索利润提升空间，消费产品和增值业务细水长流的基本业务状态。

不增利背后 欲挣脱小米品牌引力

营收规模在一路狂奔的同时，其增收不增利也是不争的事实。

2018年财报显示，在净利润方面，与2016年的0.16亿元相比，云米科技2017年为0.93亿元，增长了473%，但2018年的净利润为0.65亿元，出现些许下滑。毛利率这一比例2016年是25.6%，2018年从2017年的31.5%回降到28.0%。

净利润的下滑直接反应在支出的不断加大。无论从总量还是占比，销售和营销支出惊人，是带动同期整体支出大幅增长的主要原因。财报显示，销售和营销费用从2017年的0.95亿元增加到3.79亿元，增长了298.3%。

云米报表披露主要是员工相关费用增加，以及品牌产品相关的物流、广告、营销和品牌推广费用增加导致。

其中，线下体验店就在不断扩张。数据显示，云米线下体验店数量约1500家，而2017年末数量才为400家，以接近四倍的速度扩张；而近期的目标是扩展到2000家门店。

做智能家居产业的企业，必须解决产品智能性与消费者之间的体验鸿沟，于是线下体验店是云米绕不过去的环节。

在云米的线下体验店中，消费者可以体验云米高科技互联网家电的全方位场景，并用手机扫描产品标签二维码，进入天猫云米旗舰店进行下单，产品由云米工厂配送到消费者家中，减少了中间层商家环节，保证低价、高品质的产品服务，使产品具备价格优势。

此外，有分析指出，云米公司的持续增长背后，依然离不开小米“生态链”坚强的后盾，但这种高度依赖隐藏的风险不可忽略：离开小米，能否活下来？

上市后的云米正在尽力摆脱小米的品牌引力尝试独立自有品牌和产品体系的建设，已不再甘做一个附属小米产品链光环的品牌。这样看来，销售网络渠道的持续扩大是云米树立自身品牌必须布局的一步。

倡导“未来家”考验研发资本投入

云米科技倡导全屋互联网家电，在2016年铺开了17条产品线，2017年进一步铺开了18条产品线。未来，围绕全屋互联网创造的智能家电产品依然是发力的方向，其倡导的“未来家”更是定义了全屋互联、布满屏幕和AI智能三大图景，并创设了人-车-家互联的解决方案。

在今年AWE期间的新品发布会上，云米科技更是一口气发布近60款产品，其中包括了一款具有颠覆式创新的新品。预计2019年将继续完善9大类布局，相继推出56款趋势性新品，丰富智能物联网家居产品组合。

产品品类的集中爆发，对云米研发带来考验。财报显示，2018年云米研发费用从2017年的0.60亿元增加到1.24亿元，增长达104.5%。投入虽然翻番，但总量却仍然处于低位，占总营收比例不足5%。这对于一家科技型公司来说，研发投入都不算大。

并且另一方面，在研发投入成倍增加的同时，云米能否很好把控这么多条产品线带来的供应链、研发、设计、生产、库存等压力，后继又是否有足够的资本力量支撑和健康收益循环值得关注。

不过，在2019年国内消费物联网市场规模维持高速增长的情况下，根据云米公司预测，预计2019年一季度，云米科技将继续保持高速增长态势，总销售收入将达到6.6-6.9亿元 ，预计同比增长99.5-108.6%。