记者 崔璞玉

周四早盘，在岸人民币对美元汇率升破6.67关口，报6.6698，较上日收盘大涨300个基点，创去年7月以来新高。隔夜美联储鸽派超预期，暗示暂停加息，导致美元指数大跌。

北京时间周四(3月21日)凌晨2时，美联储宣布维持利率在2.25%-2.50%不变，并暗示今年不会加息、明年只加息一次，9月末停止缩表。美联储主席鲍威尔表示，当前观测到的经济数据很难决断未来货币政策走势，“目前我们最好保持耐心”。

与三个月前相比，美联储表现出了明显的鸽派转变。点阵图显示，美联储委员平均预测2019年底前联邦基准利率为2.4%，这意味着委员们预测2019年加息概率降至零。而去年12月，美联储预计2019年将至少加息两次。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，美联储进一步明确不再收紧政策，预计美元指数将确认冲高后的回落态势，人民币有望进一步走升，下半年或升破6.50元。

资深金融分析师万钊指出，过去50年，美联储一共经历了五轮加息周期，目前恰好处于第五轮。前四轮加息周期结束后，一般来说，美元见顶，因为美联储加息停止意味着美国经济不太理想。

“但是美联储加息停止，美元不一定会马上下行，因为市场需要时间来确认，美联储的加息停止，是暂时的，还是彻底停止。当市场确认了美联储加息停止的信号之后，美元指数在一年内，往往出现下行。从历史经验上，一年内，美元指数的最大下行幅度，平均在6%左右。”万钊说。

他进一步指出，如果按照去年年末，人民币对美元的高位6.90的水平来核算，人民币同步升值6%就是6.50左右，这个可以作为人民币升值极限的一个参考。此外，除了美元指数，人民币汇率还要参考国际收支的情况，如果美元指数下行，有可能会带动国际原油价格上涨，这会拖累我们的经常账户，进而对人民币施压。

美联储公布利率决议后，美元指数大幅回落至近一个半月低位。周四早盘，有色金属市场全线飘红，截止到上午9时30分左右，沪锌涨近0.8%，沪镍涨近0.2%，沪锡涨近0.1%，沪铜、沪铝、沪铅微红。

其他主要货币，澳元/美元短线拉升近20个基点，刷新日高至0.7154；港元/美元涨幅扩大，短线拉升约30个基点至7.8462，创一个月最大涨幅。

自去年12月以来，美联储就改变了立场，强烈暗示2019年不太可能加息多次，甚至完全不加息。美联储主席鲍威尔今年1月末时称，由于美国通胀温和，金融市场风险偏好大幅降低，再加上美国经济增长面临威胁，美联储将采取观望的态度。

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美东时间周三(3月20日)下午，美联储公开市场委员会(FOMC)在声明中称，美国劳动力市场“依然强劲”，但去年四季度开始，受家庭支出疲软、企业投资减少的影响，经济活动已经有所放缓。

在声明中，FOMC将对今年12月底联邦基金利率的预期从2.9%下调至2.4%，这一利率会影响到房屋抵押贷款、信用卡和其它借贷的成本。FOMC预测2020年或加息1次。

此外，FOMC还宣布，将在5月开始放缓缩减资产负债表的进度，并在9月末结束这一进程，距离其开始正好两年。

美联储决策公布后，美国股市和美国国债收益率双双下跌。道琼斯工业指数收跌0.5%，报25745.67点；标普500指数跌0.3%至2824.23点；纳斯达克综合指数涨幅不到0.1%，报7728.97点。基准10年期国债收益率收于2.537%，较上一交易日下跌77个基点，创2018年1月12日来最低收盘水平。

尽管点阵图显示美联储今年不会加息，中信证券宏观研究团队保留对美联储年内可能再度加息的判断。他们指出，一季度美国居民实际消费情况可能好于预期，薪资增长提速、油价回暖支持整体通胀水平逐季上升至2.0%以上的水平，再加上当前货币宽松预期与经济衰退预期并存，导致市场流动性更趋于流向虚拟资产而非实体经济，因此，美联储今年仍有加息的可能。

工银国际首席经济学家程实认为，美联储将在等待中盯住两大条件择时而动。一是经济不确定性的洪峰退潮。2018年四季度至今，美国经济遭遇三十年一遇的不确定性冲击，并料将在二季度背负风险“火药桶”，亟需货币政策的灵活调整构建缓冲垫。二是通胀长期走势的重返稳态。

程实指出，由于两大条件的齐备仍需时日，因此美联储的妥协将长期延续。8月、9月将是检验政策走向的下一个关键节点，受此影响，2019年美元指数易跌难涨，人民币等新兴市场货币的汇率压力将保持总体舒缓，国际资本流向新兴市场的大趋势难以逆转。