继5月上中旬一轮大规模国债抛售之后，全球主要国债近日再度被投资者大笔卖出。

全球经济体陷入大规模通缩的可能性不大，投资者开始重新审视西方主要经济体的经济预期，也加深了对国债估值过高的忧虑。在这样的预期之下，持有收益率普遍较低的债券并不合算，尤其部分债券的收益率已经跌至负值。

《华尔街日报》报道称，美联储加息预期、欧央行行长德拉吉关于“投资者应习惯债市更高波动性”的表态以及希腊危机出现转机等因素加剧了国债的抛售。

全球投机者都在揣摩美联储将何时加息，因为这将对美国国债市场产生巨大影响。美联储主席耶伦5月上旬曾警告投资者，如果美联储开始提高利率，债券收益率可能跃升至更高水平。

而从这一轮欧元区国债大规模抛售潮来看，背后的驱动因素之一可能是自希腊。本周欧盟与IMF代表完成希腊援助谈判的协议草案的好消息充斥着市场，激发了投资者的风险偏好，促使他们倾向于购买高风险股票和企业债，抛弃了国债。

另一驱动因素来自欧央行行长德拉吉周三的讲话。德拉吉称，投资者应该习惯债券市场更高的波动性。随后，很多投资者预期未来几个月内债市将迎来更剧烈波动的投资者加速国债抛售。

Cantor Fitzgerald LP利率部门负责人Brian Edmonds表示，由于国债市场流动性较差，抛售行为带来的影响被放大，而且，由于大型银行受到更加严格的监管和资本要求的约束，不容易撮合买家和卖家成交，恶果就是德国国债本周遭遇史上最大的两日跌幅。

现在，全球债市暴跌之风已经开始吹向亚洲。

截至4日亚太交易时段收盘，10年期澳大利亚国债大涨14.9基点至3.037%，新西兰国债上涨11.9基点至3.838%，盘中触及17个月高点；韩国国债上涨5.5基点至2.49%，日本国债上涨4.4基点至0.497%，盘中触及6个月新高。

由于欧美主要经济体国债收益率走低，今年以来，亚洲国债市场被投资者视为高收益债的替代品。但最近的变化可能意味着，亚洲国债受追捧的趋势正在转变。

彭博社报道指出，不断走高的国债收益率可能导致全球债市今年的所有回报化为泡影。

从德国到美国，再到日本，债券交易员们已经坐立不安，视线不敢离开电脑屏幕。ED&F Man Capital Markets固定收益利率及信贷部门主管Thomas di Galoma对彭博社表示，“华尔街多数机构现在处于防守状态，不再增开新的仓位。”

Brean Capital固定收益策略部的负责人Scott Buchta表示：“如果这次投资者像2013年那样逃离债市，在美联储不再购债与银行迫于监管压力退出债市的背景下，可能引发债市更加剧烈的波动。

摩根大通周二发布的国债客户观点调查结果显示，预期国债价格将下跌的投资者比例从一周前的24%大幅增加至41%，投资者对美国国债的情绪已经降至九年以来的最消极水平。

不过，前美联储主席格林斯潘指出，债市动荡是“不可避免的”，也是帮助央行减少债务的“必需因素”。他说，“这将是一段非常难熬的时光，但正常化之后一切会变得很好。”