记者｜杨立赟

3月27日深夜，周黑鸭国际控股有限公司（下称“周黑鸭”）公布2018年度业绩，其收益、毛利、净利均在下降。

截至2018年12月31日止年度，周黑鸭实现收益32.1亿元，同比下降1.2%；毛利18.47亿元，同比下降6.7%；毛利率由2017年度的60.9%减少至2018年度的57.5%；公司拥有人应占年内溢利5.4亿元，同比下降29.1%。每股基本及摊薄盈利0.23元。

周黑鸭把收益下降归结为市场竞争加剧，这使得线上渠道的收益减少4180万元，及来自分销商的收益减少2300万元，不过自营门店的收入增加了2160万元。而毛利率下降的主要原因是原材料成本持续增加。

2018年，周黑鸭整体收益的86.5%来自于自营门店，这一比例相比2017年的84.8%，又上升了1.7个百分点。在自营门店的收益中，网上订购及外卖业务贡献了销售的13.7%，比2017年提高了3.4个百分点。但是由于电商的激烈竞争，2018年来自线上渠道的收益为3.03亿元，比2017年减少了12.1%。

周黑鸭去年在新开392家自营门店的同时，也关闭了131家门店。截至2018年12月31日，品牌自营门店的总数为1288家。

过去一年里，周黑鸭整合并扩大了华中和华北的产能。2018年4月，位于河北的华北加工工厂全面投产，供应华北及华东地区的产品，缓解了之前华北区域配送距离过长、门店货架期短的问题。随着华北工厂的投产，周黑鸭加快了在华北区域的门店布局，2018年华北区域新开89家门店。到去年10月，位于湖北的华中加工工厂一期也开始运营，主要生产真空包装产品。华中工厂开业前，设在上海的加工工厂于2018年6月关闭。

在3月28日，周黑鸭于香港举行的业绩发布会上，公司行政总裁赫立晓向智通财经网表示，今年将继续实施扩大产能的计划，及策略性扩展至新地区。公司位于广东的华南加工厂正在建设中，将于2019年投产。另外，公司目前也正在规划在江苏、四川及湖北省新开设华东、西南及潜江工厂。

根据最新发布的年报，覆盖湖北、湖南、河南、江西、安徽的华中地区仍是周黑鸭在2018年的主要市场，这一区域自营门店去年的收益占整体自营门店收益的60.2%，达16.7亿元。不过华中市场的业绩在本月曾被质疑造假。

今年3月1日，做空机构Emerson Analytics发布报告称，该机构在2018年第三季度探访了周黑鸭的收入重镇华中地区，在周黑鸭湖南和江西两省524家门店，收集了“销售时点情报系统”（POS）每天营业最后一小时的收据，发现有一些门店在短时间内大量下单，打出单据，同时又立即取消，用这种方式来虚报销量高达28%。因此，Emerson质疑周黑鸭公布的华中地区日均交易量、客单均等数据均不实，认为周黑鸭2018年上半年在华中地区的实际收入要比中报公布的少32.8%；2018年周黑鸭实际利润只有2.55亿元，比这份年报公布的5.4亿元少近一半。

受此事件影响，周黑鸭在3月5日停牌一天后，于3月6日在香港复牌，并首度回应，否认并驳斥Emerson是“没有事实根据的指控”，称报告“混杂不实错误，蓄意误导以及没有根据的揣测”。一周之后，双方再战一个回合。3月13日，Emerson发布第二篇报告，对周黑鸭予以反驳。3月14日，周黑鸭再发澄清公告，认为报告中的指控乃由于对POS系统如何运作、销售人员如何开展日常工作有严重误解所致，直指报告旨在操纵股份价格并损害公司声誉。

虽然Emerson认为周黑鸭股票只值2.4元港币，股价至今尚未出现异动，截至3月28日12时，股价为4.13港币，涨幅近4%。