文 | 韩理@环球老虎财经

3月26日，广发证券公告称，公司全资子公司广发控股香港的下属全资子公司广发投资香港在开曼注册成立的一只以衍生品对冲策略为主的多元策略基金GTEC Pandion Multi-Strategy Fund SP（下称Pandion基金），于2018年度遭受重大损失，损失原因为外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏。

由于Pandion基金纳入广发证券的合并财务报表范围，该基金于2018年12月31日的净值－0.44亿美元及2018年度亏损1.39亿美元在广发证券经审计的合并财务报表中反映。因此，广发证券2018年合并净利润减少了9.19亿元，已超过公司2017年度经审计净利润的10%。

在公告前一日，广东证监局对广发证券发出了《关于对广发证券股份有限公司采取责令改正措施的决定》，指出公司存在对境外子公司管控不到位，未有效督促境外子公司强化合规风险管理及审慎开展业务等问题。

而广发证券公布的年报同样并不出色，广发证券的主营业务为四个版块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。除财富管理业务外，其他业务均出现了不同程度的下滑，其中投行业务同比大幅下滑55.71%。广发证券的营收和净利润自2016年同比大幅下滑之后，一直表现平平。

广发证券子公司海外投资踩雷

根据公告，Pandion基金设立于2016年，基金的目标投资资产包括但不限于权益、信用、固定收益、波动率、外汇、商品、现金、柜台产品、衍生品和基金等；基金通过套用多元策略投资于多元资产来达到投资回报目标。

据广发证券称，Pandion基金成立以来，广发投资香港对其共有三次自有资金投资行为，从初始的5000万美元陆续增资，截至2018年12月31日，广发投资香港以自有资金累计投入9006.77万美元，占该基金权益99.90%。

而自2018年8月起，Pandion基金受到外汇剧烈波动和相关市场流动性缺乏等因素影响，基金遭受了重大损失。

早在2018年12月，有外媒曾报道称，花旗银行因亚洲一家对冲基金客户在波动率极高的外汇交易中出现亏损，面临高达1.8亿美元的损失。当时市场猜测这家对冲基金是广发证券旗下香港子公司。

而花旗集团的董事会还就这件事展开了讨论，并且要求已经在花旗工作超过20年的全球外汇主经纪商（PB）业务负责人Sanjay Madgavkar辞职；并且据知情人士称，花旗还准备重组其PB业务，主要预计将受到金融冲击。侧面反应了，该亏损事件的严重性。

彼时市场反复的报道中，都提到广发控股香港可能只是通道，真正亏损的其实是花旗银行。对此广发证券一直未有回应。不过从昨天公开的消息，亏损的是广发证券，而花旗银行只是经纪商而已。

针对这件事，3月25日广东证监局依照《证券公司监督管理条例》第七十条的规定，决定对公司采取责令改正的行政监管措施，公司应于2019年6月30日之前予以改正，并向广东局提交书面整改报告。

国际业务引风险

根据广发证券2018年年报，广发控股香港2018年于合并报表中对母公司构成损失8.35亿元。除去上述基金产生的投资亏损外，广发控股香港报告期营业收入 0.56 亿元，同比减少 45.02%；实现证券经纪业务净收入为 3.54 亿元，同比增加 21.29%。

广发控股香港成立于2006年，从往期年报来看，广发控股香港的净利润在2014年时还仅为0.63亿，不足一亿。2015年广发控股香港业绩大增，净利润高达2.16亿。

而当年，广发证券由于四大业务全面开花，营业收入达到了344亿，净利润为4.11亿。

次年，受整体券商环境的影响，广发证券营收大跌50%，不过这一跌幅在券商中算是较小的。再来细看，广发证券的投资银行业务板块实现营业收入 27.38 亿元，同比增长 32.55%；投资管理业务板块实现营业收入 61.82 亿元，同比增长 6.12%。

这两项业务的上涨，或许是使得广发证券，在2016年还是稳居第一梯队券商的原因。

事实上，券商一直在“靠天吃饭”的行业，而为了摆脱这一尴尬的局面，年来各大券商积极谋求转型，力图通过金融创新等改变现有困局。然而，由于行业的盈利主要依赖国内市场，收入与国内二级市场的活跃程度高度相关，国际化程度较低；一旦国内市场遭遇大幅调整，对业绩和盈利的冲击将较为明显，无法通过国际市场的收入来平滑业绩波动。

而近几年广发证券的布局可以看出，其发力国际业务的意图明显。2017年年报显示，广发证券境外子公司营业收入增长幅度达101.92%，实现营收11.68亿元，海外业务占总收入的占比不断提升。

不仅如此，广发证券还在一份未来三年股东回报规划中，明确提出具有国际竞争力的一流投行。

2018年，广发控股香港换帅。原华夏基金总经理汤晓东加盟广发证券，出任副总裁，兼任子公司广发控股香港CEO。

而根据公开资料显示，汤晓东国际工作背景丰富。不仅在美国取得了硕士学位，其后多年，汤晓东辗转于荷兰银行、苏格兰皇家银行等机构，无一例外都是担任要职，9年海外大型金融机构从业经历，使他在风险管理、金融衍生品开发、资金运作等方面积累了丰富的经验。

不仅如此，广发证券在国际业务上有进一步扩展的趋势。

2018年8月，广发银行H股宣布对其广发控股香港进行增资，增资数额达52.37 亿港元。

根据年报，广发控股香港在2018年广设国际业务据点。设立加拿大分公司GF Canada Holdings Company Limited，后者在加拿大设立资产管理公司GF Asset Management(Canada) Company Limited；此外，公司全资子公司广发信德资本管理有限公司设立子公司Ever Glory Limited并成立基金公司Ever Glory Limited。

 

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