文/界面广东 一苇

雅士利终于扭亏为盈，不再“拖累”蒙牛业绩。3月27日晚间，雅士利国际公布2018年业绩。数据显示，截至2018年12月31日止全年，其在销售额、净利润上实现双增长，营收30.11亿元（人民币，下同），较去年同期增长33.6%；公司拥有人应占利润为约5230万元，较2017年的-1.798亿元，上升129.1%。

扭亏为盈，得益于“奶粉新政”效应

在业界看来，雅士利一直肩负着“重整蒙牛奶粉业务”的重任。2013年6月，在奶粉业务上远远落后于伊利的蒙牛，斥资百亿收购了雅士利，从而使旗下处于短板状态的奶粉业务跃入集团第一梯队。但此后，雅士利却一直在“拖”蒙牛的后腿，业绩连续几年下滑，2013年年收入尚有38.90亿元，到2016年已缩减到22亿元。由于销量及商誉减值，雅士利2016年给蒙牛造成24.3亿的亏损，超过蒙牛上一年的净利润总额（23.67亿元）。

界面广东梳理资料发现，直到2017年，雅士利才开始扭转跌势。这一年，其旗下的婴幼儿配方奶粉产品板块，收益同比小幅增长4.7%，但集团全年仍亏损达1.8亿元。 2018年上半年，奶粉产品收入重回快速增长势头，增幅近4成，收入达11.44亿元。

雅士利总裁张平认为，能够在2018年扭亏，一方面是得益于“奶粉新政”带来的红利效应。2018年，被称为“史上最严奶粉新政”出台，掀起中国奶粉行业的“淘汰赛”，“在新政下，小品牌的退市是比较明显的，就算是一些获得了配方注册的小品牌，也很难存活下去。”张平在业绩会议上表示。而雅士利成为首批名单中获得最多配方注册数量的企业之一，截至2018年年底，共有16个系列48个配方获批注册，其中年内通过了4个系列12款婴幼儿配方奶粉产品。

战略调整，提升高端产品和细分品类

资料显示，雅士利专注生产及销售奶粉产品及冲调食品，目前婴幼儿配方奶粉有主打高端市场的丹麦原装进口有机奶粉“Arla宝贝与我”、“瑞哺恩”，进口羊奶粉品牌“朵拉小羊”，以及中端定位的雅士利和多美滋系列；同时出售多种成人粉。

在独立乳业分析师宋亮看来，产品品类的齐全、近年对有机奶粉和羊奶粉等细分品类的加大布局，是雅士利实现盈利的另一个重要原因。随着消费升级，以及大健康、食品安全等红利的叠加，这些高端品类已成乳企盈利的新增长点。

数据也显示，2017年上半年，高端婴幼儿奶粉在雅士利婴幼儿配方奶粉中的销售占比为22.5%，到2018年上半年已提升至42.3%，一年之内增加了近20个百分点。而截至2018年全年，雅士利集团配方奶粉产品实现销售收入24.423亿元，同比上升30.8%，其中高端奶粉系列实现销售收入8.465亿元，占比34.7%。目前，雅士利还将这种高端定位延续到成人产品产类，针对中国老龄化趋势研发了中老年成人功能性奶粉系列。“很明显，雅士利正把自己打造成一个营养健康全方案专家。”宋亮说。

分析师说：“小翻身”之后，挑战仍不小 

扭亏为盈，这对雅士利来说是个小胜利，但宋亮认为，“就奶粉业务来说，只能说它是完成了一个小翻身。雅士利兵多将广，盘子却不大，只有30个亿。”他提到了同为蒙牛旗下的君乐宝，“兵少将少，去年却卖了50个亿。”

他认为，雅士利接下来要面临的市场挑战还很大。2018年，随着奶粉新政落地，整个奶粉市场的集中度大幅提升，主流品牌间的竞争越来越激烈。以三四线市场来说，雅士利就要面临飞鹤、君乐宝、伊利等竞争对手。“目前，飞鹤的年销量已达到115亿元，君乐宝也突破50亿。雅士利要跟这些企业竞争，挑战是很大的。”宋亮说，除了国产品牌，还有来自国际大品牌的竞争。近年，美赞臣、达能等都在进行全渠道布局，市场也逐渐下沉到中国三四线城市，“所以未来竞争会越来越激烈，雅士利等国内品牌，都要直接与外资品牌展开面对面的竞争。”

以雅士利目前重点布局的“有机奶粉”来说，雅培、雀巢、惠氏、澳优等国內外大型乳企都在加大布局。而据母婴研究院发布的《2018年有机奶粉权势榜TOP10》显示，在品牌力、产品力、渠道力、组织力、购买力5个维度综合评分上，雅士利旗下的高端有机品牌“Arla宝贝与我”仅排名第五，可见竞争之激烈。

宋亮分析认为，“奶粉新政”带来的市场红利期，大概会持续三年，“也就是2018、2019、2020年，这三年既是企业发展的红利期，也是企业的延亡期。因为红利期一结束，整个市场格局就会固化下来，形成几大龙头间的竞争，企业再想去博弈难度就很大。所以我认为，雅士利应该在这三年内，尽可能使自己的体量，能达到影响市场的水平。”宋亮说，这就意味着，雅士利要在三年内把体量做到80~100个亿，“而它目前只有30个亿的规模，所以难度还是比较大的。”不过，背后有中粮、蒙牛等大平台的支持，宋亮认为雅士利仍有自己的基础优势，“换句话说，就是‘富家女’嘛，无论硬件设施还是技术研发，都不愁资源支持。”

但他又表示，“富家女”归“富家女”，能不能卖得好，是另一回事。除了强大的竞争对手，在宋亮看来，就终端市场渠道能力来说，雅士利仍有欠缺，“需要进一步完善渠道的综合管理能力和队伍建设能力。这是雅士利面临的另一个挑战。”