编译：王巍

于大多数投资者来说，2018年既是多事的一年，又是颇为沮丧的一年。面对贸易争端的威胁和持续增长的地缘政治不确定性，全球市场亦为之一颤。在2018年，波动性成为了投资者的关注焦点，标准普尔500指数在12月份跌至熊市边缘，全年累计下跌6.2%，为美国过去十年表现最糟糕的一年。如果你持有美元资产，或者考虑进行全球化资产配置，那就很有必要审视一番2018年美国市场的投资趋势，为2019年提供一些参考和指引。

虽然诸多资产类别纷纷下跌，但我们可以通过观察投资者所投基金（投资于美国和国际市场）的变化情况，也就是投资者都把钱投哪儿了——来我们呈现一幅复杂而又有迹可循的年度投资图景。

可视化媒体Visual Capitalist根据纽约人寿投资公司（New York Life Investments）的数据，将2018年美国基金的流入和流出通过可视化手段呈现在我们面前。

这些数据不仅显示投资者投到Mutual Fund（共同基金）或交易型开放式指数基金（ETF）的资金变化，还通过各个类别来分解这些资金的走向——比如人们何时会购买持有美股的基金，何时购买主要持有货币市场证券的基金？不妨跟着小编一起探究明白。

共同基金VS. ETFs

由上图我们可以看出，若按基金类别划分，在2018年ETF显然比共同基金更受投资者青睐：2384亿美元的资金涌入ETF，而913亿美元则流出了共同基金。不过，对于ETF而言，尽管增幅不小，它的体量（3.4万亿美元）仍然无法跟共同基金（16.3万亿美元）同日而语。

按资产类别的资金流动

本文中，将每一支基金根据拥有的资产类型来进行分类。比如，专注投资于快速增长、大型科技公司的基金会被广义地分类为美股型基金，细分的话则是高增长美股基金。在这里，我们则通过比较广义的分类来观察资金的流动：

上图中的实心圆圈直观呈现了各基金类别的规模，横轴则代表各基金类别的变化幅度。在中轴线0分割的左侧，粉红色实心圆圈代表在2018年规模降低的几大类基金，包括配置型基金（规模1.2万亿美元，降幅5.9%）、另类基金（规模2000亿美元，降幅5.7%）和行业股票基金（规模8000亿美元，降幅3.7%），投资者转而投向右侧蓝色所代表的几大类：被视为更安全的货币市场基金（规模2.9万亿美元，增幅6.2%）和应税债券基金(规模3.7万亿美元，增幅3.5%)等。

单一基金的资金流动

从单一类别的基金也能看出一些端倪。上图显示了美国货币市场基金在2018年的每月变化规模：前九个月规模有升有降，而资金在2018年的最后三个月连续涌入，流入规模达1730亿美元。

美国的配置型基金在2018年不怎么受投资者青睐——全年都处于卖出状态，第四季抛售速度更是加快，在12月达到高峰。

美国股票型基金年度流动为零

有趣的是，美国股票型基金（规模7.2万亿美元）——这一占基金资产最高比例的类别，出现了同等规模的资金流入与流出，导致了年度资金规模变化为0%的局面。

作为体量最大、包含最宽泛的一类，虽然美国股票型基金在2018年的资金流动以零变化结束，仍然很有必要进一步分解。

首先，让我们依据市值（小型、中型和大型股票）来看下各自的流动情况——

持有大型股的基金在2018年的投资增速为0.2％，分配到小型股的资金在去年增长1.7％，而资金则从持有中型股的基金流出，降幅达2.5％，造成投资于股票型基金的整体资金变化为零。

接下来，让我们按策略类型来看一下美国股票基金动态：

由上图可以看出，投资者在去年从专注于单一价值策略（规模2.0万亿美元）或增长策略（规模1.4万亿美元）的基金中抽取资金，转而投资于兼有两种策略的混合基金（3.8万亿美元），增速达到2.2%。

最后，让我们看一下投资者在2018年持有/卖出的国际基金变化。

投资者在去年避开了那些主要关注欧洲、印度和日本市场的基金，而加大投资于持有中国股票的基金，增速达到35%。同时，拉丁美洲和多元化的新兴市场也获得了投资者的一些喜爱。

下图比较了2018年投资于美国国内和国际的股权基金的每月走势。在年初前四个月，投资者更加偏好国际股权基金（蓝色），流入了大量资本。而在临近年底的四个月，美国股权基金重获投资者青睐。

虽然2018年对市场来说可谓多事之秋，但这一回顾表明投资者正在依据变化相应地调整其投资组合。那么2019年拥有美元资产的投资者又将何去何从？在全球宏观不确定性加大的情况下该如何合理地进行全球资产配置？不妨参考《宜信财富2019年资产配置策略指引》，解开心头的投资困惑。