文 ｜石油Link 乐枫

4月5日，布伦特原油上涨1.35%，攀升至每桶70.34美元，创近五个月以来新高。至此，今年前三个月，原油价格大涨32%，创十年来最大季度涨幅。

值得注意的是，油价突破70美元，意味着油价基本达到2018年年末大幅震荡前的平均水平。这一油价周期性的回归，表明国际油价已经找到一个长期的平衡点，有望维持在70美元左右的区间波动，这也符合石油市场的可持续发展。

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油价实现持续上涨

2019年以来，油价的供需局面正逐步发生变化，油价随之保持持续上涨的良好态势。

事实上，多种因素推动这一局面的形成。从供应端来看，OPEC减产、美国对委内瑞拉制裁以及美国页岩油产量下滑等因素，都成为了油价上涨的助推因素。

2018年底原油价格疲软，油气公司缩减开支，德克萨斯州的油气生产商也不得不减少钻探活动。此外，从德克萨斯州西部到墨西哥湾的管道容量没有扩充，从而限制其原油的开采。

3月29日，美国能源信息署(EIA)公布的最新月度数据显示，2018年12月至2019年1月，美国页岩油日产量减少约9万桶，至1187万桶，这是去年5月以来美国首次全国原油减产。

此外，受到美国制裁，伊朗和委内瑞拉被动减产，成为推动油价持续上行的重要因素。

据了解，委内瑞拉原油产量在过去2年减少了100多万桶/日，3月受其国内电力系统瘫痪影响，产量将下滑至50万桶/日。

同样，自去年11月美国重启对伊朗制裁以来，伊朗产量及出口量持续下滑。今年2月伊朗原油产量降至274.3万桶/日，为近5年来低位。

从需求端来看，全球范围内石油需求依然强劲，石油需求的持续增长将为油价上涨提供有力支撑。

数据显示，3月中国制造业意外恢复增长，为四个月来首次。同样美国3月制造业数据亦好于预期，这缓解了此前经济放缓的担忧。

2018年4月23日，国际能源署(IEA)发布的《石油市场报告2018》显示，强劲的世界经济有望支撑石油需求稳固增长。预计石油需求增速将达到年均120万桶/日，到2023年石油需求将达到1.047亿桶/日，比2017年增加690万桶/日。

从上不难看出，供需面的转变正在推高油价。据《华尔街日报》报道，瑞银的经济学家Giovanni Staunovo预计，布油价格将升至每桶70-80美元区间。

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70美元或成油价中轴线

从历史经验来看，国际油价维持在60-80美元左右的区间，或具备长期可持续的支撑。未来一段时间，油价即便上涨或者下跌，也将大概率回归这一理性区间。

全球普氏能源咨询预计油价在2019年将缓慢上涨。换言之，油价上涨幅度可能是一桶几美元，但出现几十美元的状况可能性基本为零，但也不排除重大突发事件。

事实上，从油气生产国主动寻求油气供需再平衡，可以预见2019年油价的上下波动皆有限。

2018年12月，以沙特和俄罗斯主导的减产联盟达成减产协议，依据减产协议，同意2019年开始日均减产原油120万桶，初步设定期限为6个月。

目前来看，OPEC及其盟友对于履行削减石油供应，展现了超乎预期的减产执行率。

据彭博调查显示，预计3月OPEC产量降至3038.5万桶/日，沙特原油产量降至982万桶/日的四年低位。在此基础上，沙特4月份或将进一步控制原油产量及出口，减产量或大于此前协议的规模。

显然，欧佩克和主要产油国的主动减产计划，将提振油价，而这也符合各方利益。

据悉，俄罗斯总统普京在2018年11月出席在新加坡举行的地区会议表示，油价在每桶70美元左右将适合俄罗斯，而莫斯科将继续在全球原油产量水平上与石油输出国组织合作。

同样，对于美国而言，若国际油价处于低油价水平，美国石油行业将无法维持产出增长。

据悉，美国页岩油完全成本为每桶50美元左右，2018年年末油价的大幅下挫已经危及石油生产企业的盈利，并开始对上游勘探开发造成冲击。

据斯伦贝谢和哈里伯顿预测，美国页岩钻探企业今年将被迫整体削减逾10%的支出。

显然，国际油价无论过高或者过低，都将背离油价的理性区间，既损害了消费国的利益，也损害了产油国的利益。

对此，有业内人士认为，油价的最佳区间是每桶65至70美元，这一价位水平可令消费者接受，也会为石油工业创造稳定的环境。