文 | 初善投资

3月下旬苏北响水化工园区发生重大安全事故，受此影响间苯二胺等产品供应紧张，价格大涨，行业第一的浙江龙盛股价大幅上涨，11个交易日翻倍，羡煞各位小伙伴。

受此带动，化工板块也大幅上涨，除了浙江龙盛之外，还有哪些个股值得**呢？初善君对此并不熟悉，但是上篇文章提到了机构预测的个股，并且根据标准选出了68家公司，其中化工板块的共计6家公司，现在分享几家。

化工板块选股逻辑很简单：产品、产能、新增产能和产品价格，本文不构成投资建议，仅仅是分享。

1

有一家公司，2018年实现营业收入20.82亿元（同比+27.12%），归属上市公司股东净利润3.67亿元（同比+80.43%），其中18Q4实现营业收入5.61亿元（同比继续+13.37%，环比+20.06%），Q4归属上市公司股东的净利润0.52亿元（同比-31.61%，环比-45.73%）。一看就是典型的化工企业，2018年Q4大幅增长，但是归母净利润同比、环比都减少。

截止目前公司市值43亿，PB约2.4倍，PE只有11倍。

公司属于橡胶助剂行业，公司主要从事橡胶助剂的生产、研发、销售，主要产品包括防焦剂CTP、胶母粒、促进剂NS、促进剂CBS、不溶性硫黄、微晶石蜡等品种，其中防焦剂CTP产销量约占全球60%以上的市场份额。下游是轮胎企业，再往下应该是汽车行业。

公司各项产品产能如下，合计约13.5万吨。2018年公司实现橡胶助剂总产量12.26万吨（YOY+26.93%），总销量11.82万吨（YOY+28.77%），产量增长明显。

产能方面，2018年2月，公司配股发行完成，以6.96元/股的价格发行8591.17万股，募集资金总额5.98亿元，扣除发行费用后将全部用于高性能橡胶助剂生产项目（3.47亿元）以及补充流动资金。高性能橡胶助剂生产项目包括年产2万吨不溶性硫黄、1.5万吨促进剂M以及1万吨促进剂NS，其中不溶性硫磺一期项目1万吨已经建设完成，将逐步投产。

根据年报该项目预计达产时间要到2020年5月，但是2019年部分项目会逐渐投产，产能方面会逐渐增加。

当然价格方面2018年是高点，公司发布2019年一季度业绩预告，预计实现归母净利润4568万元-7613万元，同比下降55%至25%，主要系公司部分产品价格较去年同期相比下降所致。同时公司2019年计划实现营业收入220,000万元，利润总额35,000万元（净利润估计2.8亿左右），营业成本165,000万元，期间费用20,000万元。

这家公司在名单里。

2

有一家企业，2018年公司全年实现营业收入 37.81 亿元，较去年同期增加 4.95 亿元，同比增长15%；实现归属于上市公司净利润 26,756.21 万元，较去年同期增加 5,708.32 万元，同比27%。

现在公司市值只有42亿（年初不足30亿），对应2018年静态估值只有15倍，PB约1.7倍。

公司主营业务为以精制盐、工业盐等为代表的盐产品；以金属钠、氯酸钠等为代表的精细化工产品；以纯碱为代表的基础化工产品；以苁蓉益肾颗粒、复方甘草片、维蜂盐藻等为代表的医药保健产品。从2018年的产销来看，各产品销量均有所增加，价格涨有跌。

公司在建工程余额3.8亿，对应38亿的固定资产余额，新增产品并不多。

公司实际控制人是中国盐业集团有限公司，背后是国资委。并且正在进行重大资产重组，按照交易对价414,762.55万元收购大股东旗下的三家公司：氯碱化工100%股权、高分子公司100%股权、纯碱业务经营性资产及负债、中盐昆山100%股权。

这家公司在名单里。

3

有一家公司，2018年实现营业收入30.01亿元（YoY+33.65%），归属上市公司股东净利润3.19亿元（YoY+40.16%），其中18Q4实现营业收入7.13亿元（YoY-0.32%，QoQ-10.57%），Q4归属上市公司股东的净利润0.66亿元（YoY+2.50%，QoQ-19.11%）。

这家公司市值只有54亿，对应2018年PE17倍，PB1.6倍。

公司产品主要包括除草剂、杀虫剂，2018年收入均大幅增长。其中杀虫剂营收15.1亿元（YoY+53.2%），超越除草剂成为公司营收占比最高的产品，除草剂营收为12.3亿元（YoY+17.36%）。

产能方面，公司相当激进。2018年转入固定资产在建工程达到2.6亿，至少1000吨产能投入运营。同时公司发布公告，拟募资9.138亿元用于“年产6000吨麦草畏原药项目”等6个建设项目，合计涉及1.91万吨农药原药及相关原料，公司预计项目建设期为1年，投产期为2年，完全达产后预计可合计贡献营收15.46亿元，净利润2.01亿元。

当然，公司2019年增长有限，在年报里计划2019年实现营业收入35亿元，较2018年增长16.64%，力争2019年净利润实现同步增长。

这家公司在名单里。

4

还有一家农药公司，2018年实现营业收入178.6亿元，同比增13.3%，净利润4.02亿元（扣非净利润6.56亿元），同比增26.5%（扣非后同比增71.6%）。

公司市值只有90亿，对应2018年扣非PE只有14倍，PB只有1.39倍。

当然，公司真正的身份是同时拥有“矿电化一体”和“磷硅协同”产业链的磷化工行业龙头企业，目前主要从事磷矿石开采及销售，精细磷酸盐、磷肥、有机磷农药、有机硅及电子化学品等化工产品的生产和销售。

这家公司产品、产能有点复杂，初善君一时半活也搞不太清楚。但是公司固定资产余额133亿，在建工程余额20亿，当年转入固定资产12亿。

总之，机构给的一致预期2019年是6.32亿，估值真不贵。

这家公司在名单里。

本文的主要逻辑是低估，而低估的主要逻辑是机构给的预测，初善君仅仅是表述内容，各位小伙伴据此购买，一定要注意风险。

也欢迎熟悉这些公司的小伙伴给出自己的分析和见解。化工板块最强的逻辑是涨价，而涨价的根本原因是供小于求，这种逻辑建议看研报，初善君分享一个图，大家参考。化工股虽然可以炒作，但是如果没有长期的业绩支撑，肯定会回落的，请务必注意风险。

低估是买入的理由，但是低估不是立马上涨的理由。

 

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