文|复利军师

A股历届牛市都持续了多长时间呢?且看我们一一列举：

1、从1994年7月至2001年6月，指数从325.89点上涨到2245.44点，最大涨幅达到589%，持续了将近7年，这是A股历史上持续最久的牛市。

2、从2005年6月至2007年10月，大盘指数从998.23点上涨到了6124点，最大涨幅位513.5%，在时间上持续了2年4个月。

3、从2008年10月至2009年8月，大盘指数从1664.93点上涨到3478点，最大涨幅为108.9%，持续时间为10个月。

4、从2013年6月至2015年6月，大盘指数从1849.65点上涨到5178点，最大涨幅达到180%，持续时间长达两年。

5、从2016年2月至2018年1月，上证指数从2638点涨到3587点，涨幅为36%。此次小牛市主要为蓝筹股的牛市，持续时间1年零11个月。

以上牛市除了第一次以外，其他持续时间大概都只有1—2年，2019年1月上证指数最低点2440点以来，至今涨幅达到了30%多，三个多月就涨了这么多，可见行情之疯狂。

疯牛行情就意味着A股不太可能走慢牛，当然持续时间就不会太长。也就是说此波行情顶多也就1—2年，或许会更短。

为什么这样说呢?

因为此波牛市是没有基本面支撑的“无盈利牛市”。

一般来说无盈利牛市持续时间不会太长。相比美股最近走出的十年慢牛，无盈利牛市要短命得多。比如美股无盈利牛市持续的最长时间是2年(1985-1987年)，日本无盈利牛市持续的最长时间也是2年(1985-1987年)，台湾无盈利牛市持续的最长时间是2年半(1987-1990年)，中国无盈利牛市持续的最长时间不到1年(2014-2015年)。

价格可以脱离价值，但当脱离太多的时候，牛市就会变得极其脆弱，一旦货币和预期环境出现变化，无盈利牛市就会掉转方向。

虽然是无盈利牛市，但大家也不用害怕，因为无盈利牛市的结局要根据具体情况而定。

有的无盈利牛市是大牛市的前奏，有的经历了短期调整能顺利回到牛市轨道，有的会导致股市崩盘，但最核心的关键在于后期盈利能否跟随估值一起复苏。

前期的估值修复一般都来自于资金宽松和改革或技术预期，如果说无盈利牛市期间资金宽松能够有效地传导到实体经济，或者改革顺利推进，或者技术预期落地转化成盈利，那么无盈利牛市就可以过渡到正常的盈利牛。反之，如果资金没有激发实体需求，改革和技术预期落空，那么无盈利牛市的泡沫就会被戳破。

不管结果如何，对于现在的市场，我们可以参照上一轮在牛市启动之前，从1849涨到2400点，涨幅接近30%，日线级别拉出了三重顶，之后迎来了最大的一次调整，指数回踩55天线之后继续上行。虽然历史不会简单的重复，但通过历史我们可以对现在进行一些判断，不会百分之百走成一样的，但是一定会有参考性。

操作方面，大家可以选择一些滞涨绩优股，因为每轮牛市最后阶段都是会消灭低价股的，没有例外。

现在的滞涨股里面有很多后市会翻几倍的个股，具体哪些个股涨幅较大?钢铁、电力、银行、汽车、化工、有色、煤炭……对于投资者来说，也是仁者见仁智者见智。