文 | 潮声财经社

2019年4月9日凌晨，北京新氧科技有限公司(简称“新氧”)向美国证券交易委员会(SEC)提交招股说明书，拟在纳斯达克上市，股票代码SY。

根据招股书披露的数据，2016年新氧实现营业收入0.49亿元，2017年实现2.59亿元，同比增长428%，2018年营业收入、净利润分别为6.17亿元、5508万元，同比分别增长138%、220%。三年的跨级式快速增长，赴美上市的“大手笔”，都让新氧公司一时声名鹊起。与此同时，也让医疗美容这个行业逐步走入大众投资者的视野。

现如今，我国医美行业已形成巨大规模，增长迅速。据估计，未来5年内中国医美服务行业仍有望维持告诉增长。Frost & Sullivan机构调查显示，2013年中国医疗美容市场规模为43.2亿美元，2015年增至73.8亿美元，2017年突破百亿，达到114.3亿美元(详见表1)。

那么，在此基础上衍生出的互联网医美行业是否值得投资者重点关注呢?笔者将对该行业进行简单的分析。

从盈利模式角度，传统医美行业医疗属性薄弱，消费属性强。医美行业内各家机构形成以客户资源为核心的竞争格局。同时在服务过程中着力增加客户粘性(通过办理会员卡、储值卡等形式)，进而形成稳定的盈利来源。

与传统医美行业相比，互联网医美公司开发的APP作为导流服务商具备更强的优势，能够借助搜索引擎等平台，以更低的成本获得更广泛的客户关注。其主要盈利渠道包括作为平台抽取交易服务费、佣金、手续费等，并通过将社交、咨询、保险等业务与医美服务相结合，形成稳定客户群(详见表2)。

因此，相比传统医美行业，互联网医美行业在盈利模式上更加多样化，客户渠道、客户来源、客户维护等方面也更具优势。

但是，这并不意味着投资于互联网医美百利而无一害，有优势自然有劣势，有机会自然存在风险，医美行业同样如此。

互联网医美行业的优势在于三方面，一是收入水平提高，居民医美需求不断扩大;二是依托互联网平台，能够以较低成本获取客户源、增加曝光渠道;三是一定程度提高行业透明度，公示医师行医资质。

而互联网医美行业的劣势则表现为以下几个方面：

一、行业集中度低，行业内企业散、乱、差。

医美行业普遍存在信息不对称的现象，行业内乱象较多。即便依托互联网平台，消费者也难以通过网上公开的信息了解到美容机构的详细情况。即便是行业内规模较大的企业也存在难以监管的“漏网之鱼”，以新氧为例，据媒体报道，曾有不具备美容资质的无证场所，在新氧APP上被官方认证为正轨美容机构，还有美容机构称平台以中小型美容机构为主，客户更倾向于性价比，因此大型连锁美容机构并不愿轻易入驻互联网医美平台。

二、互联网医美平台尚未形成规模。

据统计，互联网医美平台的营业收入仅占医美行业的1%左右。这一方面体现了该行业仍有较大的发展潜力，另一方面则体现出互联网医美行业仍处于新兴产业阶段，尽管现在高速发展，但仍未达到稳定期，高收益的同时伴随着高风险。

针对投资者，互联网医美行业值得关注，但并不适合贸然出资。

近年依托互联网平台，出现诸多新兴产业，如共享单车、比特币、小额信贷等。但大浪淘沙，这些新兴产业大多随聚随散，甚至不少被国家明令禁止。互联网医美行业兴起之势如火如荼，但能否形成稳定的、高附加值的产业尚有待观察。

目前，新氧得到的六轮融资也以“天使融资”为主，说明腾讯等互联网巨头企业也在观望中。互联网医美产业能否从“朝阳产业”真正的“如日中天”，仍需拭目以待。

参考资料

[1] 经济观察网《新氧实现5508万净利润后赴美上市 紧盯3000亿市场》

[2] Frost & Sullivan《互联网医美，开启医美行业的新时代》

[3] 亚汇网《新氧冲击“互联网医美第一股”》

[4] 艺星公司《艺星医疗美容股份有限公司招股说明书》