文 | 蓝海经济观察 沈奇 时书颖

1、快速扩张的瑞幸成为最年轻的独角兽

瑞幸咖啡自2018年1月试运行以来，一年时间在中国22个城市开了2073家门店，而咖啡巨头星巴克用了20年才在中国开设3600多家门店。瑞幸成为“独角兽”中最年轻的一只。

在2019年的战略沟通会上，瑞幸咖啡表示将再开2500家店，等到2019年年底，瑞幸的门店数量将超过4500家，以在门店和杯量上超过星巴克。

2、瑞幸核心竞争力就俩字～烧钱

瑞幸咖啡官方公布其2018年营业收入为7.84亿元，净利润为-15.54亿元，毛利率为-95.99%。咖啡的毛利率一般在50%左右，最高可达80%，星巴克的毛利率则已连续5年超过50%，而瑞幸咖啡毛利率为负数。

价格上，瑞幸咖啡在10月开始，单杯均价从1-9月的10.5元，降到8.5元，单杯的总成本高达27.27元。

瑞幸故事的最新情节是，4月1日，瑞幸咖啡（中国）有限公司新增一条动产抵押信息。抵押权人为中关村科技租赁有限公司，被担保债权数额为4500万元。瑞幸的动产抵押物均为咖啡机、奶箱、粉仓等物品，所属地包括北京、上海、广州、深圳、成都等多地门店。

4月1日下午，瑞幸向媒体回应称“这是一笔常规的设备融资租赁，符合我们轻资产运营的大思路。通过设备融资租赁等创新金融工具的应用，可以保证我们资产价值最大化”。

3、谁投了瑞幸？

瑞幸咖啡的创始团队多来自神州优车集团，瑞幸咖啡创始人钱治亚先后担任神州租车和神州优车的首席运营官职务。瑞幸的CMO杨飞也曾是神州优车的CMO。瑞幸咖啡的天使投资人亦为神州优车董事长兼CEO陆正耀。

其后瑞幸咖啡先后两轮融资，累计融资4亿美元。A轮融资的投资机构分别为大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司（GIC）和君联资本。B轮融资与A轮相比少了君联资本，多了中金公司。

第二轮之后，瑞幸咖啡投后估值达到22亿美元。

其实特别不理解现在大家追捧的所谓“连续创业者”，这不就是说他们其实一事无成吗？或者说就是卖故事的？

4、风投不是击鼓传花

瑞幸的故事还没有结尾，我在客户楼下还专门跑去尝试了一下这个网红品牌，薅了一次瑞幸股东的羊毛，说实话，从口感和服务上没感觉到差异，我想我绝不可能成为他的忠诚客户。

类似瑞幸这样的故事，看上去短时间内获得了很大流量，可是这种流量完全是建立在补贴基础上的，一旦补贴消失，流量也剩不了多少。

不能理解这些风投，是怎样的判断能力让他们觉得这种完全负现金流的生意可以获得回报呢？说穿了，这并不是一个真实的业务，只是一个以上市套现为目的的击鼓传花的游戏罢了。