文 | Bluesea Research，华盛前哨编译

行情来源：华盛证券

自苹果股价在今年年初跌到141美元的低点后开启反弹之路，截至4月9日收盘价199.5美元，反弹幅度高达41.5%，此外，服务转型、苹果降价后销量大增等也给股价回升提供了有效支撑。还有不容忽视的是，公司的股票回购计划依然在进行中。

股票回购

管理层在去年第二季度财报中表示，将在第三财季完成2100亿美元的回购计划。因此，董事会批准了一项新的1000亿美元计划。公司2019年Q1的回购结果也已经公布，如下图所示，2019Q1回购82亿美元，回购股票数量达到13亿股，要比Q3、Q4的回购实惠得多。

资料来源：公司公告，华盛证券

不过，截至四季度末，公司1000亿回购计划还有600多亿额度没有使用，这也变相支撑了公司股价。而在大额回购的同时，公司流通股数目也在不断减少，如下图所示，好处显而易见，比如Q4尽管净利润同比下滑了一个亿，但是EPS却从3.89美元上涨到了4.18美元。

资料来源：公司财报，华盛证券

公司将在这个月底公布Q1财报，截至Q1，公司还拥有1300亿美元的净现金头寸，所以也不排除公司进一步增加回购的可能。当然，公司还可能增加分红。

分红

公司4月底将公布5月分红计划，通常来讲，5月分红会相比上期增加。上一季度分红为0.73美元，而2019财年分红可能也会保持较大增长。最近一年的分红增长率为15.87%。而随着股价回升，如果公司希望保持股息率，大幅提高分红将是大概率事件，这也是近期投资者值得期待的事件。

资料来源：公司财报，华盛证券

不过，相比英特尔、高通、IBM、西部数据等公司来说，苹果1.46%的股息收益率并不太吸引人，如下图所示。目前公司正在尝试实现货币中性，使净现金流接近于零，不过1300亿美元的头寸与目标相去甚远，4月底财报中公司也可能在分红上下功夫。

资料来源：Ycharts，华盛证券

总结

苹果股价的支撑自然是来源于基本面表现，比如在手机销量停滞的情况下苹果手机的表现、服务转型进展和可穿戴设备的增长潜力。不过，近期来看，投资者关注的重点是月底财报将公布的回购计划、分红提高幅度及资本回报，这将给公司股价提供有效支撑。

 

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