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A股为何频现“清仓式分红”?真慷慨or假济私

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A股为何频现“清仓式分红”?真慷慨or假济私

吉比特的这个案例很容易让人想到华宝股份和养元饮品,同样是上市不足三年的新股,同样拥有超强的盈利能力,因动机可疑的超高比例分红,他们的分红行为被称为“清仓式分红”。

图片来源:网络

文 | 吴吞@时金研究所

10派100元,继贵州茅台10派145元之后,游戏公司吉比特也推出了一个非常吸睛的分红方案。

而且,贵州茅台股价即将上千,实际的股息率只有1.8%,吉比特的股息率则接近5%,达到4.83%。

2018年,吉比特实现营业收入6.55亿元,同比增长14.91%;净利润约7.23亿元,同比增长18.58%。7.17亿元的分红规模,将基本分光2018年全部净利润。

吉比特的这个案例很容易让人想到华宝股份养元饮品,同样是上市不足三年的新股,同样拥有超强的盈利能力,因动机可疑的超高比例分红,他们的分红行为被称为“清仓式分红”。

那么,它们的这种“清仓式分红”究竟是为哪般呢?

我们可以先来简单比较一下三家“清仓式分红”的公司。

华宝股份,拟10派40元,共计派送现金24.6亿元。按华宝股份公告前收盘价37.88元计算,股息率逾10%。值得注意的是,2018年度实现净利润才11.76亿元,同比也仅增长2.41%。

净利润11.76亿,分红24.6亿,华宝股份动用了未分配利润。考虑到华宝去年刚上市募资23.1亿,今年就分红24.6亿,而且80%的红利落到了大股东身上(19.98亿),华宝因此受到了市场最多质疑。“清仓式分红”的说法,就是起于财技了得的华宝股份

养元饮品,拟10转4派30元,共计派发现金26亿元。按养元饮品公告前收盘价算,股息率5.8%。2018年,养元饮品净利润26.78 亿元,同比增长15.92%。和吉比特一样,养元也是几乎将净利润全部分红。

养元饮品持股相对分散,第一大股东姚奎章持股21%;吉比特也是如此,第一大股东卢竑岩持股30%。从这个角度看,养元和吉比特不存在分红全进大股东口袋的现象。

三家公司都在招股说明书里写着自己的竞争劣势是融资渠道单一,所以需要上市融资以促进发展。但显然,他们上市后高分红的表现已经说明,他们不缺钱。

不仅不缺钱,三家公司都拥有超强的盈利能力,这也是他们能做到高分红的原因。

华宝股份主营香精,2018年毛利率77.63%,净利率55.03%,净资产收益率14.57%。

养元饮品主营植物蛋白饮料六个核桃,2018年毛利率49.96%,净利率34.83%,净资产收益率27.00%。

吉比特主营手游,2018年毛利率92.23%,净利率55.50%,净资产收益率28.05%。

不缺钱,造血能力也足够强大,那为什么要上市呢?很自然的,这些高分红的次新股会受到上市为“圈钱”,分红为“套现”的质疑。

尤其是华宝股份,公司不仅把未分配利润拿来分红,募投项目也是迟迟没有进展。上市一年多来,除了补充流动资金项目100%完成外,最大的鹰潭项目完成度只有7.04%,拉萨项目的完成度更是只有2.06%。

图:华宝股份募集资金投向

IPO募投项目一般是严格专款专用的,但华宝6.4亿的流动资金,多少还是可以理解为变相流进了大股东的口袋。

由于证监会对高分红的鼓励,A股上市公司出现了一波分红潮。迄今为止,2018年现金分红股息率最高的A股上市公司,分别是兰州民百方大特钢华宝股份华联控股马钢股份,股息率均在8%以上

而市场也明显对高分红的公司给予了正反馈。华宝股份公布分红预案后大涨20%,养元饮品大涨超10%,刚公布分红方案的吉比特同样大涨超过6%。

正是这种正反馈,给了上市公司股东高分红强烈的动机,一方面能分得红利,另一方面能拉高股价,拉高股价后可以减持,何乐而不为呢?

目前三家公司获得质疑,也是由于他们的发展前景都充满不确定性,养元饮品的一直有单品依赖,华宝股份的香精产品也是一个成熟市场,吉比特虽然是一家不错的游戏公司,但并没有稳定增长的基础。

而茅台的高分红,市场就毫无质疑的声音,甚至还觉得公司分红少呢。

 

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A股为何频现“清仓式分红”?真慷慨or假济私

吉比特的这个案例很容易让人想到华宝股份和养元饮品,同样是上市不足三年的新股,同样拥有超强的盈利能力,因动机可疑的超高比例分红,他们的分红行为被称为“清仓式分红”。

图片来源:网络

文 | 吴吞@时金研究所

10派100元,继贵州茅台10派145元之后,游戏公司吉比特也推出了一个非常吸睛的分红方案。

而且,贵州茅台股价即将上千,实际的股息率只有1.8%,吉比特的股息率则接近5%,达到4.83%。

2018年,吉比特实现营业收入6.55亿元,同比增长14.91%;净利润约7.23亿元,同比增长18.58%。7.17亿元的分红规模,将基本分光2018年全部净利润。

吉比特的这个案例很容易让人想到华宝股份养元饮品,同样是上市不足三年的新股,同样拥有超强的盈利能力,因动机可疑的超高比例分红,他们的分红行为被称为“清仓式分红”。

那么,它们的这种“清仓式分红”究竟是为哪般呢?

我们可以先来简单比较一下三家“清仓式分红”的公司。

华宝股份,拟10派40元,共计派送现金24.6亿元。按华宝股份公告前收盘价37.88元计算,股息率逾10%。值得注意的是,2018年度实现净利润才11.76亿元,同比也仅增长2.41%。

净利润11.76亿,分红24.6亿,华宝股份动用了未分配利润。考虑到华宝去年刚上市募资23.1亿,今年就分红24.6亿,而且80%的红利落到了大股东身上(19.98亿),华宝因此受到了市场最多质疑。“清仓式分红”的说法,就是起于财技了得的华宝股份

养元饮品,拟10转4派30元,共计派发现金26亿元。按养元饮品公告前收盘价算,股息率5.8%。2018年,养元饮品净利润26.78 亿元,同比增长15.92%。和吉比特一样,养元也是几乎将净利润全部分红。

养元饮品持股相对分散,第一大股东姚奎章持股21%;吉比特也是如此,第一大股东卢竑岩持股30%。从这个角度看,养元和吉比特不存在分红全进大股东口袋的现象。

三家公司都在招股说明书里写着自己的竞争劣势是融资渠道单一,所以需要上市融资以促进发展。但显然,他们上市后高分红的表现已经说明,他们不缺钱。

不仅不缺钱,三家公司都拥有超强的盈利能力,这也是他们能做到高分红的原因。

华宝股份主营香精,2018年毛利率77.63%,净利率55.03%,净资产收益率14.57%。

养元饮品主营植物蛋白饮料六个核桃,2018年毛利率49.96%,净利率34.83%,净资产收益率27.00%。

吉比特主营手游,2018年毛利率92.23%,净利率55.50%,净资产收益率28.05%。

不缺钱,造血能力也足够强大,那为什么要上市呢?很自然的,这些高分红的次新股会受到上市为“圈钱”,分红为“套现”的质疑。

尤其是华宝股份,公司不仅把未分配利润拿来分红,募投项目也是迟迟没有进展。上市一年多来,除了补充流动资金项目100%完成外,最大的鹰潭项目完成度只有7.04%,拉萨项目的完成度更是只有2.06%。

图:华宝股份募集资金投向

IPO募投项目一般是严格专款专用的,但华宝6.4亿的流动资金,多少还是可以理解为变相流进了大股东的口袋。

由于证监会对高分红的鼓励,A股上市公司出现了一波分红潮。迄今为止,2018年现金分红股息率最高的A股上市公司,分别是兰州民百方大特钢华宝股份华联控股马钢股份,股息率均在8%以上

而市场也明显对高分红的公司给予了正反馈。华宝股份公布分红预案后大涨20%,养元饮品大涨超10%,刚公布分红方案的吉比特同样大涨超过6%。

正是这种正反馈,给了上市公司股东高分红强烈的动机,一方面能分得红利,另一方面能拉高股价,拉高股价后可以减持,何乐而不为呢?

目前三家公司获得质疑,也是由于他们的发展前景都充满不确定性,养元饮品的一直有单品依赖,华宝股份的香精产品也是一个成熟市场,吉比特虽然是一家不错的游戏公司,但并没有稳定增长的基础。

而茅台的高分红,市场就毫无质疑的声音,甚至还觉得公司分红少呢。

 

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