记者 | 张艺

一张黑洞照片引发了一场版权争议，知名的图片上市公司视觉中国（000681.SZ）被拖入舆论风波之中。截至记者发稿时，视觉中国网站仍无法打开。

事情的起因是这样的，4月11日人类史上首张黑洞照片被视觉中国网站收录，打上“视觉中国”水印，并标注“不得用于商业用途”。

这张由全球8部事件视界望远镜(EHT)共同观测而成黑洞照片成视觉中国的了？吃瓜群众纷纷表示不解。

随后，视觉中国澄清，视觉中国通过合作伙伴获得编辑类使用授权，非独家授权，并未获得该图片商业用途的权利。如未经版权人授权，用于商业用途，将可能存在风险。

一波未平一波又起，随后网友发现国旗、国徽也被视觉中国印上版权水印用于销售。

共青团中央在其官方微博上点名提出质疑，“国旗、国徽的版权也是贵公司的？@视觉中国影像”。

此举引发全民热议，苏宁、海尔、百度、南孚电池等大量知名企业官方微博跟随调侃自身商标被视觉中国所收录的截图。视觉中国被推上风口浪尖。

4月11日18时26分。视觉中国发布致歉声明，“经网友举报的视觉中国网站关于国旗、国徽等不合规图片，经查该图片由视觉中国签约供稿人提供，视觉中国作为平台方负有审核不严的责任，为此深表歉意！我们已对不合规图片做了下线处理，并将根据相关法律法规持续性的加强审核，避免类似情况发生。感谢广大网友的监督！特此致歉！”

界面新闻在视觉中国网站查询“国旗”、“国徽”关键词，已显示“抱歉，未找到与关键词相关的图片”，相关图片均已下线。

上述事件发酵期在下午3点收盘后，因此视觉中国4月11日股价走势并未受影响，全日逆市上涨3.02%收于28元。不过，这波舆论走势为视觉中国带来了不少麻烦。

其中最重要的是对视觉中国商业模式的质疑。

早在2018年7月3日，经纬中国创始管理合伙人张颖发布微博直指视觉中国“漫天要价”，不接受删除，“索取几十万人民币的天价赔偿，要挟企业签年度合同”，视觉中国“战果颇丰”。张颖认为，“侵权确实不应该，但这种漫天要价的商业模式更不应该，现在还变成了这家公司的核心商业模式，也是好笑了。”

视觉中国是一家提供正版图片、视频等视觉内容及增值服务的互联网平台，在线提供并每日更新超过2亿张摄影图片、设计素材及超过1000万条视频素材和35万首音乐素材。

通过自行生产、代理、战略合作及收购等方式，视觉中国整合了近乎垄断的海量、全面、独家的优质正版视觉内容资源，平台提供的内容超过2/3为自有或独家内容。

2014年4月视觉中国借壳远东股份上市，其主营收入来源便是视觉素材与增值服务，这一业务的毛利率常年保持在60%的高水平之上。

公司2018年年报尚未披露，从其2018年中报可见，视觉素材与增值服务实现营业收入3.98亿元，占总营收比例超过80%。

在知识版权愈发受重视的时代，视觉中国这类通过版权授权获利的模式是不容质疑的。然而，此次由黑洞照片引发的版权过度维权的争议，或对该平台此后的相关行为有所限制。

这会否形成多米诺骨牌效应，进而影响到公司主营业务表现，还需要观察。

雪上加霜的是，视觉中国2014年4月借壳上市至今刚好满五年时间，公司也面临着巨量的限售股解禁。根据当时新增股份上市报告书，这批限售股将于2019年4月12日上市流通。视觉中国仍未披露限售解禁公告，具体解禁时间以公告为准。

根据五年前计划，这批限售股数量3.88亿股，占公司总股本比例的55.39%，以最新收盘价28元计算，约合解禁市值108.64亿元。

视觉中国此次解禁涉及的股东有十位，分别是吴春红、廖道训、吴玉瑞、柴继军、姜海林、陈智华、袁闯、李学凌、高玮、梁世平，这十位为一致行动人，为视觉中国实控人。其中李学凌为知名企业家，欢聚时代（YY）联合创始人、董事长兼CEO。

这十位股东已收获颇丰。当时定增发行价为5.28元/股，五年期间未实施过股份送转。公司最新股价28元较定增价格已有430%的收益。

目前暂未有实控人减持计划，不过一个月前柴继军曾对部分股份解除质押。

图片视频版权是一门好生意。高达60%的毛利率让视觉中国借壳以来业绩连年增长，但大股东在分红上却十分抠门，五年时间仅实施过一次现金分红，每股派现了4分2厘。

2014年至2018年前三季度，共四年一期，视觉中国累积实现盈利高达10.25亿元。其中，2018年前三季度公司实现营业收入7.01亿元，同比增长20.97%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.20亿元，同比增长35%。

业绩良好，但却一毛难拔。视觉中国仅在2017年进行过一次每10股派现0.42元的利润分配方案，现金分红2942万元，累积分红率2.87%。

不超过3%的累积分红率是一个什么概念呢？

格力电器（000651.SZ）累积分红率36.87%，贵州茅台（600519.SH）累积分红率34.24%，中国银行（601988.SH）累积分红率30.79%。

界面新闻统计，在超过3600家A股上市公司中，只有不到250家上市公司累积分红率低于3%，其中还有40家公司2018年才上市。

对待用户，费尽心思收取授权费；对待投资者，难得分红一次。左手赚钱，右手悭钱，视觉中国的这个游戏玩得很溜。