文 | 汇商

尽管贸易和资本的交易过程中，美元仍处于支配地位，但是从各国央行的外汇储备来看，美元的地位正在日渐下降。

国际货币基金组织（IMF）日前公布的一份报告表示，截至2018年12月底，全球的央行61.7%的货币储备是以美元持有，连续第三个季度下滑，降至2013年以来的最低水平。美元2018年9月底的份额为61.9%，欧元，日元和人民币的份额都有增长。

鉴于美国国债市场的深度和稳定性，半个世纪以来，美元一直是世界上大多数央行首选的储备货币。这为美国带来一个明显优势：对美元计价资产的需求帮助美国限制了融资成本和预算赤字。

尽管如此，美元在2018年第四季度再次失去了作为储备货币的一些光彩。高盛集团（Goldman Sachs）外汇策略师表示“我们可能会看到许多大型的中央银行开始出现去美元化的趋势，其他因素可能会导致一些储备多样化，离开美元资产。”

1999年，欧元正式问世，成为欧元区国家法定货币。2002年1月1日，欧元纸币流发行流通，逐步取代成员国的国家纸币。值得注意的是，美元全球市场份额从2001年的71.5%下降到2002年的66.5%。现在，欧元成员国已有19个国家，美元市场份额下降到61.7%。

来源：IMF

随着新兴市场国家不断发展，其货币日益变得值得信赖，因此对美元的需求出现一定程度的下降。美国从全世界购买货物和服务，各国将收到的美元作为外汇储备持有，投资于美国国债。这种格局正在一点点动摇。

当前，东南亚各国与中国之间的贸易规模巨大，人民币计价的结算正在增加。此外，2018年3月以人民币计价的原油期货在上海挂牌上市。日成交量为20万手至40万手，超过迪拜原油期货的成交量。

来源：IMF

另外，根据世界黄金协会（WGC）的预测，由于更大的市场不确定性和碎片化的全球经济政策的扩张，作为避险避险工具，黄金在2019年将变得更具吸引力。2018年，全球中央银行进行了近50年以来的最大规模的黄金购买狂潮。

荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师Warren Patterson表示，全球贸易关系紧张之际，中国3月连续4个月增持黄金储备。2018年受俄罗斯推动，全球央行购金量庞大，如今中国重返市场，2019年全球央行似乎还会大量买入黄金。

中国人民银行数据，中国3月黄金储备达6062万盎司，较2月的2026万盎司增加了11.2吨，再之前的2月增9.95吨；1月增11.8吨；至2016年10月去年12月则增9.95吨最新数据反映中国重启稳步增持黄金的步伐，上次类似行为是2015年中，当时几乎每月都增持黄金。

现货黄金价格走势（来源：Bloomberg）

此外，WGC数据显示，2018年全球黄金需求同比增长4%至4,345.1吨。全球购买的黄金数量达到1971年以来的最高水平，那是美元与黄金挂钩的年份，2018年，全球各中央银行的黄金储备飙升651.5吨，同比增长74%。当中以俄罗斯最多，反映该国有意“去美元化”。

各国央行增持成为了金价推升力量，高盛预计，金价在未来12个月有机会升至每盎司1450美元。目前金价在1300美元附近交投。