交行混改的靴子终于落地了！交通银行6月16日傍晚发布公告称，交行深化改革方案已获国务院批准，将探索引入民营资本，探索高管层和员工持股制度，推进事业部制等内部配套改革。

交行表示，6月16日已收到央行《交通银行深化改革工作小组关于做好交通银行深化改革工作的通知》。通知告知，交通银行深化改革方案已经由国务院批准同意。

公告显示，交行将按照经国务院批准的交通银行深化改革方案要求，完善中国特色的大型商业银行治理机制，坚持国有控股地位，优化股权结构，探索引入民营资本，积极发挥战略投资者作用，探索高管层和员工持股制度；完善授权经营制度，激发体制机制活力，更好发挥董事会、高管层和监事会作用；深化用人、薪酬和考核机制改革，落实风险责任制，强化企业内部监督，推进事业部制等内部配套改革。

国金证券银行业分析师马鲲鹏认为，此次方案内容印证了此前市场对银行混改的所有猜测。他认为，6月初，深改组会议要求国企经营需要对党委负责后，市场对混改完善现代企业制度、释放体制机制活力的预期有所消退，在这样的基础上，交行的公告内容“大超预期、力度空前”。

去年7月，交行就已上报“实施混合所有制”的申请。今年6月初，有媒体报道交行混改方案拟引入民营资本、激发国有银行活力，对此交行6月5日公告回应称，“目前，在积极研究、稳步推进有关工作，未有应披露而未披露的重大事项。”

目前，交行的股权结构是，财政部持股比例为26.5%，这个第一大股东控股比例与四大行比起来低很多；交行的外资股东占比较高，第二大股东汇丰银行持股18.7%。

从交行公告来看，混改方案将保持国有股权地位不会变，但股权结构会优化。换句话说，交行的第一大股东仍将是财政部，但是，“不排除外资、民营的股权总占比会适度扩大。”有银行业资深人士分析。

交行的市值已超过6600亿元，如果有新的民营企业要通过入股的形式，掌握交行经营话语权的话，从一般行业情况来看，至少也需要拿下10%左右的股权。具备如此实力和意愿的民营企业，并不好找。据上证报报道，在引入民营资本的对象上，“从实现交行深化改革的目标来看，不可能引入民营资本做单纯的财务投资者”，“最好能够实现业务上的交叉、互补，就比如交行和汇丰的合作”。此外，民营资本的投资方还有望派人进入交行董事会，对交行运营形成影响。

此前据媒体报道，交行曾与复星集团、腾讯等进行过接洽，有望引腾讯及复星入股。

在员工持股方面，交行在最新发布的公告中提到，将“探索高管层和员工持股制度”事项。早在去年5月，交行的董事和高管以自有资金分别于5月13日和14日从二级市场购入公司A股，合计56.31万股，成交价格区间为3.75元/股-3.77元/股，共斥资约212万元。二级市场“团购”股票人员覆盖总行董事和高管、总行部门高管和分行正、副行长级别。

在业内人士看来，方案的亮点就是探索高管层和员工持股制度方面。商业银行要实现深化改革，关键要靠激活管理层和员工的积极性。股权激励具有长期的绩效激励作用，不仅不会导致国有资产的流失，而且还能通过激励员工积极性而实现增值。

据媒体报道，交行已经悄然启动了考核机制改革，用人机制、考核机制改革已经开始推进。有交行总行人士这样表述：“干部能上能下、员工能进能出、收入能高能低”的用人薪酬考核机制是交行提升经营活力的改革方向。

混改预期下的交行近期股价表现抢眼。5月28日至6月16日，交行A股累计上涨34%，高居16家银行榜首、16家银行平均上涨8%。

上述分析师认为，从公告来看，顶层设计的意味明显，所有内容均可直接复制到其他银行。这意味着，交行的混改试点是一个开端，银行业混改大幕自此拉开，有明确混改预期的中行、建行也是混改逻辑下的好标的。

这两家机构同时具备国有控股比例高以及管理层积极推进的特点。

继交行之后，中国银行成为第二家混改试点银行的呼声最高。但相比交行，其他四大行体量上要大的多。中行行长陈四清此前曾透露，中国银行将积极探索混合所有制改革，该举也被看作是释放该行混改信号。

中信证券认为，为满足股权多元化条件，中行需解决国资控股比例过高的问题，通过引入民资或外资适当降低汇金或财政部持股比例。汇金作为其第一大股东持股比例超过64%，处于绝对控股地位，“牵一发则动全身”，如果发生变动则意味着国家对于银行改革和管理机制转型发生重大调整。另外，需要铲除的是公司治理不佳以及激励机制不到位的难题。

建设银行董事长近日也已开始吹风。建行董事长王洪章15日出席香港记者会指出，对于国内积极推动混合所有制,建行目前已经是混合所有制企业，但会做进一步的资本调整，计划在未来引入大型民营企业入股。

银行板块改革拉开序幕，民营资本引入、员工持股计划、事业部改革等股权和治理结构层面改革利好可以预期。中信证券认为，中国金融步入2.0时代，其中主要的特征是市场化导向的顶层制度设计。商业银行能否顺利转型成为运用市场化思维的商业企业、具备平台效应的综合金融机构、擅长新兴技术的“互联网＋”，重要的一个前提是管理能否顺利转型、而混改是管理转型中的重要环节。因此，金融混改如果能够顺利推进，将对银行业提升经营效率、释放业务活力产生巨大的推动效应，也意味着新金融业务开启了无限空间。

该机构预计，以混合所有制改革为核心的管理转型将极大释放商业银行活力，开拓新金融模式增长空间；叠加风险改善和多重催化剂带来的估值提升，都将对银行板块投资形成强力支撑。

交行在此次公告中表示，在推进深化改革的过程中，如涉及有关重大事项，将严格按照上市规则有关规定，及时履行相关信息披露义务。

6月16日交行收于8.92元，涨1.94%。