文 | 21世纪经济报道 朱丽娜

近年来，民营体检市场成为新的蓝海，吸引各路资本争相涌入。经过激烈角逐，开始形成“寡头”竞争格局。据21世纪经济报道记者了解，目前国内已出现三家头部体检机构——美年健康、爱康国宾、瑞慈医疗，分别拥有600家、120家、55家体检中心。

而随着人口老龄化、慢性发病率增长，并受健康消费意识提升驱动，该行业发展仍有“量价齐升”之势。2018年民营体检市场规模达275亿元，预计未来复合增速达到30%以上。

业内人士认为，资本是决定民营体检机构能否赶上“风口”的关键。“资本可以加速扩张，但前提是后续管理跟得上。体检毕竟是医疗服务行业，医疗管理人才是最大瓶颈。”4月25日，瑞慈医疗总经理夏鸿晔向21世纪经济报道记者表示。

压力下放慢扩张步伐

创立于2000年的瑞慈医疗是长三角地区私营体检服务市场先驱之一，2007年在上海开设首家体检中心。截至去年底在全国27个城市共有55家体检中心、1家综合医院、3家高端妇儿专科医院。

不过夏鸿晔表示，2017年快速扩张带来了财务压力，未来公司将聚焦中高端市场，适当放慢扩张步伐。“去年起我们开始多元化战略部署，年内共投入运营了一家妇产科医院和一家妇幼医院。未来拟加大对多元化养老服务（的投入），以形成‘医院-体检-养老-血透’的联动服务转化。长远来看，我们希望打造大健康产业链的闭环。”她说。

据了解，目前瑞慈医疗新体检中心投资约2500万元，通常一年至一年半左右可快速实现盈利；相比之下，一家专科医院的投资金额高达2亿元，投资回收期一般在三年以上，亏损“开业前阶段”较漫长，对上市公司的业绩形成压力。

这正是瑞慈医疗与平安“分道扬镳”的主因。2017年11月，瑞慈医疗集团与“平安人寿、平安好医生、平安信托”达成战略合作及投资协议，计划通过建立合资公司，两年内快速共建体检中心。但短短一年后协议即终止。

21世纪经济报道记者了解到，双方最初计划2019年底前将体检中心数量提升至70家左右，因此2017年一年内瑞慈医疗新增了16家体检中心，去年底更增至55家。与此同时，位于上海、常州的专科医院开业，较高资本开支严重拖累了公司业绩，2017年瑞慈医疗首次亏损。

财报显示，2018年瑞慈医疗实现收入13.74亿元，同比增长27.2%；股东应占亏损收窄至5383.6万元。“平安集团仍是瑞慈医疗友好的业务合作伙伴，合作终止仅涉及股权层面，业务上的合作及交流仍在融洽深入地进行。”夏鸿晔说。

市场空间大各路资本进场

近来知名投资机构纷纷盯上民营体检市场。1月爱康集团宣布完成私有化，从美国纳斯达克交易所退市。3月11日，爱康国宾主体公司爱康国宾健康管理集团有限公司完成约20亿美元的并购融资，投资方为阿里巴巴、苏宁易购、云锋基金、博裕资本。

业内人士分析阿里意在将爱康纳入其健康产业版图。阿里健康的消费医疗事业部已覆盖医美、口腔、疫苗、体检、孕产等业务板块，双方表示未来将在体检会员的运营、线上线下全渠道服务探索、疾病人工智能诊断和预测等领域深入合作。

而另一家行业巨头美年健康在资本市场的表现亦令同行艳羡。上市以来其股价已飙升十几倍，最新市值接近480亿元，市盈率超过60倍。1月25日，美年健康发布公告称，与国盛海通基金及海通证券共同签署战略合作协议，后两者将战略投资美年健康5%的股份。

各路资本看中的，正是这一行业的数量级增长空间。艾媒咨询发布的报告显示，2016年中国体检覆盖率仅有32.7%，远低于德、美、日等发达国家。体检是健保产业链入口，但目前公立医院体检中心因体制原因无法复制，且医院间资源割裂，数据难以共享，体检业务长期局限于“单检”状态。

正是在此背景下，龙头民营体检中心纷纷开始布局。夏鸿晔坦言，体检市场进入门槛较低，连锁化和健康管理化将是各大民营机构主要发展方向，“我们对引入外部战略投资持开放态度，但双方要有协同效应，也不排除与一些互联网巨头合作。”她透露，目前瑞慈旗下体检中心的客单价约为544元，未来计划提升体检机构经营效率，实现单店产能规模化，并以长三角为中心，稳步扩张至70家；与此同时，继续向中高端市场发力，创立“体检＋诊所”的一站式服务平台，并推出CEO健康俱乐部，以便在竞争中守住“护城河”。