文 | 蔚然@大摩财经

麻烦缠身的泰禾集团（000732）终于收到了2018年财报的监管问询函。外界对此并不感到意外。

5月8日，泰禾集团公告披露了深圳证券交易所针对其2018年报的问询函。问询函长达7页，要求泰禾集团进一步说明19个财务问题，这些问题基本覆盖了公司经营的各个层面，显示了监管层对公司经营状况和年报业绩的质疑。

具体来看，这19个问题主要涉及泰禾集团的销售情况、偿债能力、关联交易、投资性房地产以及金融投资等等。

2017年12月，公司董事长黄其森在接受媒体采访时表示，泰禾集团2018年的销售目标将再翻一番至2000亿元。但泰禾集团并未在2018年报中披露其年度销售额，深交所因此要求公司进一步披露销售额的实际情况。

其次，深交所也对泰禾的偿债能力提出了质疑，要求其说明是否存在短期偿债风险。年报显示，公司短期借款及一年内到期的非流动负债总额高达574亿元，货币资金是149亿元，短期负债是货币资金的近4倍；同时公司经营活动产生的现金流量净额也仅139亿元。

问询函还涉及到了关联交易的问题。年报显示，单一供应商的采购金额高达118亿元，占采购总额的56%；同时在其他应收款项下的往来款高达21亿元，比去年同期的3.54亿元大幅增加近5倍。

年报的“关联交易”部分显示，泰禾集团拥有两家与关联方共同投资的公司，一家是泰禾金控（平潭）集团有限公司，另一家是嘉兴晟昱股权投资合伙企业（有限合伙）。工商资料显示，这两家公司均为黄其森的泰禾投资与泰禾集团共同持股。

上述两家公司的营业范围分别是金融投资和股权投资，但泰禾并未披露其实际出资金额以及这两家公司是否存在对外投资项目。泰禾集团需要对这些涉及关联交易的问题作出详细说明。

年报亦显示，泰禾投资性房地产期末余额为177亿元，较期初大幅增加43%。这主要由于新增多项投资性房地产项目，均为从存货、固定资产等科目转入。但这些项目的出租率又很低，比如泰禾大厦项目出租率仅为18%，济南东部项目出租率为12%，东四环金尊府的出租率为0。深交所要求泰禾对这些转入的项目和出租率较低的情况逐项说明。泰禾2018年财报中，投资性房地产余额、其他应收款、借款费用资本化金额等科目均出现大幅度增长，可能存在通过财务报表做高总资产的可能。深交所均要求泰禾进一步解释原因。此外，问询函还涉及泰禾集团投资信托计划和私募基金、未对被收购公司的商誉计提减值准备等问题。最后，深交所还要求泰禾披露2019年的销售计划、土地储备增加情况、计划开工情况以及融资安排。

实际上，这已经不是泰禾今年第一次收到深交所的问询函了。4月1日晚间，泰禾集团公告，提议进行资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增10股，同时每10股派发现金红利2.2元。此公告一出，深交所火速下发关注函，要求详细说明制定此次在年报披露前公告利润分配预案的原因、公司股份的质押情况、是否存在强制平仓风险等等问题。

4月3日，泰禾披露其控股股东泰禾投资及其一致行动人共持有公司股份7.80亿股，占公司总股本的 63%，其中绝大多数即7.77亿股已被质押。

豪宅开发商泰禾的创始人黄其森出身银行，以财技高超著称。但从去年至今，曾激进并购、负债率高企的闽系房企泰禾频遭质疑、危机四伏，高管频频出走。今年，泰禾连续通过降价销售、出售项目股权等方式回笼资金，以解债务之困，其中世茂地产成为泰禾多个项目股权的接盘方。

值得一提的是，泰禾过去一直不在财报中披露自己的销售额，这也成了地产圈的一大谜题。此次监管机构要求泰禾披露销售额，且看泰禾如何回应。

 

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