文 | 异观财经

（金山办公CEO葛珂）

5月8日晚间，上交所网站显示，北京金山办公软件股份有限公司（简称“金山办公”）科创板IPO申请获得受理。此次金山办公IPO保荐人为中金公司。

金山软件已在2019年4月23日就此次分拆发行上市向香港联交所递交分拆上市申请及保证配额的豁免申请函。值得一提的是，该事项尚待取得香港联交所就分拆上市的批复及保证配额的豁免同意函。

招股书显示，金山办公此次发行股票类型为人民币普通股（A股），拟发行不超过1.01亿股，不超过发行后总股本的21.91%。发行后总股本不超过4.61亿股。本次发行不采用超额配售选择权。

雷军是实际控制人，享25.70%股份表决权

招股书显示，截至 2019 年 1 月 31 日,雷军通过表决契约和《关于保持一致行动的协议》 被视为对金山软件 352,826,251 股表决权拥有权益,享有占金山软件股份总数 25.70%的股份表决权,为金山软件的单一最大投票权的拥有者。

招股书显示，金山软件通过WPS开曼、WPS 香港间接持有发行人 67.50%股权，是公司的间接控股股东，处于绝对控股地位，具有影响公司重大经营决策的能力。

此外，金山办公的股东还包括晨星、纪源等知名VC。

互联网广告推广服务占总收入的比例较高

招股书显示，2016年、2017年、2018年金山办公分别实现营业收入5.43亿元、7.53亿元、11.30亿元；分别实现净利润1.30亿元、2.14亿元、3.11亿元。公司主营业务综合毛利率分别为88.57%、88.23%、86.72%。

（来源：招股书）

金山办公的收入主要来自三部分，办公软件产品使用授权销售模式、办公服务订阅销售模式、互联网广告推广服务销售模式。

报告期内,发行人互联网广告推广服务占总收入的比例较高。其中，互联网广告推广服务占总收入比例较高，占比44.8%。

（来源：招股书）

互联网广告推广服务采用“免费+广告”为主的盈利模式,其核心在于免费使用 WPS Office 软件产品的庞大用户群体产生的显著的广告投放价值。

招股书显示，2018 年 12 月,公司主要产品月度活跃用户数(MAU)超过 3.10 亿,其中 WPS Office桌面版月度活跃用户数超过1.20 亿,领先其他国产办公软件。

WPS Office 移动版月度活跃用户数超过 1.81 亿;公司其他产品(如金山词霸等)月度活跃用户数接近 0.10 亿,持续领先其他国产办公软件。

截至 2018 年底,按照公司 WPS 注册用户总量 2.80 亿计算,公司 WPS 办公软件用户占国内办公市场用户总规模的42.75%。

公司披露，WPS 会员人数由2016 年度的约 99 万人增长至 2018 年度的约 575 万人，2016 年 12 月、2017 年 12 月及 2018 年 12 月，公司付费用户月活分别为 77.80 万、271.33 万及 481.17 万，公司付费用户月活数量持续增长。

BATJ是大广告客户

招股书显示，金山办公前五大客户，2018年，阿里巴巴旗下阿里妈妈、天猫和淘宝为其第一大客户，贡献收入约1.57亿元，占比为13.87%；腾讯为其第五大客户，贡献收入为2045.43万元，占比为1.81%。

招股书显示， 2016年和2017年，阿里皆为金山办公第一大客户，贡献收入分别约为8625.21万元和1.30亿元，占比分别为15.90%和17.29%。

京东在2017年和2018年进入前五大客户，贡献收入占比分别为6.97%和5.84%；北京壹捌零广告有限公司是京东广告代理商，2018 年 3 月 1 日在工商局变更企业名称, 变更后名称为北京壹捌零数字技术有限公司。

百度系在2016年列入前五大客户，贡献收入占比为5.13%。

此外，金山系也曾内部供血。2017年，日本金山联手金山安全贡献2.20%的收入；2016年，上述两家公司与金山云一起贡献6.44%的收入。值得注意的是，除了日本金山购买了软件产品授权和订阅服务外，其他公司均购买的是互联网广告推广服务。

研发费用投入高，占比近40%

招股书显示，金山办公主要从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广，旗下产品包括WPS Office办公软件和金山词霸等，拥有办公软件领域30余年研发经验及技术积累，旗下主要产品及服务皆由公司自主研发，对核心技术具有自主知识产权。

金山办公在研发投入方面一直比较高。2016年、2017年、2018年，公司研发费用投入分别为21393.58万元、26600.8万元及42753.58万元，占同期营收比重分别为39.43%、35.31%、37.85%。

（来源：招股书）

截至 2018 年 12 月 31 日,公司员工总数为 1,911 人,其中技术人员 1,410 人, 占公司总人数 73.78%。

据招股书披露，金山办公拟募集资金20.5亿元。募集资金将用于WPS Office办公软件研发升级、办公领域人工智能基础研发中心建设、办公产品互联网云服务方向、办公软件国际化方向等四个方向。

（来源：招股书）