文 | 电子商务研究中心 无痕

北京时间5月8日，K12在线教育机构“跟谁学”正式向美国证监会(SEC)公开递交招股说明书。公司拟申请ADSs在纽约证券交易所(NYSE)上市，代码为“GSX”。

公开资料显示，“跟谁学”的公司主体为北京百家互联科技有限公司，成立于2014年6月4日，是由陈向东、张怀亭、苏伟三人联合创办，其中，陈向东为法人代表，注册资本金为1000万元。

跟谁学专注于K12在线教育，涵盖所有小学和中学课程，同时还提供外语、专业和兴趣课程。在大班级模式下，跟谁学采用了双师制，每个班级有一名讲师和多名导师。

跟谁学表示，该公司募集到的资金将主要用于改善学生的学习体验和教育内容开发，招募高质量的教师，改进技术基础设施，营销和品牌推广，以及运营资本和其他一般企业用途。

2018年扭亏为盈 财报缺陷成隐忧

招股书显示， 2017年、2018年、截至3月31日的2019年前三个月，跟谁学净收入分别为9758万元、3.97亿元、2.69亿元；净利润分别为-8695.5万元、1965万元、3389.1万元。2018年跟谁学业绩扭亏为盈。

资产方面，2017年、2018年、截至3月31日止的2019年前三个月，跟谁学的总资产分别为1.03亿元、3.38亿元、4.74亿元；负债总额分别为1.56亿元、3.65亿元、4.63亿元；资产负债率分别为150.66%、107.83%、97.54%，资产负债率呈逐年下降趋势。

 

现金流方面，2017年、2018年、截至3月31日止的2019年前三个月，跟谁学经营活动产生的现金净额分别为-4964.3万元、2.42亿元、6460.9万元；用于投资活动的净现金流分别为-1014万元、-1.99亿元、-5732万元；融资活动产生的现金净额分别为5653.1万元、2.92亿元、-50万元。

最新数据显示，总员工人数1746名，其中教师84名，辅导员522名，技术开发430名，用户增长297名，销售279名，行政134名。此外，2017年，总学生人数只有7.96万;但到了2018年，猛增至76.7万人，也就是说一年净增了约70万学生。与此同时，K12课程平均学费上涨幅度超过20%。截至2019年3月31日，总学生人数为21.1万。

尽管业绩向好，但值得注意的是，招股书指出，就截至2017年及2018年12月31日止年度的综合财务报表审核而言，跟谁学及跟谁学的独立注册会计师事务所发现内部财务报告控制存在重大缺陷。如果跟谁学未能建立并维持有效的财务报告内部控制系统，可能无法准确报告其财务业绩或防止财务欺诈。

或成K12课外辅导在线教育赴美上市第一股

本次IPO申请提交后，跟谁学或将成为K12在线教育在美上市第一股，而且跟谁学已经规模化盈利，势必造成行业内的集中热议与反思。

据网经社-电子商务研究中心（100EC.CN）不完全统计，2018年中国互联网教育十大平台融资额超100亿元。2018年洋葱数学、考虫、作业盒子、火花思维、VIPKID、海风教育、作业帮、VIP陪练、猿辅导、嗨课堂等平台上榜，这十大在线教育平台融资总金额超100亿元，其中VIPKID5亿美元D+轮融资成为单笔最高融资额。

此外， 在2019年1—4月，共有晓羊教育、菠萝在线、新东方在线、火花思维、芥末留学、羊驼教育、悉之教育、北极星教育、麦禾教育、iTutorGroup麦奇数位、掌门1对1、 掌门新锐、和码编程、DaDa(哒哒英语)等47家在线教育平台得到融资，部分披露金额，总额超过60亿元人民币。

与其他平台频频融资不同的是，跟谁学仅有2次公开融资记录：2014年8月，跟谁学获得启赋资本天使轮融资; 2015年3月，其获得高榕资本、启赋资本和金浦产业投资基金5000万美元A轮融资，这在在线教育行业实属罕见。

陈向东表示，在线直播大班课让在线教育“效率更高、成本更低、质量更好”，这或许是跟谁学在融资大战、广告大战如火如荼的在线教育市场中不仅实现盈利并且实现规模化盈利的重要原因之一。