记者｜杨立赟

三只松鼠终于要上会了。

证监会公告显示，5月16日，证监会第十八届发行审核委员会将召开2019年第40次发行审核委员会工作会议，休闲零食品牌三只松鼠股份有限公司将上会接受审核。

这距离三只松鼠2017年3月提交招股书，已经过去了两年。

2017年3月29日，三只松鼠向证监会递交招股说明书，半年后，在10月21日其IPO审核状态变更为“中止审查”。当时，三只松鼠回复界面新闻称，中止审核的原因主要是签字律师离职所致。

在此期间，三只松鼠于2017年8月和10月两次被国家和地方食药监局通报食品安全问题。国家食药监总局发布《总局关于3批次食品不合格情况的通告》显示，在天猫商城销售的标称三只松鼠股份有限公司生产的开心果，霉菌检出值为70 CFU/g，比国家标准规定（不超过25 CFU/g）高出1.8倍。安徽省食药监局通报，三只松鼠生产不符合食品安全标准的食品、未按规定对采购的食品原料进行检验的行为，对该公司予以没收违法所得2505.89元并罚款5万元的行政处罚。

到2017年10月底，三只松鼠更新了招股说明书，IPO申请恢复正常审核，定于12月13日首发上会。然而就在上会前一晚，证监会公告称，鉴于三只松鼠尚有相关事项需要进一步核查，决定取消对三只松鼠发行申报文件的审核。

据《证券时报》当时报道，处于上市缄默期的三只松鼠在12月初收到匿名邮件，自称是自媒体团队，要求三只松鼠与其联系、出资500万元与之“合作”，否则将对外公开“相关负面信息”。三只松鼠方面拒绝其要求，选择通过法律维权。

直到去年6月，三只松鼠在证监会的审核状态显示为“预先披露更新”，意味着它进入了IPO排队阶段。如果继续等待，三只松鼠可能被良品铺子超前上市——后者已经于2018年6月和2018年12月两次提交招股书。

三只松鼠的招股书显示，该公司计划于深圳证券交易所上市，本次公开发行股票数量不低于发行后股份总数的10%，且本次发行的股票数量不低于4000万股。中国国际金融股份有限公司担任其保荐人（主承销商） 。上市募集资金将主要用于全渠道营销网络建设、供应链体系升级、物流及分装体系升级三个项目。其中，全渠道营销网络建设项目主要包括无线自营 APP、线下体验店和全渠道信息化系统三个模块，线下体验店主要侧重于二、三线城市，计划于2年建设期内使用募投资金完成100家门店布局，门店将以租赁的形式进行经营。

三只松鼠于2012年2月成立于安徽芜湖，目前其创始人章燎原通过直接和间接方式合计控制本公司48.34%的有表决权的股份，是公司的控股股东及实际控制人。公司本次发行完成后，章燎源将持有40.07%的本公司股份，仍将保持相对控股地位。

这家公司的主要竞争对手一类是以线下休闲食品生产或零售为主要业务的企业，如洽洽食品、来伊份等；另一类为食品或休闲食品线上零售企业，如中粮我买网、百草味等。其中，洽洽、来伊份、好想你均已上市，而百草味于2016年被好想你收购。

招股书披露，从2014年到2016年，三只松鼠的的营业收入从9.24亿元迅速增长到了44.23亿元，年复合增长率为118.72%；2017年1-6月营业收入为28.94亿元。净利润则从2014年的亏损1286.49万元，增长至2016年的2.37亿元；2017年前六个月达2.41亿元。从2014年至2017年6月，公司毛利率分别为 24.15%、26.90%、30.20%以及 30.90%，虽然呈现稳定增长趋势，但是相比其他几个竞品，毛利率仍然低于平均水平。

目前，三只松鼠的产品组合覆盖坚果、花茶、干果、零食、果干等品类超过200种单品，但在主营业务构成中，坚果产品仍然是主要贡献，2014年至2017年前六个月，坚果类产品的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为87.85%、80.44%、69.83%及68.51%。因此，坚果产品的经营情况将直接影响公司的经营业绩，而在竞争日益激烈的坚果市场，这将成为一个潜在的风险。

三只松鼠在招股书提及，如果未来短期市场需求及消费者消费惯出现较大变化导致对坚果产品的需求出现巨大波动，将对公司业绩造成较大影响。

此外，作为一家带有电商基因的零食公司，三只松鼠极为重视线上营销，同时在销售渠道方面也非常倚重第三方电商平台。虽然三只松鼠不断通过自营APP、团购、线下体验店等方式拓展多元化的销售渠，但销售收入仍主要通过天猫商城、京东等第三方平台实现。其中，2014年度、2015年度、2016年度及2017年前六个月，公司通过天猫商城实现的销售收入分别占到营业收入的78.55%、75.72%、63.69%及55.22%，是公司最主要的销售平台。