文| 雨来财经 南溪月

茅台原董事长袁仁国被双开的消息，昨天尘埃落地。

袁仁国把一生都献给了茅台，其业绩是不能抹杀的，

担任上市公司一把手18年，担任茅台集团董事长8年。

贵州茅台经过他的手上市，截至昨天收盘，该股报收于888元，其市值为11188亿元。

袁仁国与8有解不开的情缘。这个数字不知是巧合，还是市场有意为之?

然而他将茅台酒经营权作为拉拢关系、利益交换的工具，进行政治攀附，捞取政治资本等等恶劣行为，终于还是让他栽进了茅台深不可测的权钱江湖——

袁仁国在任其间，贵州茅台的股价，若以后复权计算，相比31.39元的发行价上涨逾158倍。其间，最高市值相当于贵州省2017年GDP的近74%。

作为A股的定海神针，贵州茅台的下一个目标是冲顶千元大顶;目前该股正处于震荡调整期，

市场不知道的是，它的调整时间还需要多久?

01

现年63岁的茅台原董事长袁仁国被双开的消息，终于有结果了。

5月22日，贵州茅台收盘微跌，报价为888元，市值为11188亿元。

当天下午，贵州省纪委监委网站发布消息，中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司党委原副书记、原董事长袁仁国被开除党籍开除公职。

该消息称，日前经贵州省委批准，贵州省纪委省监委对中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司党委原副书记、原董事长、贵州茅台酒股份有限公司原董事长袁仁国严重违纪违法问题进行了纪律审查和监察调查。

经查，袁仁国严重违反政治纪律和政治规矩，将茅台酒经营权作为拉拢关系、利益交换的工具，进行政治攀附，捞取政治资本;大搞权权、权钱交易，大肆为不法经销商违规从事茅台酒经营提供便利，严重破坏茅台酒营销环境;大搞“家族式腐败”;转移赃款赃物，与他人串供，对抗组织审查。违反组织纪律，不如实报告个人有关事项。违反廉洁纪律，违规从事营利活动，非法获取巨额利益;大搞权色、钱色交易。违反国家法律法规规定，利用职务上的便利，为他人谋取利益，非法收受他人财物，数额特别巨大，涉嫌受贿犯罪。

市场称，这个消息并不意外。

一年前的2018年5月，茅台集团和旗下上市公司贵州茅台酒股份有限公司闪电换帅，时任茅台集团董事长和贵州茅台董事长的袁仁国卸任，去向一直未对外公布。

今年5月5日，袁仁国被免去政协第十二届贵州省委员会常务委员、经济委员会副主任、省政协委员职务。5月6日，央视网微博发布题为“茅台前董事长袁仁国：包场看《战狼2》 违规持有记者证4年”的消息，其间提到，茅台酒金字招牌的下面，“围绕着茅台酒各种违法乱纪的事件也是层出不穷。”

02

袁仁国的经历离不开茅台：19岁进入茅台酒厂，2001年，45岁成为茅台掌门人。其43岁的职业生涯都在茅台，担任贵州茅台上市公司董事长达18年，担任茅台集团董事长8年。

2001年，袁仁国成为茅台“掌门人”。之前他帮助茅台创下历史最好的销售业绩。

1998年，东南亚金融危机爆发后，很多国有糖酒公司都受到波及，作为茅台酒厂的销售代理商，它们无一例外遭遇银行贷款危机，导致了对茅台酒的需求下降。

当年7月，原定年销售2000吨酒的计划未完成一半。时任茅台集团董事长的季克良找到时任茅台集团副总经理的袁仁国商量对策，决定茅台成立销售总公司，袁仁国组建了茅台历史上第一批17人的营销团队瞄准全国市场，他出任总经理，去完成剩下70%的销售任务。当时袁仁国下了死命令：“我不问过程，要的只是结果。我给你们的时间是两个月。记住，只有两个月。”

有退休职工回忆，非常时期，袁仁国要求“敢死队”采取非常手段——“敢死队”在各地举办白酒研讨会、订货会和名家诗会，席间袁仁国豪爽地把30年、50年、80年的陈酿茅台拿出来招待经销商。价格不菲且难以买到的陈酿茅台征服了经销商的味蕾，茅台打开了销路，袁仁国也跟经销商结下了交情。

就个人能力而言，深谙营销之道的袁仁国，会讲故事，也懂理论，曾总结出工程营销、文化营销等“九个营销”的理论。袁仁国还曾鼓吹喝茅台酒可以治疗肝病，而在媒体上激发争论。

1998年年底，茅台如期完成2000吨的销售任务，全年销售比上年增长13%，创下当时茅台历史最好的销售业绩。这一年是茅台崛起的起点，也是袁仁国在茅台职业生涯的转折点。

2001年，袁仁国成为茅台“掌门人”。2001年，五粮液营业收入为47.42亿元，茅台营收为16.18亿元，仅为五粮液的三分之一。

2008年，贵州茅台实现营业收入82.42亿元，超过五粮液的79.33亿元。2017年4月，茅台终于超过帝亚吉欧，成为全球市值第一的酒类制造商。2018年贵州茅台年报显示，茅台去年实现营收736.39亿元，净利润352.04亿元，营收和净利润双双创新高。

03

在贵州，因茅台引发的贪腐，被外界视作高发地带。

市场分析称，在中国没有哪一种商品能像茅台这样，与一个企业家、一名官员的职业生涯如此紧密。

今年4月23日，重庆一中院公开宣判王晓光受贿、贪污、内幕交易案，一审获刑20年，处罚金1.735亿。去年被逮捕的贵州省原副省长王晓光，据央视网报道，是茅台的“忠实粉丝”。王晓光办过四张酒类专卖证书，在贵阳开了四家名酒专卖店，交给家人打理。王晓光自己负责“货源”，由家人进行销售。当时有报道称，“在他落马前的半年内，他老婆将家中上百瓶名贵白酒倒入下水道。据估计，这段时间王晓光夫妇倒掉的白酒价值数十万。”

2017年5月25日，贵州省纪委通报称，毕节市原市委常委、副市长罗建强因严重违纪被双开，其腐败行为中包括收受私企老板26瓶茅台酒，其中2瓶是茅台年份酒、24瓶是国宴茅台酒。

2018年2月，贵州省国土资源厅原党组书记、厅长朱立军违规购买使用高档酒等问题，受到撤销党内职务处分。2018年2月，贵州省贵阳市观山湖区检察院党组书记、检察长杨宏兵违规购买使用高档酒等问题，受到党内严重警告处分，相关费用予以退赔。

今年5月9日上午，贵州省纪委监委网站分别发布了遵义市播州区人大常委会原党组成员、副主任倪堂林，仁怀市原市委常委、宣传部部长罗小军“双开”通报，两人都“收受管理服务对象贵州茅台酒”、对抗组织审查、参与赌博活动。六盘水曾查处专门利用茅台谋利的两名官员，一位是公安交通管理局原政委赵福军，另一位是钟山原常委兼副局长郭锐，市场上一瓶难求的茅台，成为灰色利益渠道，前者收受茅台酒后直接转卖，后者是转卖茅台酒批条。

此外，贵州茅台股份有限公司原副总经理、财务总监谭定华也在2016年因严重违纪落马。贵州省纪委监委称，在分管财务、物资供应、包装采购的副总经理谭定华那里，几乎是只要送钱，就可以成为茅台公司经销商、供应商。在谭定华前，2014年茅台集团原副总经理房国兴，被控利用其担任贵州省仁怀市副市长、市长、市委书记等职务上的便利，为他人谋取利益，非法收受他人巨额财物。

2018年5月10日晚，贵州茅台发布公告，宣布了“袁仁国时代”的落幕。

04

茅台的白酒天下，离不开一支敢打硬拚的经销商队伍。目前这支经销商的水准是泥沙俱下。

茅台的经销商队伍从1998年的17人，快速发展到553人。经销商、专卖店的客户从1998年的146家，发展至“袁仁国时代”的2000多家，还包括海外代理商104家，市场覆盖全球66个国家和地区。

随着八项规定出台，经销商纷纷抛售茅台酒，飞天茅台一路狂跌至800元一瓶。2012年底的茅台经销商大会上，袁仁国要求经销商“53度飞天茅台的零售价不能低于1519元/瓶，谁低价卖酒取缔谁，毫不含糊”。

最近两三年，1500元的贵州茅台，市场根本买不到，在超市甚至出现限量预约的供应。到今年茅台酒仍然是稀缺品。标价1499元的500ml飞天茅台，零售价涨至2000元以上。

目前茅台正式进入“李保芳时代”。随着“闪电换帅”，茅台高管也出现了大变动。

2018年7月，原茅台股份公司副总经理李贵胜因病不能履职;9月，原茅台集团党委副书记赵书跃办理退休手续;10月，原茅台集团总会计师杨建军离任;10月，原茅台酒销售有限公司董事长王崇琳调任贵州交通建设集团有限公司。

从去年李保芳一系列动作来看，整顿茅台经销商和提升直营占比是茅台今年主要战略方向。2018年年底，李保芳在经销商联谊会上宣布，2019年将按3.1万吨茅台酒的总量投放，和经销商签订2019年经销合同，总量为1.7万吨左右。也就是说，2019年将仅有55%的茅台酒通过经销商渠道销售。

整顿经销商的动作一直在继续。贵州茅台2018年财报显示，去年茅台经销商减少607家，其中酱香型系列酒经销商减少170家，贵州茅台经销商减少437家。今年一季度财报显示，茅台经销商数量正在进一步减少，一季度共减少533家经销商，其中酱香型系列酒经销商494家，茅台酒经销商再度被削减39家。

05

袁仁国见证了茅台从上市到“股王”的全过程。

据了解，从2001年8月27日贵州茅台上市，至2018年5月7日袁仁国卸任的消息爆出，贵州茅台股价在A股中涨幅是最大的。

若以后复权计算，2018年5月7日对应股价高达4964.59元，相比31.39元的发行价上涨逾158倍。其间，贵州茅台市值曾在1万亿上方短暂停留，最高市值相当于贵州省2017年GDP的近74%。

袁仁国被“双开”的消息公布后，茅台昨日的股价走势比较平稳，全天走势与大盘走势基本相同，只是其收盘的股价——截至5月22日收盘，贵州茅台股价下跌0.78%，报收于888元，让投资者一头雾头，究竟是巧合还是资本故意为之?中信建投投资顾问孙佳欣表示，股票价格的真实含义是企业资产价值的体现，对于888元的股价而言，只是一种巧合罢了。

茅台在A股的一举一动，都是教科书般的案例;其后市如何也是市场关注的焦点。中金公司发布研报，将贵州茅台目标价上调25%至1250元。不过短期其正处于震荡阶段，截至昨天收盘，该股报收于861元。

目前买进1手需要资金9万元，在A股绝大多数的小散户，一般入市资金，也就是买一手茅台。贵州茅台已进化为“贵族股”。