文 | 诗与星空
根据国家发改委消息，最新一轮成品油调价窗口已于5月27日24时开启。本次汽油、柴油价格每吨均上调50元。这是第几次国际油价下跌而国内油价逆势上涨了？
5月20日晚间，荣盛石化(002493)和桐昆股份(601233)双双宣布，二者参与建设的浙江石化4000万吨/年炼化一体化项目一期工程，在经过近两年建设后终于投产了。
该项目总规模为4000万吨/年炼油、800万吨/年对二甲苯、280万吨/年乙烯，总投资高达1730亿元。其中，2017年6月正式开工投建的一期项目投资901.56亿元，规划建设2000万吨/年炼油、520万吨/年芳烃和140万吨/年乙烯。
也就是说，浙江石化年产量2000万吨的炼油项目投产了，2000万吨是什么概念呢？
据报道，浙江省2018年的全部成品油销量为1806.62万吨，不足浙江石化的一年产能。所以，浙江石化的目标不仅仅是浙江省，还瞄向了周边的省份。
据中国石化2018年年报，作为全国炼油行业最大的巨无霸，公司炼油总量为1.9亿吨。这是遍布全国各地数十个中石化旗下的炼油厂合计的产量，而浙江石化一家的目标就是4000万吨。
浙江石化由省政府牵头建设，荣盛石化出资51%，巨化集团出资20%，桐昆股份出资20%，舟山海洋综合开发投资有限公司出资9%。
大股东荣盛石化是什么来头？
荣盛石化是一家从事PTA、聚酯纤维相关产品的生产和销售的公司，2018年的销售额914亿，净利润19.68亿。公司从事的行业虽然也属于石化类产品，但之前并没有在两桶油的核心利益—炼油领域构成威胁。
浙江石化的横空出世，给两桶油带来了全新的挑战。
说来巧合，“浙江石化”这个品牌，曾经是现在的中国石化浙江石油分公司所有，1998年各地石油公司分别被并入中国石化和中国石油后，浙江石化品牌曾经独立运作了一段时间，最终因为与中国石化品牌冲突，逐渐淡出视野。
如今，荣盛石化将这个在当地知名度极高的老品牌重新发扬光大，并成为当地中国石化浙江石油分公司最大的竞争对手，不能不说是一种讽刺。
2016年以来，公司的营收虽然爆发式增长，但是净利润却连续三年基本持平。
主要原因是公司的产品线新增了“其他”业务，而这项业务增速异常迅猛，2018年年报中，占营收比例超过42%，毛利率却只有0.67%。
据2018年年报，公司的综合毛利率只有5.83%，净利率2.15%。从财务数据看，公司生产的石化产品是低附加值。对比行业龙头中国石化，净利率也只有2.78%。
从这个意义上讲，石化行业并非广泛认为的“躺着数钱”的行业。
给两大A股股东带来的收益
从中国石化和中国石油的年报来看， 2018年，中国石油共有2.18万座加油站，全年增加了384座加油站；中国石化共有3万座加油站，全年增加了28座加油站。两桶油的全年新增加油站座数合计只有412座，不足1%增量数据说明行业衰退期的到来。
不仅如此，两桶油的销量也在下滑，2018年的营收、净利润“暴增”只是2014年以来油价反弹带来的“假象”，两巨头的整体销量是小幅下滑的，经营在不断萎缩。
在这个时候，浙江石化的投产就有双重含义了：一是会给本来就步入没落的两桶油沉重一击；二是新公司自身的竞争压力也非常大。
炼油化工行业，其实是竞争残酷的一片红海，在这个领域分一杯羹并不容易。
如果国际油价基本保持现状，浙江石化4000吨产能全部投产后，预计每年能带来80-100亿的净利润，荣盛石化大概可以增加40-50亿的归母净利润，桐昆股份大约可以收到16-20亿的投资收益。这些利润，其实是“虎口拔牙”，从两桶油夺来的。
和两桶油相比，浙江石化有什么竞争优势呢？
第一，成本优势。作为老国企，两桶油的管理成本不堪重负，离退休人员比例较高，背负着很重的人工成本负担，盈利效率相对较低。浙江石化可以凭借新生代的优势，大幅压缩成本，从而提高竞争力。
第二，税收优势。由于两桶油早早实现了统一纳税，留给地方的税款比较少，因此很难享受到当地的税收优惠。浙江石化作为当地政府的“亲儿子”，自然可以享受到名目繁多的税收优惠及返还。
第三，采购优势。2017年以来，国家层面开始放开地方炼油企业的原油进口权，山东地炼企业受益匪浅，甚至培养出了东明石化这种年产量1000万吨的巨型地方炼厂。和两桶油相比，地方炼厂的原油采购可以方便的“挑肥拣瘦”，采购要比两桶油更灵活，可以采购到相对物美价廉的原油。
第四，民营加油站和外资加油站的高速发展。从全国范围看，两桶油的加油站仍然处于垄断地位。但是在一些地方炼厂较多的省份，比如山东，民营站的势力逐步扩大，山东市场共有1.3万座加油站，中石化和中石油仅有4000座左右，其余的以民营站为主。随着浙江石化的投产，可以预计，民营加油站将会迅速发展并蚕食两桶油的市场。随着成品油零售市场向国外石油公司的开放，越来越多的外资加油站也将进入中国，这些分销体系都将和浙江石化相辅相成。
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