文|一波说

獐子岛，你们摸着良心看看，短短5年，扇贝就已经三次“跑路”了，引起投资人多少的不安！

别总把投资者当傻子！现在的獐子岛面临的问题，可能比扇贝“跑路”问题还更严峻，深交所连发了10问，要求獐子岛就业绩跑路、债务风险、以及管理层终止降薪议案等问题作出解释。

扇贝还会跑路吗？高管降薪承诺是一纸空文？

獐子岛的扇贝

上市公司“獐子岛”的投资者，真是郁闷极了。这一次，獐子岛的扇贝又倒霉了，真是“多灾多难”呀！别家网笼里的扇贝，都能好好的活到上桌，可在獐子岛的海田里，不是冻死，就是饿死，还总在关键年份出事！

獐子岛，因“跑路”成名，其中，“扇贝跑路”一直是屡试不爽的经典梗！

4月27日，上市公司“獐子岛”发布了一季报，亏损4314万元，直接把去年整年的盈利都亏光了。2018年，獐子岛实现营收27.98亿，盈利3210.92万元，同比增长104.44%。而再上一年，獐子岛亏了7.23亿元，增长率为-1008.19%。

一季度为啥亏了？獐子岛给出的理由：“底播虾夷扇贝受灾”，即俗称的“扇贝跑路”。

2014年，獐子岛巨亏11.89亿元，增长率为-1326.83%。当时，獐子岛的扇贝“突然跑了”，震惊整个A股市场，也将獐子岛推上舆论的风口浪尖。2017年度业绩再次“变脸”，市场又听到了“扇贝又跑了”，当时，獐子岛公司在年报中解释2017年亏损7.23亿元的原因是：海洋灾害导致扇贝瘦死。

今年1月，某产业研究院发布了《生鲜企业排行榜》之水产品牌排行榜，成立于1958年的獐子岛稳居榜首。

可在2018年1月，獐子岛“扇贝跑路”又有了升级版。獐子岛发布公告称，公司发现部分海域的底播虾夷扇贝存货异常，预计2017年业绩由盈利0.9亿元至1.1亿元，变为亏损5.3亿至7.2亿元。

由于2017年年报被出具了非标意见，去年4月28日，獐子岛曾祭出11项举措，其中，该公司称，将重新布局海洋牧场，调整确权海域的用海规划，将现有确权海域划分为资源区和生态区等，并将虾夷扇贝底播区面积压缩至约60万亩。

獐子岛当时提出11项应对方案之时，还称力争于2018年内消除对公司持续经营能力产生重大疑虑的主要因素。

此前，深交所曾要求獐子岛结合2018年度公司资本结构、负债规模、现金流量状况等逐项说明上述11项应对方案的有效性，以及公司未能在2018年消除对公司持续经营能力存在重大疑虑的具体原因。

5月29日，獐子岛对深交所下发的年报问询函作出回复。獐子岛表示，关闭风险敞口，将虾夷扇贝底播规模压缩至约60万亩从某种程度上降低系统性大规模死亡风险对业绩的影响。不过，目前被立案调查等事件，可能导致獐子岛持续经营存重大疑虑。

獐子岛回复交易所的多项考问中，高管降薪承诺“作废”一事，也是舆论及资本市场关注的焦点之一。

2014年第一次扇贝绝收，獐子岛管理层总裁办公会12名成员曾表示，自愿降薪，并承诺降薪方案直到公司净利润恢复至受灾前五年(2009年-2013年)的平均水平为止，也就是盈利不低于2.66亿元。

但此后的四年，2015、2017二个年度分别亏损2.43亿、7.23亿元，而2016、2018二个年度则实现盈利7959.34万元、3210.92万元；公司净利润，再也没有恢复到承诺降薪方案所提出的平均水平。

可笑的是，獐子岛于今年1月1日起，实施新的薪酬激励方案，向外给出的理由是，“公司需要更加科学的薪酬绩效体系，激发业务潜力”。换句话说，高管降薪承诺变成了一纸空文，管理层终止自愿降薪议案。

高管降薪之说“打脸”了，但獐子岛却给出了冠冕堂皇的理由：公司终止2014年薪酬方案，自2019年1月1日起实施新的薪酬激励方案，实质为保障公司实现更高业绩目标、保障股东权益的有力举措，且先有公司利益的增长，然后才可能有高管的激励，而没有通过业绩考核的高管将面临降职、降薪，所以不存在损害上市公司及中小股东利益的情形。

事实上，与“扇贝跑路”和高管降薪“打脸”相比，獐子岛遭遇的麻烦还远不止这一些。

去年2月9日，公司曾公告称，收到证监会的《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。目前，调查工作仍在进行中，獐子岛方面称，尚未收到证监会就上述立案调查事项的结论性意见或决定。

今年4月7日，獐子岛集团在大连召开2019年二季度预算推进会议，董事长吴厚刚出席。公司官宣的标题上，写上了“活下去，强起来”。

5月22日，深交所向獐子岛发2018年报问询函，要求公司说明2018年净利润同比增幅较大，而2019年一季度营业收入及净利润均大幅下降的原因及合理性，并自查2018年度收入真实性，是否存在提前确认收入和跨期转结成本的情况。

据报道，2018年年报出具时，因年报的糟糕数据，审计机构（大华会计师事务所）无法对獐子岛2019年的持续经营能力做出明确判断，对财报出具了保留意见。

5月29日，回复深交所考问时，獐子岛解释称，受2018年海洋牧场灾害影响，公司于2016 年、2017年底播的虾夷扇贝可收获资源总量减少，短期内，由于海洋牧场养殖产品产量下降，相应折旧摊销、海域使用金等固定成本无法摊薄，导致产品单位成本上升，影响一季度业绩同比减少1488万元。

在底播虾夷扇贝资源量减少的情况下，2019年公司对底播虾夷扇贝市场销售策略进行了相应调整，结合生物的生长特点及市场特点，选择性价比较好的时点进行销售。按此销售策略，一季度采捕及销售量减少，导致一季度底播虾夷扇贝收入同比减少5078万元，毛利同比减少1505万元。

此外，受银行对公司的贸易融资额度减少因素影响，一季度国际贸易收入较上年同期减少1.24亿元，影响毛利减少538万元。

獐子岛“前世今生”：从黄海深处的一面红旗到水产第一股

獐子岛人深潜采鲍的老电影画面

说起獐子岛的前世今生，总离不开獐子岛“酋长”——吴厚刚。

獐子岛集团股份有限公司，始创于1958年，曾先后被誉为“黄海深处的一面红旗”、“海上大寨”、“黄海明珠”、“海底银行”、“海上蓝筹”。（注：来自公司官宣资料）

也就是说，“獐子岛”是一家超60年历史的企业，在A股市场上，可算是“历史悠久”了，不过，在它创立后6年，掌门人吴厚刚才哇哇落地，他生于1964年。

事实上，从严格意义上讲，把那段“红旗飘飘、战天斗地（海）”的历史，加到今天上市公司“獐子岛”上，并非规范的企业史定义。

面积不足15平方公里的獐子岛，在1958年，究竟发生了什么大事？人民公社化。

獐子岛的养殖海域

吴厚刚，生于1964年，今年55岁，不过，他不是生在獐子岛，而是獐子岛边上附属岛屿大耗岛上，是一户渔民家庭。当时的獐子岛人民公社，被誉为“黄海深处的一面红旗”。

更早时，獐子岛人打鱼，用的是机帆船，上世纪70年代后，用上了钢壳渔轮，因创造了单船捕捞和总捕捞量的全国记录，成为了当时全国渔业系统的学习榜样，有“海上大寨”盛名！

吴厚刚17岁时，中学毕业后的他，进本地的造船厂，当一个铆工。上世纪八十年代初的獐子岛，靠海吃海，渔业是当时岛上主业。因特殊的地理位置，加上特殊的产业结构，没有走上“包产到户”变革之路，而是成立了獐子岛渔业捕捞船队，走集体捕捞的道路。

后来，他们又成立了獐子岛渔业公司，即今天“獐子岛”的前身。

1992年，獐子岛渔业集团公司正式挂牌成立。转岗出纳、财务的吴厚刚，从獐子岛渔业的会计工作干起，后来当上了财务部经理、副总经理、公司总经理。

由于当地实行政企合一体制，吴厚刚于1996还出任獐子岛镇镇长、党委书记，犹如獐子岛的“酋长”一样，绝对是“说一不二”人物。

到1997年，獐子岛渔业还没有“扬帆起航”，而且是“触礁”不顺，连续二年亏损了五千万元。困境之中，适逢一场全国性的对乡镇企业进行大刀阔斧的股份制改造大潮，吴厚刚也开始着手对集体企业獐子岛进行产权改革。

1998年3月，獐子岛渔业，改制设立了大连獐子岛渔业集团有限公司，完成了法人制的公司化改造。2001年4月7日，大连獐子岛渔业集团整体变更设立股份有限公司，即大连獐子岛渔业集团股份有限公司。

如果从企业登记信息的历史沿革来计算，上市公司“獐子岛”注册成立的时间是1997年3月24日，至今共22个年头。当然，獐子岛的官宣，是从1958年算起，至2018年是60周年。

股份制改造后的头一年，当时的公司董事长是文吉好，吴厚刚为副董事长兼总经理。2002年10月30日，獐子岛进行一次董监事改组，推举吴厚刚出任董事长。（有媒体说吴厚刚2001年任董事长，其实是不准确的。）

改制后，獐子岛渔业实现了扭亏为盈，船队规模也日益扩大，在吴厚刚带领下，开始向渔业产业链上下游的整合及拓展，并伸向产业链中游的加工环节。

2006年9月28日，獐子岛在深交所正式挂牌上市，曾一度是A股市场上的第一高价股。值得一提的是，獐子岛，是深交所中小企业板首家来自东北的上市企业，深交所中小板第69家挂牌公司。

獐子岛海洋牧场虾夷扇贝渔场一年一度的底播生产

作为掌门人，吴厚刚长期领导着獐子岛，在獐子岛有极高的地位，獐子岛的成功，也带有“强人经济”色彩，不过，把獐子岛断定为“吴记家族企业”也是不公允的，与事实不符。

从股权架构上看，獐子岛的实际控制人为长海县獐子岛投资发展中心，持有獐子岛30.76%股份比例，吴厚刚个人直接持股比例为4.12%，为第五大股东。（注，目前獐子岛第二大股东是和岛一号基金，占股8.04%。）

过去，獐子岛被视为集体企业混合制改革一个正面典型，上市之初，作为“收获者”之一，弃官（镇长、镇书记）从商的吴厚刚，一跃成了亿万富翁；不过，迄今为止，从产权结构上来说，上市公司“獐子岛”仍有浓厚“集体”烙印，当年的改制并不彻底。

上市13年来，獐子岛的前三大股东，依然是集体企业，分别是长海县獐子岛投资发展中心（占30.76股权）、长海县獐子岛褡裢经济发展中心（7.45%）、长海县獐子岛大耗经济发展中心（7.07%），三家股权加起来，股权比例已达45.28%。

獐子岛海洋牧场的海产品

就吴厚刚个人而言，以前他是政企一把抓，一人身兼獐子岛渔业、獐子岛镇党委书记、镇长多职。改制后，他于2002年辞掉公职，以一种“选举”民主方式成为专职董事长。最初，吴厚刚在獐子岛持股比例为10%，其中一半是他筹款500万元获得的，另一半的5%，是大连长海县奖励给他的。

吴厚刚有兄弟三人，他是老二，大哥吴厚敬、弟弟吴厚记。2014年三季报，獐子岛称因受冷水团影响，播种在105万亩海域的虾夷扇贝“受灾”，巨亏8.12亿元。当时，獐子岛被卷入舆论风暴眼，种种质疑从先前的冷水团转移到獐子岛内控问题上，并令一起尘封三年的种苗采购舞弊案浮出水面，其中就牵涉到时任獐子岛集团养殖事业一部副总经理的三弟吴厚记。

后来，獐子岛回应深交所“问询函”称，“为了与公司共度难关,公司董事长兼总裁吴厚刚自愿承担1亿元灾害损失,该资金将计入公司‘资本公积’。”

獐子岛贝类资源养护作业

獐子岛存在的诸多问题中，有一个核心问题肯定是绕不开的，也就是从股权结构到公司治理，都是存在着一些较大缺陷。

股权结构，是公司治理机制中的内部监控机制的基础，是公司的“神经系统”，而董事长、总裁，是公司的“心脏”，管着企业各分支的“五脏六腑”，如果股权结构不顺，公司治理肯定也好不了，因为股权结构是公司治理体系的基石。

不客气地说，獐子岛是集体企业改制的“差生”，股东“质量”并不算高。

大股东长海县獐子岛投资发展中心，属于集体性质，产权归属于长海獐子岛镇政府。獐子岛褡裢经济发展中心，产权是褡裢村的村委会；獐子岛大耗经济发展中心，则属于大耗村委会。由镇、村两级，把控着上市公司獐子岛超四成半的股权。

獐子岛集团董事长吴厚刚

换个角度说，獐子岛以吴厚刚为领头的高管团队，他们上面有三个“婆婆”，且均是不负责管家的“婆婆”，也就无法成为与上市公司治理相适应的专业化、市场化股东，与企业治理水平更搭上边了。

5年以来，“扇贝跑了”、“扇贝又跑了”、“扇贝饿死了”，獐子岛发生的一系列有争议的事件中，很少听到“婆婆”们的“发声”！令公众及投资者难以理解的事件，集体控股股东难辞其咎！

人们不禁会问，在獐子岛的重大决策、风险管控、以及监管机制等方面，三个集体控股股东，究竟是“有所为有所不为”，还是都“不为”？

董事长吴厚刚，也是一个相当尴尬的当家人角色，他位列十大股东之中，且在公司具有很大的权威，可以“呼风唤雨”，可吴厚刚也只能算獐子岛最大的“打工仔”，同当老板、做主人的心态能一样吗？！