继富力之后，万达也想回归A股享受一场资本盛宴，但连日来的暴跌让回归的前途变得扑朔迷离起来。

7月3日早上，香港上市的万达商业（03699.HK）发布公告，宣布公司董事会决议重回A股发行，发行股份3亿股。万达商业港股总股本为6.53亿股，目前，万达商业的价格为58港元/股，总市值为380亿元。A股发行完成后，A股和H股的股本百分比分别为86.48%和13.52%，控股股东和公司董事将持有25.27亿股A股，占扩大已发行股本总额的52.36%。

万达商业估计A股筹集的资金将不超过120亿元人民币，将优先用作开发南京仙林万达茂、济南高新万达广场、合肥瑶海万达广场、成都蜀都万达广场、徐州铜山万达广场等5个项目。其中南京仙林万达茂的投资额为41亿元。

将要投入巨资的南京仙林万达茂非常值得关注，它是万达第四代城市综合体，有别于万达广场，万达茂将不再以商业为主，而以室内文化、旅游、娱乐为主，零售占比低于25%。

在香港上市后，万达商业的股价差强人意，累计录得涨幅25%，每日成交量也不高。相比在A股上市的万达院线黯然失色——正在停牌的万达院线股价较发行价上涨10倍，停牌前的市值达到1367亿。

万达集团副总裁兼财务总监刘朝晖曾总结称，这与上市时间紧迫，与投资者缺乏深入而充分的沟通有关。而选择在圣诞假期前夕挂牌，也并非一个特别合适的上市时点，挂牌当日的股价表现，又进一步助长了投资者的疑虑。

相较于香港，万达显然在内地更加如鱼得水，遍布全国的“万达广场”不仅在商业上拥有很强的知名度，“首富”标签和王思聪也拥有广泛的话题性。近期万达在金融方面的探索，也让万达商业有了巨大的想象。6月8日，万达首只类REITs互联网金融产品落地，联合快钱推出了名为“稳赚1号”的万达广场众筹项目，基础资产是万达商业地产2015年新开工的国内城市商业广场项目。“稳赚1号”很快为万达融到了50亿元，7月2日，“稳赚1号”二期正式上线。

但在香港，万达显然还没有赢得足够多国际资本的芳心，与新鸿基等老牌港企相比，万达商业的辨识度还很有限，尤其在商业地产开发和运营模式上，还受到了一些误解。

近期，万达商业几亿股基石投资者股份将解禁流通，这或许成为王健林迫切想回A股的动机之一。昨天万达商业遭遇了大股东的减持，根据销售文件，一名上市时基础投资者透过瑞银及中金，抛售了4833万股万达商业股份，套现29亿元。而该基础投资者售出的股份数量与平安保险旗下的平安资产管理持有的股数相同。

万达正在火力全开，向着1000座万达广场的目标努力。显然，首富王健林不会满足于不温不火的香港市场，他想让万达商业这瓶好酒，在他更熟悉、也更熟悉他的A股市场的发酵中更加醇香。

但是，打好的算盘现在变得不确定起来，在过去的13天里，A股遭遇无情腰斩，沪深两市在截至7月2日的两周时间内，市值蒸发16.43万亿。就在A股出现罕见暴跌的6月26日，富力地产（02777.HK）也公布了回归A股的最新方案。他们向中国证监会及其他相关监管机构申请在上交所或深交所，发行不超过10.8亿股每股面值人民币0.25元的A股。这是八年来这家在香港H股上市的房企，第五次向A股发起冲击。

万达和富力同时选择回归A股，但时机似乎并不好，连日暴跌的股市之后，传说中的慢牛会如约到来吗？