A股的恐慌情绪仍在蔓延。

7月3日，沪深两市低开低走，开盘一小时便跌逾7%，随后拉升反弹，午后终于翻红，不到五分钟便直转急下，最终沪指收跌5.77%，失守3700点关口，报3686.92点，创本轮调整新低。深成指跌5.25%，收12246.06点。创业板反弹无力，最终收跌1.66%，报2605.28点。权重股集体暴跌，题材股更是掀起跌停潮，盘中一度近1500股跌停。

随着银行混业经营的实施，金融股成为近两日的护盘主力。然而，独木难支的金融股难抵市场趋势。7月3日，沪指全天振幅达7.61%。本周跌幅达11.67%。在6月15日暴跌开始后的10个交易日里，A股市值已经蒸发17万亿元，这相当于希腊2014年全年GDP的10多倍。

政府救市并没有停止。上交所最新数据显示，昨日包括华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证ETF在内的四大蓝筹ETF再获130亿元净申购。近期，关于几大蓝筹ETF规模迅增、汇金出手护盘的消息也层出不穷。据媒体报道，自6月29日起几个交易日内，汇金陆续入场申购ETF，最近4个交易日，旗下ETF规模净增上百亿，汇金公司申购占比达3成左右，其余资金增量来自其他机构投资者。

兴业证券策略分析师张忆东认为，虽然市场已是惊弓之鸟，但是政策之手已经在纠正市场失灵的格局，一旦出现恐慌抛售和恶意做空的恶性循环，政策维稳就会进一步加大力度。

不仅如此，7月3日，继华夏基金和中欧基金后，基金业协会再度携手南方基金和银华基金这两家公募基金唱多。南方基金认为，经过这一轮风波，股市根基更加坚实、更加稳固，A股市场必将在凤凰涅槃中实现浴火重生。银华基金认为，市场预期得到提振，反弹可以期待，货币政策大方向没有改变，慢牛有望发力。

市场暴跌之后，大家纷纷意图找出暴跌背后所谓的“真凶”。7月3日，央行主管的《金融时报》发表题为《打击恶意做空刻不容缓》的评论文章。文中指出摩根士丹利在2014年12月时预测“明年沪指或涨到16785点”，而在6月26日沪指罕见暴跌后，突然一反常态地改口称“上证综指6月12日的高点，可能已经标志着牛市到达顶点”。并且文章最后指出，此次A股暴跌是中国资本市场走向对外开放所遭遇的一次挑战。

虽然市场上散布了许多“阴谋论”，但对“空头”的演绎缺乏基本的理性和逻辑。随着下跌趋势已经逐渐形成，如果持续缺乏实质性的政策，股价仍难以企稳。另一方面，政策利好并不能改变市场原有的趋势，市场需要时间消化各种政策，前期去杠杆引发的一系列恐慌仍未释放完毕，信心也需要时间重建。而目前的市场信心比任何利好都有效。

安信证券首席策略分析师徐彪表示坚定看多。他认为，资本市场的健康发展事关中国经济社会转型大方向，政府对这个大方向是绝不动摇的。政府发出明确的救市信号，但是力度上仍然不够。经过这两天的市场继续大幅杀跌，市场恐慌情绪蔓延，非强大外力干涉不可止住。而从历史经验来看，除非出现大萧条、次贷危机级别的恶劣宏观情景，经历十个交易日里跌幅超过20%之后，市场离底部的平均幅度大约4.5%左右，而之后的反弹幅度平均至少在60%左右。现在，潜在收益已然远高于潜在风险。因此，“三个交易日内，市场或一扫颓势”。