文 | 华盛前哨

有一家公司，在股市惨淡的环境下，近一周逆势大涨超20%，今年以来涨超90%，这家公司的产品还是广大群众常用的。

最近有个细节被网友所注意到，那就是我们的“央妈”（中国人民银行）发布了一则通告。这一则通告中的附件后缀显示wps，要知道此前一直以来沿用的都是doc。熟悉office办公软件的同学们，一定容易猜想出个中奥妙。

谈回股市，2019年的行情可以说是高开低走的态势。拿恒生指数来讲，2018年底还在25500左右的水平，2019开年就一扫颓势冲上30000水平。但到了5月一场风暴之下又跌破了27000点，今年至5月底涨幅仅剩4%。

2018年上市的明星股小米也可以用跌跌不休来形容，上市发行价是雷军提到过“厚道”的17港元，截止5月31日收盘价已剩9.58港元，今年以来就跌了超25%。

但有一家公司在今年仅5个月时间，就涨幅超90%，近一个月逆市大涨21%。这家公司的董事长也是雷军，同时WPS恰好也是这家公司的主要产品，它就是中国最早的软件公司金山软件。

最新财报亏损，为何股价却大涨？

金山软件近期股价表现强势，但实际上其最新的2019Q1财报显示业绩为亏损。

5月14日，金山软件发布2019年第一季度财报。财报显示, 金山软件本季度营收17.265亿元人民币（单位下同），同比增长37%，环比下滑2%；母公司拥有人应占亏损6776.4万元，相较2018年同期这个数字是正的1.18亿元。

虽然一季度金山软件略有亏损，这主要是由于云计算业务仍处于投入阶段，叠加游戏版号限制和爆款游戏《剑网3》尚未上线的缘故。股价的强势却受益于三大利好的驱动。

利好一：金山办公有望登陆科创版

早在5月8日，上交所科创板申报企业再添一员——北京金山办公软件股份有限公司（简称“金山办公”）。金山办公此次拟募资20.5亿元。5月30日，金山软件发布公告称，分拆北京办公软件于科创板上市已获得港交所豁免，这意味着港交所为金山办公的分拆上科创板进一步扫清了障碍。

金山办公是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事 WPS Office 办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。旗下产品主要包括 WPS Office 办公软件和金山词霸等。WPS Office 系列产品研发始于1988 年，是全球最早的办公软件产品之一。

从财务数据看，2016年至2018年，金山办公营收分别为5.42亿元、7.53亿元、11.30亿元，公司净利润为1.30亿元、2.14亿元、3.11亿元。就科创版的上市标准来看，金山办公完全符合“市值不低于人民币 10 亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5,000 万元，或者预计市值不低于人民币 10 亿 元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。目前来看金山办公登陆科创之路还比较顺利。

利好二:愈来愈受国家重视的WPS和金山云

近年来，国家对于网络安全的重视程度不断提高，而金山软件也有着优秀的产品力，像WPS Office 是自主可控拥有完全自主知识产权的软件产品，先后两次获得国家科技进步二等奖， 在公共机关和国企的市场占有率极高。

在世界500强中的 120 家中国企业，金山办公已服务 69 家，占比为 57.5%；国内 96 家央企中，服务客户达 82 家，占比为 85.4%；此外全国五大国有商业银行均为公司客户，12 家股份制银行中，服务客户达 11 家。以国家电网为例，公司 WPS Office 应用与国家电网全系统各单位，全单位使用 WPS 活跃用户万近 10 万，收入规模达千万级别。所以在近期外围局势变化下，央妈的转换也就不难理解了。

而金山云业务发展迅速，过去四个季度同比增速为54%、68%、81%、100%，其中与政府政务方向的合作也愈加深入。

像金融方面，金山云为建设银行、招商银行等银行客户提供多元化与场景化服务；政务方面，金山云已为北京市政务云、徐州市政府、日照市政府等地提供智慧政务、智慧园区、智慧医疗等服务。对于未来金山云的发展，随着企业数字化转型需求与日俱增，中国云计算市场进入以企业级市场竞争为核心的下半场，而目前云计算在企业级服务市场的渗透率尚不足10%，空间也是巨大的。

利好三：两款网游新作上市在即，有望直接提升营收

网游业务也是金山软件的主要业务之一。

2019年Q1金山的网游收入为 5.997亿元，同比下降5%，环比下降9%。。其实从2014年开始到2018年，总体上金山的网游业务是持续稳定增长的，从2014年的营收为12.5亿增长至2018年的25.52亿元，复合增长率高达19.47%。但是2018年的网游营收较17年同比还是下降了18.22%。

论及原因一方面主要是由于游戏版号限制政策影响，这一点在腾讯2018Q3至今体现得都很明显，不过近期有逐步放开趋势。另一方面《剑网 3：指尖江湖》尚未上线，未能增厚营收，不过其全渠道预约人数已经达到 1200万，在微信游戏平台位列“新游榜第八名”， 同时在 Taptap 预约人数达到 43 万+，有望给金山游戏业务带来反弹。

金山的网游业务从2018年Q1占比达5成，下降至了最新的34%，但这个利润率最高的业务对于金山仍然很重要。另外今年金山还有一款《剑网2》的大作由腾讯代理上市，国金证券对2019年金山游戏营收的同比增速预估高达39%。

结语：三大利好叠加之下，金山软件股价的走强就不难理解了。在综合国金证券、中信建投以及中泰证券对于金山软件的估值，大概在380-400亿港币的区间，这也意味着保守估计金山还有28%到35%的上升空间。从金山软件的发展历程来看，应证了那句“打铁还需自身硬”。在求伯君、雷军等科技大佬们的坚持之下，才有了今天的WPS和金山云服务。在贸易摩擦愈加激烈的当下，这只中国人自己的软件公司等来了一个春天。

 

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