文 | 华盛学院阿狸

优信二手车是国内最大的二手车交易平台，6月10日发布了2019年第一季度最新财报，并将于美东时间6月10日早上8:00（北京时间10日晚8:00）举行电话会议。

公司第一季度总营收10.04亿人民币，同比增长54.6%，大超预期。毛利率也从去年同期的65.8%增至70.5%。由于公司经营杠杆加大，衍生产品公允价值变动损失减少，第一季度净亏损2.85亿人民币，较去年同期的8.39亿大幅收窄。受财报影响，优信二手车盘前大涨。

2C业务增长亮眼，销售费用减少

第一季度营收大幅上涨主要是由于跨区域业务推动整体增长，本次财报中首次将优信全国购业务进行单列披露，优信的2C业务营收为8.82亿元，同比增长77%；其中跨区域业务收入2.84亿元，同比增长54倍。

此外，公司的第一季度贷款便利收入为5.47亿元，同比增长45%。贷款便利服务是公司为消费者提供的特色服务，是伴随二手车交易产生的，随着二手车交易量增加，贷款便利收入也会同步增加。

从成本控制方面来看，第一季度营业费用总额为9.69亿元，其中销售和营销费用为6.8亿元，同比仅上涨7.6%，与总营收的比值从去年同期的97.5%降至67.9%，说明运行效率提高，转化率有所上升。

公司表示将加大对核心业务的关注，进一步拓展2C跨区域服务，预计2019年第二季度的总营收将在9亿元人民币至9.5亿元人民币。

低息融资缓解流动性风险

财报中提到，优信在5月完成了一笔2.3亿美元的可转债融资，资金来自58同城，以及老股东华平和TPG。180天之后，持有人可以按照每股3.09美元的对价转股，或者5年之后兑付本息，年利率3.75%。这个利率意味着投资者对优信的商业模式看不到太大的风险，是一个好的预示。

根据最新财报，公司账面现金及现金等价物仅6.75亿美元，相较去年同期减少了43%，这对于打算进一步扩张业务的优信，显得有点捉襟见肘，对于优信而言，这笔钱无疑是雪中送炭。

访客数量正在下降

虽然第一季度优信的交易量增长十分迅猛，但近几个月优信网站的访问量在不断下降。2018年5月，共有393万用户访问该网站，而今年5月，访客总数仅164万。这是个不好的信号，它意味着优信第一季度出现的大幅增长或许是不可持续的。

不过值得注意的是，访客的平均访问时间有所延长。今年5月，平均访问时间为8分钟，几乎是去年同期的4倍；此外，参观者每次浏览超过8页，去年同期约为5页。这说明优信似乎提供了比过去更好的内容，这有利于提高转化率。然而，如果网站访问量持续下降，未来的收入增长仍然会减少。

结语

优信二手车目前的低价或许是一个买入机会，但这个机会不是没有风险的，其中最令人担忧的就是网站访客数量的减少，投资者应定期关注网站访问量。此外，国内的宏观经济状况也会影响公司的业务，公司的贷款便利化收入占总收入的47%，如果预期经济下行，人们将不会选择贷款，那么优信的收入可能会迅速下降。

 

如果你喜欢这篇文章，可在摩尔金融APP或摩尔金融官方网站moer.cn看到更多个股、盘面走势分析及投资技巧，也可在新浪微博、微信公众号、今日头条上搜索摩尔金融并关注。