文 | 张书乐

正当拍下巴菲特天价午餐的孙宇晨“意气风发”之时，昔日与巴菲特共进午餐的朱晔和他创建的天神娱乐却并不好过。

天神娱乐2018年度财报显示，2018年天神娱乐利润总额-685，098.7万元，比上年同期下降615.46%；归属于母公司所有者净利润-715，058.59 万元，比上年同期下降803.52%。伴随巨额亏损的是大额的商誉减值，财报显示天神娱乐2018年计提商誉减值超过40亿元。

一年亏损71.5亿，天神娱乐怎么了？

就此《华夏时报》记者何青汉与书乐进行了一番交流，贫道以为：

天神娱乐其本质上并非一个标准意义上的游戏公司，充其量只是一个积木式的游戏帝国。

所谓积木，就是用并购的方式，依靠资本力量，快速吃进多个优质或未来预期优质的中小游戏公司。因此组合在一起，依然是一个中小游戏公司，并未形成较强的战力，因此本身较虚。

以页游起家的天神娱乐成立于2010年，其前身为北京天神互动科技有限公司（下称天神互动）。

创立之初天神互动凭借《傲剑》这一游戏上线首月营收便突破8000万，其上线一周年时全年营收超过5亿，一度成为天神互动旗下拳头产品。

个人出资吃了顿午餐！

在这种暴发户状态下，2015年6月，天神娱乐董事长朱晔以234.6万美元赢得与“股神”巴菲特共进午餐的机会。

据说是个人出资。

然后，这次午餐之后，天神就开始走下坡路了。

尽管时至今日，搜索天神娱乐，或者朱晔的关键词，在百度图片上，还是满屏都是巴菲特。

但这个页游公司，转战手游却一点都不巴菲特。

巴菲特午餐后，它所取到的“真经”就是快收：

2015年，天神娱乐发连续收购了妙趣横生95%的股权、雷尚科技100%的股权、Avazu Inc.100%的股权以及上海麦橙100%的股权.

2016年，9.86亿收购了一花科技。

2017年，以4.69亿元现金收购嘉兴乐玩42%股权。

或者可以说，以研发和发行游戏为经营范围的天神娱乐，一直都在并购，而没有在研发。

这似乎非常符合股神巴菲特在资本市场的教导模式。

巴菲特午餐的收获？

据说，当年午餐后，朱晔在接受采访时透露：

“巴菲特提到投资的诀窍是，投资自己看得懂的东西……进行价值投资——看企业的经营者、财务报表及企业品牌所占市场份额等。”

早在2016年7月，在接受《中国经营报》记者石英婧采访时，书乐就对天神娱乐的并购行为判定为：“这种猛烈收购超级溢价游戏公司的做法，其实就是在赌未来。做不出爆款会死，做出了爆款也未必能赚到钱。”

尤其是在当下，即使爆款的生命周期也不过平均半年到一年的区间下。

结果2018年的游戏寒冬，让天神这类公司很受伤。

押爆款的必败局

书乐和华夏时报如是描述游戏寒冬的杀伤力：游戏寒冬对于中小游戏企业来说影响极大。

主要在于此类游戏公司所研运的游戏，大多跟风、换皮为主，此类游戏的主要特征就是即使爆款也大多只有半年期寿命。

而为了押爆款，这些中小游戏公司会大量推出游戏来试错。

而去年的版号冻结，让这种批量游戏的模式难以为继，而之前运营的游戏又因生命周期太短而造成了青黄不接。

哪怕版号重启后，也一时难以恢复元气。

一二线游戏公司尽管也有这种短平快的游戏批量试错，但自身依然有生命周期较长的大IP游戏，因此受到的影响较小。

短期的政策震荡并不会带来游戏行业的环境崩坏。

只是一些过去借风口、蹭IP、重营销而轻研发的许多中小游戏公司，会因为整体游戏行业的流量营收在此刻更加高度聚集于头部研运能力最强的巨头，而难以继续故事下去。