记者丨满乐

正式宣告开板后，科创板交易细则正在加班加点细化。

6月14日，上海证券交易所公布了《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则（试行）》（简称《细则》），为科创板引入了盘中临时停牌制度，并设置保护限价，同时细化了严重异常波动的认定标准和公开异常交易行为的监控标准。

限定价格申报、设置保护限价

按照《细则》规定内容，买卖科创板股票，在连续竞价阶段的限价申报，应当符合下列要求：

（一）买入申报价格不得高于买入基准价格的102%；

（二）卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

目前香港市场、日本市场以及芝加哥商品交易所、欧洲期货交易所等交易所均采用了价格申报范围机制，其主要目的是防止出现错单、恶意拉抬打压股价等异常交易行为。上交所方面表示，将只对偏离市场价格较大的高价买单和低价卖单进行限制，平缓价格波动。

除设定有效申报价格范围外，科创板还将实行市价申报保护限价。《细则》中规定，连续竞价阶段的市价申报，应当包含投资者能够接受的最高买价，即买入保护限价或者最低卖价，即卖出保护限价。而在上交所交易系统处理市价申报时，买入申报的成交价格和转为限价申报的申报价格不高于买入保护限价，卖出申报的成交价格和转为限价申报的申报价格不低于卖出保护限价。

简单来说，投资者在市价申报时需设置能够接受的最高买价或最低卖价，即保护限价。当市场价格快速波动时，防止市价申报以超过投资者预期的价格成交，降低投资者交易风险。

盘中异常波动临时停牌

鉴于创业板开板经验，国内资本市场新设板块交易之初波动均相对较大。为此，科创板将实施盘中临时停牌机制。

《细则》规定，科创板股票竞价交易出现下列情形之一的，属于盘中异常波动，本所实施盘中临时停牌：

（一）无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%的；

（二）无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过60%的；

（三）中国证监会或者本所认定属于盘中异常波动的其他情形。

上交所方面表示，采用盘中停牌冷却措施，可以在股价出现大幅波动的情形时，为市场参与者提供一定的冷静期，一定程度上缓解过热的投机炒作氛围。

按照规定，科创板股票盘中单次临时停牌持续时间为10分钟，停牌时间跨越14:57的，于当日14:57复牌。而在股票盘中临时停牌期间，投资者还可以继续申报，也可以撤销申报，复牌时对已接受的申报实行集合竞价撮合。

以上内容旨在适当提高停牌阈值和缩短单次停牌时间，尽量减少对市场交易连续性的影响，让市场参与者有更多的交易时间进行充分博弈，有助于尽快形成合理价格。

设立异常波动和严重异常波动情形

除盘中异常波动外，本次公布的《细则》还对科创板股票异常波动及严重异常波动情况进行了限定。

上交所将公告异常波动期间累计买入、卖出金额最大5家证券公司营业部的名称及其买入、卖出金额。

对于严重异常波动情形，上交所将公告严重异常波动期间分类投资者的交易统计信息，使广大投资者能够更加准确地掌握交易结构变化。此外，还针对严重异常波动情形设置了一系列应对措施，并增设了严重异常波动股票申报速率异常的异常交易行为类型。

值得注意的是，无价格涨跌幅限制的股票不纳入异常波动及严重异常波动指标的计算。

关于股票交易异常波动和严重异常波动认定的基准指标，上交所方面表示，鉴于开板初期尚未完成科创板指数编制和发布，且主板和科创板是两个独立运行的板块，两者市场走势不具备可比性，采用上证综指为基准易造成误读误判。

因此，为保证异常交易监管的连续性，经审慎考虑，开板初期拟采用全部已上市科创板股票（剔除无价格涨跌幅股票及全天停牌股票）当日收盘价涨跌幅的算术平均值作为基准指数涨跌幅，计算收盘价格涨跌幅偏离值，待科创板指数发布之后，再以科创板指数作为基准指数。