记者 | 张艺

广发证券（000776.SZ）150亿元非公开发行股票批复到期失效后，又有了新的“补血”方式。

【事件】

7月1日，广发证券（000776.SZ）发布公告称，近日收到《中国人民银行准予行政许可决定书》。根据该决定书，中国人民银行同意公司发行不超过50亿元人民币金融债券，核准额度自该决定书发出之日起1年内有效，有效期内公司可自主选择金融债券发行时间。

广发证券表示，拟将本次发行金融债券募集资金主要用于向中小非银金融机构提供流动性支持，投资信用债支持实体经济等。

【解读】

1、补充公司资本金，优化负债结构

2016年至2018年，广发证券净资本分别是668.19亿元、636.65亿元和585.63亿元，其中2017年和2018年净资本连降两年。净资本/净资产也在连年下降，2016年至2018年分别是93.22%、83.79%和77.20%。

净资本是券商风险控制指标体系的核心，尽管广发证券净资本/净资产仍在合理范围之内，但下降的趋势是不让人乐见的。

广发证券6月23日的公告还显示，公司待偿还短期融资券余额上限有176亿元。

广发证券急需融资补充资本金，优化负债结构。同时，广发证券表示，审慎运用募集资金增强市场流动性，助力银行间市场流动性分层问题的化解。

2、150亿元定增到期失效

此前的150亿元定增中，广发证券拟将资金用于补充公司资本金和营运资金。其中，不超过65亿元计划用于融资融券、股票质押等业务。

融资融券、股票质押等业务均是重资本业务，如果定增顺利完成，广发证券将一定程度上缓解资本压力。然而6个月期间，未完成发行，公司净资本依然承压。

3、转而寻求金融债券融资

定增受挫，广发证券不得已转而寻求以发行金融债券的方式来“补血”，尽管50亿元与150亿元有所差距，但也聊胜于无。

金融债券期限一般为3-5年，其利率略高于同期定期存款利率水平。

使用定增股权融资，对广发证券来说，不必用现金回报股东，股东只需要以分红的方式分享企业利润。与此相比，发行金融债券这类融资，需要到期兑付本息，届时将存在一定资本压力。

4、拓展公司融资渠道

此次也是广发证券首次发行金融债券。打通此渠道后，将丰富广发证券的融资品种，有利于公司拓宽中长期融资渠道。